4508林吉特關口告急，棕櫚油“防禦塔”正面臨考驗
2025-10-21 19:17:37
本週二（10月21日），馬來西亞棕櫚油期貨市場未能延續此前勢頭，在競爭油脂價格走弱的拖累下反轉收跌。基準1月合約FCPOc3收盤報4508林吉特/噸，較前日下跌5林吉特，跌幅0.11%。日內市場情緒明顯受到大連植物油板塊疲軟表現的影響。
馬來西亞棕櫚油理事會週二表示，在棕櫚油和大豆油出口前景不確定的背景下，預計毛棕櫚油價格將維持在每噸4400林吉特上方運行直至2026年。這一官方預期為市場提供了長期價格錨點。
交易貨幣林吉特兑美元小幅走弱0.05%，這一匯率變動理論上提升了棕櫚油對外國買家的吸引力，但其利好程度有限，不足以扭轉整體跌勢。
與此同時，芝加哥期貨交易所大豆期貨週一觸及一個月高位，主要受市場對全球兩大經濟體貿易磋商的樂觀情緒推動。這一因素對植物油市場的支撐效應尚未在棕櫚油市場得到充分體現。
從長期角度看，馬來西亞棕櫚油理事會關於價格將穩定在4400林吉特上方的預期，結合出口數據的温和改善，為市場提供了底部支撐。然而，價格要實現有效突破，仍需看到更強勁的出口需求或能源市場的明確轉向。
外部市場聯動效應顯著
當日大連商品交易所相關品種全線下行，豆油主力合約下跌0.22%，棕櫚油合約跌幅更為明顯，達到0.81%。這與芝加哥期貨交易所豆油價格微漲0.12%形成對比，顯示出區域市場的分化格局。這種分化印證了棕櫚油價格與競爭性食用油的密切聯動關係，大連市場的走弱直接傳導至馬來西亞棕櫚油期貨。馬來西亞棕櫚油理事會週二表示，在棕櫚油和大豆油出口前景不確定的背景下，預計毛棕櫚油價格將維持在每噸4400林吉特上方運行直至2026年。這一官方預期為市場提供了長期價格錨點。
出口數據與貨幣因素分析
船運調查機構Intertek Testing Services公佈的數據顯示，10月1-20日馬來西亞棕櫚油產品出口量較9月同期增長3.4%；另一家獨立檢驗機構AmSpec Agri Malaysia的數據則顯示增長2.5%。儘管出口呈現温和回升態勢，但未能抵消當日外部市場的負面壓力。交易貨幣林吉特兑美元小幅走弱0.05%，這一匯率變動理論上提升了棕櫚油對外國買家的吸引力，但其利好程度有限，不足以扭轉整體跌勢。
能源市場與需求端觀察
原油價格在週一下跌後於週二企穩，但對供應過剩和需求風險的擔憂持續籠罩市場。疲軟的原油期貨削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟吸引力，限制了價格的反彈空間。與此同時，芝加哥期貨交易所大豆期貨週一觸及一個月高位，主要受市場對全球兩大經濟體貿易磋商的樂觀情緒推動。這一因素對植物油市場的支撐效應尚未在棕櫚油市場得到充分體現。
市場展望：短期承壓與長期支撐並存
當前市場格局顯示，棕櫚油價格短期內仍受制於外部市場尤其是競爭油脂的表現。儘管出口數據有所改善且林吉特走弱提供了一定支撐，但大連市場的疲軟和原油價格的不確定性共同構成了主要壓制因素。從長期角度看，馬來西亞棕櫚油理事會關於價格將穩定在4400林吉特上方的預期，結合出口數據的温和改善，為市場提供了底部支撐。然而，價格要實現有效突破，仍需看到更強勁的出口需求或能源市場的明確轉向。
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