週三（10月22日）美原油連續（WTI）延續前一交易日漲勢，目前交投於58.06美元/桶附近，漲幅約1.4%，從這周創下的近五個月低點每桶55.96美元回升，因API顯示美原油庫存下降與市場貿易緊張情緒緩和提供支撐。

不過，在地緣風險下降與OPEC+增產的影響下，美原油連續上行空間或將受限。

API意外：原油、汽油庫存下降

週三美國石油協會（API）估計，截至10月17日當週，美國原油庫存減少了298萬桶，而市場原本預期會大幅增加，這完全抵消了上週278萬桶的庫存增幅。

美國原油庫存今年以來仍呈現淨減少趨勢，根據Oilprice對API數據的計算，已減少242.3萬桶。

本週早些時候，美國能源部報告稱，戰略石油儲備中的原油庫存增加了90萬桶。在截至10月17日的一週裏，政府試圖補充被上屆政府消耗的庫存（4.086億桶）。

美國產量在10月10日當週創下了歷史新高，美國能源信息署（EIA）數據顯示達1363.6萬桶/日。

汽油庫存也在10月17日當週減少了23.6萬桶，此前一週則增加了299萬桶。根據美國能源信息署數據，截至上週，汽油庫存略低於往年同期的五年平均水平。

餾分油庫存在本報告期內繼續減少，繼前一週下降479萬桶之後，又減少了97.4萬桶。美國能源信息署最新數據顯示，截至10月10日當週，餾分油庫存已較五年平均水平低7%。

美國購入象徵性原油以補充戰略儲備

特朗普政府正淺嘗輒止地試探性補充美國戰略石油儲備（SPR），宣佈計劃採購100萬桶原油，於12月和1月交付。這一舉措雖然具有象徵意義，但對於曾儲備7億桶石油的戰略儲備而言，不過是九牛一毛。

美國能源部將動用特朗普總統新頒佈的税收與支出法案中的1.71億美元資金，用於採購戰略石油儲備原油。該部門已發佈招標公告，要求將原油運送至路易斯安那州的巴尤喬克塔儲備基地。投標截止日期為10月28日，最終合同價格將與現貨市場價格掛鈎。

美原油連續價格自1月下跌以來，由於庫存增加、美國原油產量創下1360萬桶/日的紀錄，加上全球供應過剩，油價已下跌約30%，交易員們又開始討論油價可能跌至50美元。

美國戰略石油儲備(SPR)——該國的應急石油緩衝，在拜登執政期間大幅減少，當時政府釋放了1.8億桶石油以平抑汽油價格。這次釋儲使得儲備量降至40年來的最低水平，約為3.95億桶。

補充戰略石油儲備既不便宜，也不會很快完成。能源部長克里斯·賴特表示，可能需要數年時間，耗資高達200億美元才能重建庫存。國會已迅速批准13億美元用於補充和維護儲備，同時廢除了前幾年強制清空儲備的政策。

儘管如此，百萬桶的採購更多是政治姿態而非能源戰略。由於維護延誤導致其他計劃交付推遲至2025年底，加之每次政府採購都向交易商釋放價格可能上漲的信號，華盛頓方面在補充儲備與刺激油價再度飆升之間如履薄冰。

全球最大的原油出口國正與其他OPEC+成員國一同逐步增產

石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）持續推進增產計劃，促使市場預測今明兩年原油將出現供應過剩。

國際貨幣基金組織指出，儘管沙特政府在實現1.2萬億美元經濟多元化方面取得進展，但油價和產量的回升將使該國財政及經常賬户獲益最大。

國際貨幣基金組織中東、北非和中亞部門負責人吉哈德·阿祖爾在接受電視台採訪時表示：“油價上漲或石油產量回升都會產生立竿見影的影響。”

他表示，石油日產量每增加100萬桶，沙特的財政平衡將改善相當於國內生產總值的3.2%，經常賬户改善3.7%。

這個全球最大的原油出口國正在與其他OPEC+成員國一道逐步提高產量，截至9月，其產量已從略低於每日900萬桶增至近每日1000萬桶。

部分由於供應增加，總部位於華盛頓的基金會在週二發佈的最新區域經濟報告中，將沙特今年的經濟增長預期從此前的3%上調至4%。

儘管石油供應增加目前支撐着沙特阿拉伯的GDP增長，但也在壓低原油價格。今年布倫特原油價格已下跌18%，遠低於該國實現預算平衡所需的水平。

貿易緊張情緒緩和

美國總統特朗普上週威脅要加徵新一輪100%關税，並暗示可能缺席本月晚些時候將在韓國舉行的會晤。不過他在上週末放軟了姿態，稱加徵高額關税不可持續，並表示希望貿易關係更順暢。

特朗普週二晚預測，他即將舉行的會晤將會達成一個貿易“好協議”。但他也承認，外界高度期待的會談可能不會舉行。

美國財政部長斯科特·貝森特也將準備會晤，就緩解貿易緊張局勢進行討論，為即將到來的領導人會晤鋪路。作為全球兩大經濟體和主要原油消費國，任何貿易摩擦緩和的跡象都可能短期內推高油價。

如果貿易衝突升級，可能導致更激烈的關税戰傷害兩國經濟增長前景，其經濟放緩將給全球石油需求處於危險中。

此外，OPEC+繼續專注於2025年逐步提高產量，兩者的結合供應增加而需求減弱可能導致結構失衡供需之間。只要這種局面持續不確定性仍然存在，看跌趨勢短期內可能會佔據主導地位。

原油市場信心正發生何種變化？

短期來看，CBOE原油波動率指數已開始攀升，逼近40點關口，這反映出原油隱含波動率的上升。此次波動率走高表明市場對石油未來前景的不確定性加劇，價格可能出現劇烈震盪，或引發更深度的短期回調。



原油波動率指數的持續攀升可被解讀為市場缺乏信心的信號——波動率上升往往驅動油價快速走低。只要市場未能感知到價格趨穩，該指數便可能持續上行，強化市場認知：在未來需求存在持續不確定性的背景下，原油仍是風險資產。這種局面可能抑制短期需求，並強化暫時的看跌傾向。

技術分析

持續下行趨勢：自6月下旬以來，美原油連續維持着穩定的看跌趨勢，且尚未出現能撼動該趨勢的有效看漲修正。只要賣壓持續佔據主導，整體前景將維持看跌傾向。

RSI相對強弱指標：該指標仍處於50中軸線下方，表明過去14個交易日內賣盤動能持續佔優。

MACD指標：MACD柱狀圖持續停留在零軸下方，反映出市場情緒保持看跌。若該指標繼續遠離中性區域，未來幾日賣壓可能進一步加劇。

關鍵價位：

65美元——核心阻力位：作為重要關口，若實現有效突破將可能挑戰當前看跌趨勢，將油價未來趨勢轉為多頭佔優。

60美元——近期阻力位：若油價有效突破並企穩於該點位上方，可能進一步強化短期技術性反彈。

55美元——關鍵支撐位：該位置與年度低點55.12美元重合，仍是最重要的賣盤防線。若有效跌破該支撐，將確認短期更強烈的看跌加速信號。



（美原油連續日線圖，）

北京時間15:31，美原油連續現報58.08美元/桶。