週四（10月23日），美原油歐洲時段交投61美元附近。自近期低點起，價格累計反彈接近8%，重新站回60美元上方。背景上，美國財政部宣佈對俄羅斯大型石油出口商Lukoil與Rosneft追加制裁，市場預計這將實質性收緊全球原油供給。



與此同時，美元指數圍繞99.00運行，權益市場表現分化，美國政府停擺已進入第23天/第四周，關鍵經濟數據發佈被迫延後，美聯儲被市場押注在10月29日降息25個基點，並在12月再次降息——衍生品定價給出10月降息概率約97%、12月降息概率約96%。在供給收緊與金融條件變化的兩難中，油價迎來一段抬升的窗口。

基本面

制裁是這輪反彈最直接的火種。對Lukoil與Rosneft的深度限制不僅約束結算與融資渠道，也提高了其在海運、保險與中介服務上的合規成本，等同於提高了俄羅斯桶的“到岸難度與到岸價格”。更關鍵的是，執行層面被廣泛鼓勵協同行動，相關表態已向多邊方向延展，實際效果將體現在替代流向的摩擦增大與貼水擴大。供給側的這一下“掐脈”，在短期內有效緩解了此前“供過於求”的敍事，對曲線近端形成直接支撐。

但這不是單線劇情。產油國總體仍在增加產量，而主要經濟體增長動能疲弱，跨境政策不確定性抬升，使得需求端的彈性打了折扣。換句話説，供給端“硬收縮”與需求端“軟猶豫”正在對沖。金融條件方面，政府停擺造成的統計空窗讓美聯儲的“數據依賴”難度上升，市場用兩次降息的押注去對沖成長風險，這潛在會削弱美元中期強度，但在落地之前，美元指數位於99.00附近仍對以美元計價的大宗形成名義阻力。

地緣層面，配合度與執行細則決定製裁的“穿透率”。若合規網越收越緊，俄羅斯原油實際可流通量將繼續下台階；若出現規避路徑或豁免窗口，供給缺口會被部分回補。這種不確定性，正是近幾日油價寬幅波動的來源之一。

技術面：

從日線圖看，布林帶參數BOLL(26,2)顯示：中軌61.04、上軌66.09、下軌56.00。價格在55.96低點附近與布林下軌形成雙重支撐後反抽逼近中軌61.04。
MACD(26,12,9)的DIFF為-1.22、DEA為-1.28，柱狀圖0.12由負翻正，典型“技術性反彈啓動”信號，但零軸下方説明中期趨勢仍偏弱，尚未完成趨勢級別的反轉確認。RSI(14)約50.44，從超賣區回到中軸附近，動能中性偏多但未過熱。



上方阻力依次為63區域的均線密集壓制—66.09（布林上軌）—66.42（前高）；若放量突破66.42，趨勢將開啓向70的回測型上攻，再上方為情緒位78.40。下方支撐關注59.74與58.68的水平密集區，失守則回探56.00/55.96區間，一旦跌破，反彈將被定性為“下跌中的反抽”而非“V型反轉”。
——結論：指標共振指向“反彈延續，但等級有限，需突破63與66.09兩道門檻才談反轉”。

後市展望

短線（1—2周）
多頭路徑：制裁執行繼續發酵，現貨貼水擴大，61.04被有效站穩後，價格向66.09/66.42發起衝擊；若伴隨MACD柱狀正值持續放大與RSI上破55—60區間，量能突破將把目標推至70附近的歷史密集區。
空頭路徑：若合規執行不及預期，或美元指數繼續強勢，油價在中軌—上軌間遇阻回落，跌回59.74/58.68，則反彈性質被降級為均值迴歸；進一步失守56.00/55.96，技術上將觸發“下降趨勢延續”的確認，後續可能演變為箱體下沿回踩—弱反抽—再下探的節奏。

中線（1—3月）
供給收緊與宏觀放緩的拉扯不會迅速消失：
1）若制裁使俄羅斯桶可達量持續收縮，同時美聯儲按預期兩次降息，美元走弱的名義提振將與供給約束共振——曲線可能自近端向遠端“抬升移位”，價格區間有望抬到66.09—70；但若需求端沒有同步改善，此段上行更像台階式推升而非單邊。
2）反之，若執行層面出現規避路徑、其他產區增量對沖，再疊加全球增長繼續偏弱，則油價易受“高位回落+下軌再測”的牽引，中線區間回到55.96—60。
在兩種場景之間，關鍵觀察變量依次為：制裁的穿透率、成品油裂解價差的彈性變化、美元指數是否從99回落、以及宏觀數據空窗何時填補。