棕櫚油市場觀察：需求陰雲下韌性盡顯，基本面博弈加劇
2025-10-16 19:05:58
週四（10月16日），馬來西亞衍生品交易所棕櫚油主力合約收於4518林吉特/噸，日內小幅上漲6林吉特。這一收漲成果來之不易——盤面一度因印度需求疲軟與豆油價格競爭承壓下行，最終在原油走強及貨幣因素支撐下實現逆轉。
印度溶劑萃取者協會最新數據顯示，9月該國棕櫚油進口量降至四個月低點，而豆油進口量則攀升至三年多高位。這一轉變直接源於豆油價格的相對優勢。佩朗丁貝斯塔裏經紀公司總監帕拉瑪林甘·蘇普拉曼亞姆指出：“更廉價的大豆和豆油正擠壓棕櫚油需求空間。”與此同時，大連商品交易所豆油主力合約微漲0.15%，而棕櫚油合約下跌0.04%，內外價差進一步凸顯需求分流壓力。
儘管需求面利空籠罩，原油市場的波動為棕櫚油注入韌性。當前國際油價持穩，市場對印度可能暫停進口俄羅斯原油的預期升温，若成真將推升其他地區原油需求，間接強化棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力。另一方面，林吉特對美元匯率今日升值0.09%，雖對海外買家採購成本形成壓力，但也從貨幣層面為盤面提供穩定性。
知名機構分析認為，當前棕櫚油市場正處於“多空拉鋸戰”。一方面，印度需求轉弱與豆油替代效應已反映在價格中；另一方面，原油市場的潛在變局可能重塑能源與植物油市場的聯動邏輯。帕拉瑪林甘強調：“若原油價格持續走強，生物柴油摻混經濟性將顯著改善，屆時棕櫚油需求結構或迎來重構。”
當前棕櫚油市場呈現出“弱現實”與“強預期”的複雜格局。印度進口下滑與豆油競爭是短期難以迴避的阻力，但原油市場動向與生物柴油政策潛力為中長期埋下伏筆。未來需重點關注能源價格對植物油邊際需求的牽引力，以及主產國庫存變化對價格的調節作用。在多重變量交織下，市場波動率或進一步放大。
需求端壓力顯現，結構分化加劇
印度溶劑萃取者協會最新數據顯示，9月該國棕櫚油進口量降至四個月低點，而豆油進口量則攀升至三年多高位。這一轉變直接源於豆油價格的相對優勢。佩朗丁貝斯塔裏經紀公司總監帕拉瑪林甘·蘇普拉曼亞姆指出：“更廉價的大豆和豆油正擠壓棕櫚油需求空間。”與此同時，大連商品交易所豆油主力合約微漲0.15%，而棕櫚油合約下跌0.04%，內外價差進一步凸顯需求分流壓力。
原油與貨幣因素構築底部支撐
儘管需求面利空籠罩，原油市場的波動為棕櫚油注入韌性。當前國際油價持穩，市場對印度可能暫停進口俄羅斯原油的預期升温，若成真將推升其他地區原油需求，間接強化棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力。另一方面，林吉特對美元匯率今日升值0.09%，雖對海外買家採購成本形成壓力，但也從貨幣層面為盤面提供穩定性。
機構觀點：短期承壓與長期動能並存
知名機構分析認為，當前棕櫚油市場正處於“多空拉鋸戰”。一方面，印度需求轉弱與豆油替代效應已反映在價格中；另一方面，原油市場的潛在變局可能重塑能源與植物油市場的聯動邏輯。帕拉瑪林甘強調：“若原油價格持續走強，生物柴油摻混經濟性將顯著改善，屆時棕櫚油需求結構或迎來重構。”
當前棕櫚油市場呈現出“弱現實”與“強預期”的複雜格局。印度進口下滑與豆油競爭是短期難以迴避的阻力，但原油市場動向與生物柴油政策潛力為中長期埋下伏筆。未來需重點關注能源價格對植物油邊際需求的牽引力，以及主產國庫存變化對價格的調節作用。在多重變量交織下，市場波動率或進一步放大。
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