เมื่อวันจันทร์ (27 ตุลาคม) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบสหรัฐฯ เดือนธันวาคม เข้าสู่ภาวะปรับตัวในช่วงการซื้อขายระหว่างเอเชีย-ยุโรป โดยลดลง 1.06% ณ จุดหนึ่ง ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 61.10 และลดลงเหลือ -0.65% สัปดาห์ที่แล้ว ราคาน้ำมันดิบเบรนท์และน้ำมันดิบสหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้น 8.9% และ 7.7% ตามลำดับ ซึ่งดูเหมือนจะได้รับผลกระทบจากภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ-รัสเซีย และข้อจำกัดของสหรัฐฯ ที่มีต่อบริษัทน้ำมันรัสเซีย

การที่ราคาน้ำมันดิบจริงพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วนั้น มีเงื่อนงำบางอย่างซ่อนอยู่ กล่าวคือ ราคาน้ำมันที่ตกต่ำส่งผลให้บริษัทน้ำมันหินน้ำมันหดตัวลงเป็นจำนวนมาก ซึ่งส่งผลดีต่อราคาน้ำมันในระยะยาว

การเกิดขึ้นของน้ำมันหินได้เปลี่ยนแปลงรูปแบบอุปทานและอุปสงค์ ตรรกะของราคา และโครงสร้างการแข่งขันของตลาดน้ำมันดิบโลกไปอย่างสิ้นเชิง โดยทำลายรูปแบบ "อุปทานผูกขาด" ที่เคยถูกครอบงำโดย OPEC (องค์กรของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน) ลงอย่างสิ้นเชิง

นอกจากนี้ ควรชี้ให้เห็นว่าการลงทุนในน้ำมันหินดินดานมีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันเป็นอย่างมาก การศึกษาบางชิ้นแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันต้องสูงกว่า 65 จึงจะถึงจุดคุ้มทุนสำหรับหลุมผลิตใหม่ กล่าวคือ กำลังการผลิตน้ำมันหินดินดานที่ถูกเคลียร์ออกไปแล้วนั้นยากที่จะกลับมาผลิตได้อีกครั้งในระยะสั้น

ราคาน้ำมันลดลงในปี 2568 และบริษัทน้ำมันเริ่มใช้มาตรการป้องกันต้นทุน

ราคาน้ำมันดิบในปี 2568 จะต่ำกว่าปี 2567 อย่างมาก ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันกลยุทธ์การลดต้นทุนของผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ โดยตรง สำหรับตลาดซื้อขายน้ำมันดิบ ราคาที่ลดลงไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อกำไรของบริษัทน้ำมันเท่านั้น แต่ยังผลักดันให้อุตสาหกรรมนี้เปลี่ยนจากการขยายธุรกิจไปสู่การป้องกันประเทศ การเลิกจ้างและการลดต้นทุนกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่บริษัทชั้นนำต้องเผชิญต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด การปรับลดพนักงานและเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานช่วยลดแรงกดดันด้านประสิทธิภาพที่เกิดจากราคาน้ำมันที่ลดลง แนวโน้มนี้ยังช่วยให้ผู้ค้าได้รับข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของอุตสาหกรรม

หลังจากกระแสการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการในปี 2566-2567 การบูรณาการและการปรับกระบวนการให้มีประสิทธิภาพจะกลายเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ก่อนจะเริ่มมีการเลิกจ้าง แหล่งน้ำมันหินน้ำมันของสหรัฐฯ ได้ดำเนินการควบรวมและซื้อกิจการครั้งใหญ่มาแล้วหลายรอบ: ระหว่างปี 2566 ถึง 2567 บริษัทน้ำมันชั้นนำต่างดำเนินธุรกรรมมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง โดย ConocoPhillips เข้าซื้อ Marathon Oil ในราคา 22,500 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (รวมหนี้) Chevron เข้าซื้อ Hess Corporation ในราคา 53,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และ ExxonMobil เข้าซื้อ Pioneer Natural Resources ในราคา 60,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ

จากมุมมองของการซื้อขายน้ำมันดิบ หลักการสำคัญของการควบรวมกิจการและซื้อกิจการคือการขยายขนาดและกระจายความเสี่ยงในแหล่งน้ำมันดิบ อย่างไรก็ตาม การควบรวมกิจการและซื้อกิจการเหล่านี้ย่อมต้องเผชิญกับปัญหาความซ้ำซ้อนทางธุรกิจและสถานะที่ซ้ำซ้อนอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เมื่อราคาน้ำมันลดลงในปี 2568 "การรวมกิจการและการปรับโครงสร้างองค์กร" จะเปลี่ยนจากทางเลือกไปสู่การบังคับ ซึ่งจะเปลี่ยนอุตสาหกรรมจาก "ช่วงเวลาแห่งการขยายตัวผ่านการควบรวมกิจการและซื้อกิจการ" ไปสู่ "ช่วงเวลาแห่งการปรับประสิทธิภาพและการหดตัว" การเปลี่ยนแปลงตามวัฏจักรนี้จะส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับอุปทานน้ำมันดิบ

