週一（10月27日）亞歐時段美原油12月期貨合約開啓了調整模式，一度跌1.06%，目前交投於61.10附近跌幅收窄至-0.65%，上週布倫特原油和美原油分別上漲8.9%和7.7%，表面受到美俄地緣政治，美國限制俄石油公司影響。

實際原油的快速上漲背後還藏一條暗線，即油價下跌使頁岩油企業大規模萎縮長期利好油價。

巖油的出現曾徹底重塑了全球原油市場的供需格局、定價邏輯與競爭結構，從根本上打破了此前 OPEC（石油輸出國組織）主導的 “壟斷式供給” 模式。

同時需要指出的是頁岩油的投資對油價非常敏感，有研究稱油價超過65才能達到新井的盈虧平衡點，即被出清的頁岩油產能，短期之內很難加回來。

2025年油價回落，油企啓動成本防禦模式

2025年原油價格較2024年明顯下跌，這一核心變量直接觸發美國石油和天然氣生產商的成本收縮策略。對原油交易市場而言，油價下行不僅壓縮油企利潤空間，更推動行業從“擴張”轉向“防禦”，而“裁員降本”成為頭部企業應對市場變化的關鍵動作——通過精簡人力、優化效率，緩解油價下跌帶來的業績壓力，這一趨勢也為交易員提供了判斷行業景氣度的重要依據。

2023-2024年併購潮後，整合精簡成必然

在啓動裁員前，美國頁岩區已完成一輪大規模併購：2023-2024年期間，頭部油企相繼完成數十億美元級交易——康菲石油以225億美元（含債務）收購馬拉松石油，雪佛龍以530億美元收購赫斯公司，埃克森美孚以600億美元收購先鋒自然資源。

從原油交易視角看，併購的核心邏輯是“擴大規模、分散頁岩盆地風險”，但併購後必然面臨“業務重疊、崗位冗餘”問題。隨着2025年油價回落，“整合精簡”從“可選動作”變為“必選動作”，行業由此從“併購擴張期”進入“優化收縮期”，這一週期切換直接影響市場對原油供給端的預期。

頭部油企裁員細節：北美為核心，規模與範圍超預期

美國頁岩區正經歷三年最嚴重裁員潮，整體呈“全球聯動、區域聚焦”特徵，直接影響原油交易相關標的（企業股票、頁岩油衍生品），具體企業動作如下：

康菲石油：計劃全球裁員25%，加拿大業務為重點（當前950名員工），2025年11月啓動通知，將影響加拿大頁岩油產能及區域供給。

雪佛龍：2026年底前全球裁員15%-20%，二疊紀盆地（美國頁岩油核心產區）削減800崗，或拖累當地鑽井量與原油產量。

埃克森美孚：全球裁員2000人，重點在加拿大（子公司帝國石油）與美國得州（已裁400崗），將波及兩地產能及跨區域原油貿易流向。

除美國企業外，英國石油公司（BP）也加入成本收縮行列——受股東“降本減債”壓力，BP加速削減承包商和辦公室員工：截至目前已減少3200名承包商，預計2025年底前再減1200人，累計通過供應鏈優化實現9億美元成本節約，其中超三分之一來自承包商削減。這一動作反映出“油企降本已延伸至供應鏈”，可能間接影響油田服務效率，進而傳導至原油生產環節。

總結：

之前油價文章寫過產能出清利好油價的推演，那時油價正好在箱體底部，正巧遇見地緣危機近期連續上漲。

從“產能出清→供給收縮→油價提振”的核心邏輯看，美國頁岩巨頭及BP的大規模裁員，並非單純的成本防禦動作，更暗藏原油市場供給端重構的關鍵線索——短期雖受油價下跌慣性壓制，但中期產能收縮的累積效應將逐步顯現，可能會為原油交易提供明確的做多邏輯支撐。

技術分析：

箱體上沿是非常划算的止盈點，也是近期重要壓力位，由於此次油價反彈速度很快，如果油價能穩定在箱體上沿附近震盪，後期油價可能會繼續向上發展。


（美原油12月期貨合約日線圖，來源:易匯通）

北京時間18:35，美原油12月期貨合約現報60.90美元/桶。