貴金屬：貴金屬延續小幅回調狀態，俄烏衝突緩和以及中美經貿談判給市場風險擔憂緩和空間。美國 9 月通脹數據終於發佈，9 月 CPI 同比上漲 3%，創今年 1 月以來最高，但低市場預期，市場基本消化美聯儲年內再降息 2次的預期。此外，標普數據顯示，美國 10 月製造業 PMI 初值 52.2，服務業 PMI 初值 55.2，均較 9 月回升，且好於預期。總體來看，短期市場避險情緒略有降低，貴金屬進入震盪運行狀態，但 “去美元化”等長線支撐因素仍存，貴金屬仍處長線牛市行情之中。 操作上，短線操作注意回調風險，長線多單可繼續持有。滬金 2512 參考區間 910-960 元/克，滬銀 2512 參考區間 11000-11600 元/千克。


股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.71%，深證成指漲 2.02%，創業板指漲 3.57%，科創 50 漲 4.35%，滬深 300 漲 1.18%，上證 50 漲 0.62%，中證 500 漲 1.62%，中證 1000 漲 1.52%。兩市成交額為19742.09 億元，較前一交易日增加約 3303 億元。 申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：通信(4.73%)，電子(4.72%)， 國防軍工(2.34%)。表現最差的行業分別為：石油石化(-1.36%)，煤炭(-1.29%)，食品飲料(-1.18%)。 基差方面，IF 基差小幅走弱，IH、IC、IM 基差小幅走強。IH、IF 當季合約年化基差率分別為0.30%、-3.00%，IC、IM 當季合約年化基差率為-9.10%、-11.50%。套保方面，空頭套保或可考慮季月合約。 上週中美貿易相關情況有所轉暖，國內新階段經濟規劃出台，市場情緒有所修復，滬深兩市總體呈震盪上行格局，但成交額較上一週再度收縮。從一級行業表現上來看，通信、電子等前期熱門板塊在上一週較大幅調整後均呈現反彈趨勢，30 箇中信一級行業中有 27 個上漲，總體市場呈普漲趨勢，滬指於周內再創近 10 年新高。雖本週滬深兩市成交額持續下行，但四大期指基差均持續走強，或表明市場因不確定性所引發的恐慌情緒已較大幅度消化，但總體資金觀望情緒仍較為強烈。上週末，中美貿易協商取得初步進展，後續有望逐步緩和，但仍需關注後續發佈的具體協商成果，建議操作上以觀望為主，若成交額出現明顯回暖跡象可嘗試做多。

股指期權：上個交易日，上證綜指漲 0.71%，深證成指漲 2.02%，創業板指漲 3.57%，科創 50 漲 4.35%，滬深 300 漲 1.18%，上證 50 漲 0.62%，中證 500 漲 1.62%，中證 1000 漲 1.52%，深證 100ETF 漲2.03%。兩市成交額為 19742.09 億元，較前一交易日增加約 3302 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：通信(4.73%)，電子(4.72%)，國防軍工(2.34%)。表現最差的行業分別為： 食品飲料(-1.18%)，煤炭(-1.29%)，石油石化(-1.36%)。十五五公告發布後，市場風險偏好明顯修復，股指在上週五快速反彈。從中長期來看，在政策面和資金面的支持下，A 股或將延續慢牛的走勢。另外，若政策進一步發力疊加後續基本面改善，股指則有較充足上行空間，市場長期或以中樞逐步上移的震盪式走強為主。當前股指期貨貼水幅度較深，逢調整關注股指期貨多頭疊加賣出虛值看漲期權的備兑策略。


國債期貨：週五，國債期貨下跌。單邊方面，按收盤價計算，30年期主力合約跌 0.25%，10年期主力合約跌 0.06%，5 年期主力合約跌 0.05%，2 年期主力合約跌 0.01%。30 年期國債活躍券收益率上行2bp 至 2.2125%，10 年期活躍券收益率上行 1.2bp 至 1.845%，2 年期活躍券收益率下行 0.5bp 至1.49%。期貨跨品種價差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分別變動 0.025 元、-0.035 元和 0.095元。單邊策略：期債繼續回落，短債稍強，權益牛市預期升温抑制期債做多情緒。展望後市，我們認為，債市的定價將回歸基本面，類通縮格局仍未改的情形下，時刻關注逢低做多期債的機會是近期策略重心。 跨品種策略：TL 韌性凸顯，推薦持有空短(TF)多長(TL)的套利策略，當前套利策略優於單邊策略。 套保策略：T 淨基差低位震盪，整體水平不高，推薦繼續持有 T 基差多頭組合。


工業硅：上週五工業硅期貨震盪偏弱運行，市場情緒平穩，基本面暫無明顯變動。從基本面來看，工業硅開工處在年內高位，北方開工增加步伐逐步放緩，南方枯水期臨近停爐緩慢增加，下游市場需求短期穩定，但後續多晶硅或將減產，有機硅檢修減產亦使得需求預期難言樂觀。總體來看，工業硅基本面暫無亮點，供需表現相對平衡，但後續需求壓力仍存，工業硅盤面仍有一定壓力。 操作上，輕倉做空，SI2601 合約參考區間 8600-9100 元/噸。

銅:上週五晚滬銅主力漲近 1%至 87660 元，最高觸及 87970，倫銅運行至 10950 美金，尚未觸及 1.1 萬美金。宏觀偏多。9 月美國 CPI 同比增長 3%，但低於預期的 3.1%，市場幾乎完全消化美聯儲年內剩餘兩次降
息 25 個基點的預期。同時，中美關税談判釋放積極信號，市場情緒進一步改善，提振銅價走強。基本面中性偏多。上週全球銅庫存升至 66.7 萬噸，其中上期所小幅去庫 0.54 萬噸至 10.48 萬噸，保税銅延續累庫 1 萬噸餘至 11 萬噸，LME 銅微去庫至 13.64 萬噸，COMEX 銅延續累庫至 31.56 萬噸。 總體來看，地緣停火預期、關税風險減弱、國內政策信心、美國降息空間等宏觀改善，疊加原料供給緊張約束，預計銅價有望維持偏強震盪。今日滬銅主力運行區間參考 86500-88200 元/噸。策略上，維持中長線低吸多配思路。

鐵合金：盤面短期遇阻，硅鐵表現強於硅錳。下游按需採購為主，鋼廠小幅減產，但體量有限。中美會談結果可能偏積極，宏觀情緒略有好轉。供給端維持高位，錳硅工廠庫存增長較多，硅鐵相對正常。硅鐵基本面持續強於硅錳。成本端支撐總體偏強，但期價上行之後盤面套保利潤改善，產量充裕情況下，賣保意願可能升温。總體來看，合金雖有低估值屬性，但上行驅動並不強。 觀點：期貨 01 合約觀望，12 合約虛值看跌賣權繼續持有。

鎳不鏽鋼：宏觀方面，中美經貿磋商開展，就解決各自關切的安排達成基本共識，市場情緒有所好轉。目前純鎳現貨市場成交一般，鎳市過剩格局未見改善。鎳礦價格維持堅挺，但負反饋壓力下下游接受度有所減弱。鎳鐵方面，來自不鏽鋼的負反饋仍在。硫酸鎳方面，成本端及下游需求支撐鎳鹽價格偏強。不鏽鋼市場情緒維持謹慎，旺季預期落空，現貨繼續疲軟。 操作上，鎳不鏽鋼區間操作。滬鎳 2512 參考區間 118000-126000 元/噸。SS2512 參考區間 12300-13000元/噸。

中信建投期貨公司授權由“專注國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站”：【 http:// 】轉發