รายละเอียดการเลิกจ้างในบริษัทน้ำมันรายใหญ่: ขนาดและขอบเขตเกินความคาดหมาย โดยมีอเมริกาเหนือเป็นแกนหลัก

ภูมิภาคหินน้ำมันของสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับการเลิกจ้างที่เลวร้ายที่สุดในรอบสามปี โดยมีแนวโน้ม "การเชื่อมโยงทั่วโลกและการมุ่งเน้นระดับภูมิภาค" โดยรวม ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อเป้าหมายการซื้อขายน้ำมันดิบ (หุ้นของบริษัทและอนุพันธ์น้ำมันหินน้ำมัน) มาตรการเฉพาะขององค์กรมีดังนี้:

ConocoPhillips: มีแผนจะเลิกจ้างพนักงานทั่วโลก 25% โดยมุ่งเน้นไปที่การดำเนินงานในแคนาดา (ปัจจุบันมีพนักงาน 950 คน) โดยจะเริ่มแจ้งผลในเดือนพฤศจิกายน 2568 ซึ่งจะส่งผลต่อกำลังการผลิตน้ำมันหินน้ำมันและอุปทานในภูมิภาคของแคนาดา

เชฟรอน: พนักงานทั่วโลกจะถูกเลิกจ้าง 15%-20% ภายในสิ้นปี 2569 และงาน 800 ตำแหน่งในแอ่งเพอร์เมียน (พื้นที่ผลิตน้ำมันหินดินดานหลักในสหรัฐอเมริกา) จะถูกเลิกจ้าง ซึ่งอาจทำให้ปริมาณการขุดเจาะและการผลิตน้ำมันดิบในประเทศลดลง

ExxonMobil: เลิกจ้างพนักงาน 2,000 คนทั่วโลก โดยเน้นที่แคนาดา (บริษัทในเครือ Imperial Oil) และเท็กซัส สหรัฐอเมริกา (มีการเลิกจ้างพนักงาน 400 คน) ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อกำลังการผลิตของทั้งสองสถานที่และการค้าขายน้ำมันดิบข้ามภูมิภาค

นอกจากบริษัทในสหรัฐอเมริกาแล้ว บริษัทบริติชปิโตรเลียม (BP) ยังได้เข้าร่วมขบวนการลดต้นทุนด้วย ภายใต้แรงกดดันจากผู้ถือหุ้นที่ต้องการลดต้นทุนและหนี้สิน บีพีจึงเร่งลดจำนวนผู้รับเหมาและพนักงานสำนักงาน โดยปัจจุบันได้ปลดผู้รับเหมาไปแล้ว 3,200 ราย และมีแผนจะปลดเพิ่มอีก 1,200 รายภายในสิ้นปี 2568 ผลการประหยัดต้นทุนสะสมจากการปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานมีมูลค่าสูงถึง 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมากกว่าหนึ่งในสามของผลการประหยัดเหล่านี้มาจากการลดจำนวนผู้รับเหมา การเคลื่อนไหวครั้งนี้สะท้อนให้เห็นว่าความพยายามในการลดต้นทุนของบริษัทน้ำมันได้ขยายไปสู่ห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งอาจส่งผลกระทบทางอ้อมต่อประสิทธิภาพการให้บริการในแหล่งน้ำมัน และส่งผลกระทบต่อการผลิตน้ำมันดิบ

สรุป:

ในบทความเรื่องราคาน้ำมันก่อนหน้านี้ ผมได้เขียนถึงการหักลดหย่อนภาษีที่การเคลียร์กำลังการผลิตจะส่งผลดีต่อราคาน้ำมัน ในขณะนั้นราคาน้ำมันอยู่ในระดับต่ำสุด และปรากฏว่าวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเร็วๆ นี้

จากหลักการสำคัญของ "การระบายกำลังการผลิต → การหดตัวของอุปทาน → การดันราคาน้ำมัน" การปลดพนักงานครั้งใหญ่ของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านน้ำมันหินดินดานของสหรัฐฯ และ BP ไม่ได้เป็นเพียงแค่มาตรการป้องกันต้นทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นเบาะแสสำคัญในการฟื้นฟูตลาดน้ำมันดิบ แม้ว่าจะถูกกดทับด้วยแรงเฉื่อยจากราคาน้ำมันที่ลดลงในระยะสั้น แต่ผลกระทบสะสมจากการหดตัวของกำลังการผลิตในระยะกลางจะค่อยๆ ปรากฏออกมา ซึ่งอาจสนับสนุนการซื้อขายน้ำมันดิบในระยะยาวได้อย่างชัดเจน

การวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ขอบบนของกรอบราคาเป็นจุดทำกำไรที่คุ้มทุนมาก และยังเป็นแรงกดดันสำคัญในอนาคตอันใกล้ เนื่องจากราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในครั้งนี้ หากราคาน้ำมันสามารถทรงตัวและผันผวนใกล้ขอบบนของกรอบราคาได้ ราคาน้ำมันก็อาจปรับตัวสูงขึ้นต่อไปในระยะหลัง


(กราฟรายวันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเดือนธันวาคม ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 18:35 น. ตามเวลาปักกิ่ง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบสหรัฐเดือนธันวาคม ซื้อขายอยู่ที่ 60.90 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล