週二（10月21日），美元指數較前一交易日小幅走高，顯示出短期內對美聯儲進一步寬鬆預期的初步消化。相比之下，現貨黃金價格則出現明顯回落，日內下跌逾3%，創下近期單日跌幅新高。這一分化走勢，正值美國政府停擺已進入第20天之際，疊加知名機構最新經濟學家調查顯示的降息預期共識增強，市場對美債收益率曲線和風險資產的敏感度進一步放大。交易者們普遍將目光鎖定在美聯儲10月29日議息會議。停擺引發的就業和通脹數據延遲，正考驗着聯儲對經濟下行風險的判斷力度。

美聯儲政策轉向與宏觀壓力交織

從更廣的宏觀環境看，政府停擺自10月1日啓動以來，已導致多個部門運轉受阻，包括國家公園關閉和航班調度延誤等民生問題，直接波及旅遊業和小企業運營。根據相關評估，每週旅遊經濟損失約達10億美元，而整體國內生產總值則可能縮水150億美元。這種累積效應，不僅加劇了家庭消費的壓力，還模糊了官方數據發佈的節奏——本週四原定的消費者通脹報告被迫推遲，這無疑為聯儲的政策路徑蒙上了一層不確定性。民調結果顯示，72%的美國民眾將保留醫療保險補貼視為停擺僵局的核心議題，50%受訪者將責任歸咎於國會共和黨一方，42%指向民主黨一方。儘管停擺持續，政治人物的支持率仍小幅回升至42%，但這並未緩解市場對財政不確定性的警惕情緒。

在這一背景下，美聯儲的貨幣政策預期已成為美元和黃金走勢的核心驅動。知名機構對117位經濟學家的最新調查顯示，83人預計聯儲將在今年內兩次降息，每次25個基點，這較上月調查中僅預期一次降息的共識形成了鮮明轉變。幾乎所有受訪者——115人——一致認為10月29日會議將啓動新一輪25個基點降幅，將聯邦基金利率下移至3.75%-4.00%區間，僅兩人預測12月可能加碼至50個基點。金融市場期貨合約已完全計價這一路徑，反映出交易員對聯儲優先應對勞動力市場疲軟的預期愈發堅定。上月聯儲首次自去年12月以來降息25個基點，正是基於對就業數據走弱的擔憂，而非通脹反彈的警覺。

美聯儲官員，包括主席本人，在近期表態中反覆強調，將持續監測就業市場的動態。私營部門最新指標顯示，裁員和招聘活動均保持温和水平，並無劇烈波動跡象。調查中位數預測失業率將穩定在當前4.3%水平，直至2027年，這與上月評估基本持平。然而，通脹前景仍存隱憂：個人消費支出價格指數預計本月平均高於2%的目標水平，且延遲的官方數據可能顯示消費者通脹率從8月的2.9%升至3.1%。多名經濟學家指出，聯儲內部約一半成員更側重勞動力供給與需求的結構性失衡，另一半則警惕潛在通脹上行風險——尤其是外部因素如關税言論引發的避險情緒，可能推升進口成本並擾動價格鏈條。滙豐銀行美國經濟學家Ryan Wang一針見血地評論道：“停擺下的數據空白，讓聯儲在判斷就業放緩是需求主導還是供給主導時，面臨更大挑戰，這直接影響貨幣政策的響應強度。”

特朗普的關税言論進一步放大這一張力。儘管聯儲試圖維持獨立性，但持續的外部壓力已促使部分觀察者擔憂明年降息路徑的加速。德意志銀行高級經濟學家Brett Ryan警告：“明年額外降息的風險正在上升，聯儲獨立性的考驗較以往任何一屆政府都更嚴峻。”調查中，33位經濟學家中有25人——佔比76%——認為本週期末的最大政策風險在於利率下調過度，這可能為通脹復燃埋下隱患。明年利率終點預期更是七零八落，從2.25%-2.50%到3.75%-4.00%不等，部分源於對下任聯儲主席人選的猜測——現任任期將於明年5月結束。這種分歧，正如一縷暗流，悄然滲透進美元資產的定價邏輯。

技術面信號分化凸顯短期博弈

轉向技術層面，美元指數的240分鐘圖呈現出短期企穩信號，進一步印證了降息共識對美元的支撐作用。當前價位98.9209已脱離日內低點98.0073，逼近前高99.5549的阻力區。布林帶指標（週期20，標準差2）中軌位於98.4861，當前價格略高於此線，顯示多頭力量在短暫回調後重獲主動。上軌98.8604作為即時壓力位，若突破或將測試99.00整數關口；下軌98.1123則提供初步支撐，避免了進一步下探。MACD指標（12,26,9）DIFF線為0.0109，DEA線為-0.0579，二者雖仍處零軸下方死叉狀態，但DIFF的正值微增暗示動能修復跡象。整體而言，指數自上週低點反彈以來，已累計抹平部分前期跌幅，短期均線系統——50週期SMA、100週期SMA和200週期SMA——的排列趨於平緩，反映出市場對寬鬆預期的初步定價，而非恐慌性拋售。


與之形成鮮明對比的是黃金的240分鐘圖，其日內2.23%的跌幅並非孤立事件，而是多重因素合力下的釋放。價格報4259.17美元/盎司，已從前高4300附近回落，接近前低4218的支撐區間。布林帶中軌4291.62正成為上方掣肘，當前價位跌破此線，暗示空頭主導的延續性。上軌4382.92遙不可及，下軌4200.39則隱現為潛在底線，若失守可能引發更深回調。MACD指標DIFF為33.36，DEA為42.95，二線均在零軸上方，但DIFF的向下放量顯示多頭動能衰竭，柱狀圖收縮幅度加大，預示短期振盪加劇。黃金的這一急跌，部分源於政府停擺對避險需求的短期抑制：停擺雖放大不確定性，但延遲的經濟數據反而緩和了即時恐慌情緒，交易者轉而押注聯儲的鴿派路徑將壓制金價的保值溢價。此外，美元反彈的聯動效應不可忽視——指數走高往往擠壓非美資產的空間，尤其在通脹預期温和回升的語境下。


值得一提的是，市場參與者對停擺的解讀已從初期恐慌轉向理性評估。私營就業指標的平穩，疊加民調中對醫療補貼議題的共識，暗示停擺的系統性衝擊或被控制在局部層面。這反過來強化了聯儲“就業優先”的敍事，推動美元從防禦性轉向進攻性配置。X平台上，多位資深交易者和機構賬户分享類似觀察：一位專注宏觀策略的賬户指出，“停擺下的數據真空，讓10月降息的概率曲線更陡峭，美元短期或借勢回補”；另一機構觀察者則強調，“黃金的跌勢與關税言論引發的避險回撤有關，但核心仍是聯儲路徑的清晰化”。這些觀點雖零散，卻共同勾勒出市場對寬鬆共識的消化路徑，避免了過度解讀停擺的負面放大。

盤面展望：寬鬆路徑下的拉鋸延續

展望未來盤面，隨着10月29日聯儲會議的臨近，美元指數有望延續240分鐘圖上的修復動能，若就業數據延遲發佈後顯示勞動力市場韌性超出預期，指數或進一步上探99.00關口，測試布林帶上軌的突破潛力。反之，若通脹指標意外走強，MACD死叉的深化可能拖累指數回測98.00支撐。黃金則面臨更復雜的拉鋸：短期內，DEA線上行乏力的跡象預示進一步下行壓力，潛在目標指向4200下軌附近；但若停擺延長至累積效應顯現，避險資金的迴流或在中期內託舉金價反彈至4300前高。明年路徑的不確定性——尤其是利率終點的分歧——將持續主導波動幅度，交易者需警惕外部言論對避險情緒的放大效應。