週二（10月21日）亞歐時段現貨黃金呈現回落走勢，上一個交易日歐美時段，黃金曾發起了一波3%左右的上漲，受金價快速上漲影響黃金獲利盤正在了結獲利。表面上快速上漲後回調是正常現象，實際消息面也存在利好被充分消化，市場在等待新的刺激的階段。如果沒有新的刺激，黃金可能展開比較大級別的回調。



本文更新了近期影響金價發展的主要因素

貿易局勢緩和美元連續反彈壓制金價

週二亞洲時段，美元連續第三天反彈，對黃金價格形成壓力；此外，中美貿易局勢邊際緩和的信號支撐全球避險情緒暫消退，進一步削弱該避險貴金屬的配置吸引力。

美國總統特朗普上週五表態，對中國實施全面關税不具備可持續性；其週日進一步補充稱，中美雙方有望達成優質協議，但同時警示，若談判破裂，或面臨155%的潛在關税。這使得下週中美貿易談判成為市場核心焦點。

同時疊加日線圖上黃金仍處於超買區間，成為觸發部分獲利了結的核心驅動力。

降息幾乎板上釘釘帶來的黃金上漲的動力正在消退

據芝商所（CMEGroup）FedWatch工具顯示，利率期貨顯示10月低降息25BP以及12月底再降息25BP的概率已經穩定在90%以上超過一週。

這代表交易員已基本完全消化美聯儲將在10月及12月政策會議上各降息25個基點的預期。在當前經濟風險猶存的背景下，這一預期能限制美元升值，併為無息屬性的黃金提供上行支撐，但支撐效果隨着市場充分的押注已經在衰退。

美國停擺可能會告一段落

市場對美國政府長期停擺拖累經濟表現的擔憂升温。週一美國參議院第11次否決政府重啓提案，停擺週期延續至第三週，兩黨僵局仍未打破；特朗普指責反對黨阻礙非法移民管控措施推進。

週一據CNBC報道，美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，本週在政府停擺問題上有取得進展的可能性，我認為政府停擺可能在本週某個時候結束。如果停擺不結束，白宮將考慮採取更強硬的措施。

結合週五美國將報告延期發佈的美國CPI數據，使得美國政府停擺有望告一段落。

地緣政治持續發酵支撐黃金

巴以關於加沙的問題和俄烏衝突確實沒有結束的跡象，但也沒有惡化的跡象。
據悉，俄羅斯總統普京重申，烏克蘭需完全放棄頓涅茨克州，此為結束戰事的前提條件，同時暗示俄羅斯或願意歸還部分所佔領的烏克蘭南部領土；此外，特朗普週日提出，當前戰線應維持現狀。

但烏克蘭總統澤連斯基多次明確拒絕向俄羅斯移交頓巴斯及其他任何被佔領土的提議，地緣政治風險持續發酵，這將進一步為該避險貴金屬提供支撐，並約束其回調空間。

卡塔爾國王埃米爾譴責以色列在巴勒斯坦的侵犯行為及做法，以及其持續違反加沙停火協議的行為，此事發生在巴以停火協議之後。

機構觀點：

瑞銀全球財富管理策略師薩加爾·坎德瓦爾表示，政治與貿易不確定性升温驅動黃金近期走勢，疊加實際利率下行、美元走弱、政府債務攀升及地緣動盪，金價或升至4700美元/盎司，且金礦股表現將更優。

他在報告中指出，今年黃金漲幅超60%，跑贏所有主流資產；美國政府停擺及貿易緊張局勢再起為交易注入動能。雖黃金漲勢或推升後續波動性，但瑞銀仍認為黃金是抗風險投資策略的核心組成。

坎德瓦爾警示，當前通脹黏性仍存，若美聯儲降息，美國實際利率大概率跌入負區間。這將削弱美元吸引力，推動資金流向黃金。據世界黃金協會數據，9月全球黃金ETF錄得史上最大單月淨流入（170億美元），截至9月的三個月淨流入達260億美元，創歷史最強季度。

瑞銀判斷黃金投資需求將進一步強化，疊加各國央行購金高位運行，預計今年全球黃金需求約4850噸，為2011年以來最高。若私人投資者效仿央行，將美債持倉分散至黃金，現貨金價或獲額外上行推力。

坎德瓦爾強調，經濟、地緣及政策不確定性延續將支撐資金持續流入黃金，助力金價向4700美元/盎司目標靠近。考慮到黃金與股債相關性低（尤其市場承壓時），建議多元化組合中黃金配置為中等個位數水平。此外，他建議關注精選金礦股，未來六個月這類企業現金流增速有望超金價漲幅。

綜上所述

美國政府停擺對經濟的潛在拖累憂慮，疊加市場對美聯儲的鴿派預期，或限制美元進一步升值空間，併為無息屬性的黃金提供支撐。同時，貿易相關不確定性持續發酵及地緣政治緊張局勢也是黃金下跌時的支撐。但是在這些事件沒有向更出乎意料的方向發展之前，其對黃金的影響開始逐漸減弱。

交易員或傾向於等待週五公佈的美國消費者通脹數據，該數據料為美聯儲降息路徑提供關鍵線索；進而在下週週二開啓的美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）兩日關鍵政策會議前，成為影響美元走勢及引導現貨黃金兑美元行情方向的核心變量，和之前文章觀點一樣，在這些關鍵的時間節點前，黃金每次的上漲可能都會引來止盈盤，因為對於多頭都是止盈很划算的點位。

但機構仍然看多黃金，基本面使得關鍵點位黃金很容易會獲得支撐。

技術分析：

現貨黃金分時圖顯示，4319是強弱分水嶺目前現貨黃金走勢開始走弱，4270是現貨黃金日線級別的5日線附近以及多頭的重要防線，如果4270支撐不住則現貨黃金可能跌破4235附近從而導致雙頂的可能。目前4319是第一壓力位，如果漲過則雙頭壓力暫時可以化解。


（現貨黃金分時圖，注此為文章寫作時截圖，目前金價已經快速下跌）

現貨黃金日線圖顯示金價反彈至上軌後回到中軌和5日線位置，由於5日線已經連續測試兩次均收穫了反彈，這次再次回到5日線，可能會存在跌破的風險，同時如果金價收盤跌破5日線，可能面臨較大級別的回調，可能是時間上的也可能是空間上的。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:17，現貨黃金現報4253美元/盎司。