週三（10月29日），現貨黃金在歐洲時段反彈，較前一交易日低位回升，當前短線正在圍繞4020美元一線爭奪。議息在即，美聯儲被廣泛預期將降息25個基點至3.75%-4.00%，美元指數在99.00附近，10年期美債收益率靠近4.00%。在“降息預期+美元與收益率同步偏強”的交織背景下，黃金日內波動加劇，交易員重回對沖模式。

基本面：降息大勢已定，但指引可能“謹慎”

本月以來因政府停擺導致關鍵宏觀數據缺位，美聯儲將在“信息不完整”的情形下開會。不過，核心線索並未改變——市場已在期貨定價中幾乎完全消化10月降息25個基點的結果，聯邦基金利率目標區間有望下調至3.75%-4.00%。

從“二線數據”看，美國經濟活動仍具韌性（PMI與3.9%年化的即時GDP估算提供支撐），同時勞動力市場出現邊際降温的跡象（9月私營部門就業變動為-3.2萬）。這套組合拳，為10月降息提供了“風險管理式寬鬆”的敍事框架。

外界對後續路徑的押注更為關鍵——當前市場普遍押注年內合計再降兩次（10月與12月各一次）。但在缺乏關鍵數據的前提下，美聯儲主席在新聞發佈會上更可能避免對12月預先承諾；如果言語偏謹慎、同時強調“仍取決於數據”，短線或抑制市場對持續鴿派的想象空間。

此外，量化緊縮（QT）的時間表成為本次會議的另一條暗線。若宣佈儘快結束或提前在11-12月收官，將壓低期限溢價與長端收益率、利多黃金；若延續QT、並對資產負債表給出更中性的表述，則利多效應會被沖淡。

需要注意的是，美元指數在會前温和走強至99.00一線附近、10年期收益率靠近4.00，二者共同對無息資產形成“上壓”；但一旦會後前瞻指引落向“年內繼續降息”的共識，黃金對實際利率的敏感度將重新主導盤面。

技術面：

從60分鐘圖觀察。前期金價自4154.54高點沿下降斜率走低，最低觸及3886.51後構築V形反彈。反彈過程中，斐波那契回撤位構成清晰的“階梯阻力—支撐”體系：
0.618回撤位在3989.15，屬於多頭回撤的第一道防線；
0.500回撤位在4020.79，當前價格正於此位附近博弈；上方短線高點見4029.50；
0.382回撤位在4052.43，突破並站穩將指向0.236回撤位4091.57；
更上方的密集成交與歷史水平阻力集中在4130上下，與此前波段頂部4154.54構成“強阻區”。



動能指標方面，MACD（26,12,9）的DIFF已上穿DEA，柱狀圖持續擴張，顯示量能突破後的動能尚在釋放；RSI（14）位於62.39附近，尚未進入超買，留有上行空間。整體上，下降趨勢線被向上脱離，行情處於技術性反彈階段。若4020.79得以有效轉化為支撐，價格有望向4052.43與4091.57逐級推進；若再度跌回4020下方並失守3989.15，則需警惕回撤至3972-3910區間，深度回踩則可能重測3886.51。

市場情緒觀察：

會前的多空敍事呈“剪刀差”——一方面，市場對“年內兩次降息”的市場共識未變；另一方面，美元與收益率同步小幅走高，體現了對主席“不預先承諾”的防守式定價。這種“降息預期+謹慎指引”的錯位本質上會放大波動率：

若會後聲明與發佈會強調“經濟韌性仍在、路徑依賴數據”，美元可能延續穩固，黃金的上行被動態阻力壓制，但實際利率若因降息預期走低，跌幅亦有限；

若對QT傳出更明確的“儘快結束”信號，期限利差與實際收益率同步下壓，黃金將獲得量價共振的彈性。

後市展望：

1）短線情景（未來1–3日）
偏多路徑：若美聯儲口徑與市場共識一致，且對QT的收官時間給出更明確的鴿派信號，價格目標先看4052.43，再看4091.57；若動能延續並配合RSI“強勢區”鈍化，不排除對4130-4154阻力帶的上行突破測試。
偏空路徑：若主席明顯迴避12月降息前瞻，或者美元/美債對會後聲明作出鷹派解讀，金價失守4020與3989.15，則將轉入水平通道下沿的反覆震盪，3970附近成為守望位，進一步回撤打開3940-3910帶，深跌則關注3886.51的“支撐轉阻力驗證”。

2）中線情景
多頭版本：若12月繼續降息成為事實，同時QT確認在11–12月落幕，疊加其他G10央行口徑更温和，實際利率下行將推動黃金由“反彈”向“上升趨勢”切換；價格結構上，4091.57上方的突破—回測—再突破成為趨勢延續的關鍵節奏。
空頭版本：若後續通脹回升、或勞動力市場再度收緊，導致市場將“年內二次降息”的共識降級為“一次”，美元與長端利率上行，黃金將重回下降通道上沿之下，時間換空間的盤整市場拉長，4052-4092區間演化為“強阻箱體”，上方衝擊多次而難以站穩。

關鍵水平總結：
支撐位：3989.15、3972.57、3910、3886.51
阻力位：4052.43、4091.57、4130、4154.54

備忘：機構觀點對比的含義
多家華爾街機構對本次議息的主線判斷趨同——10月降息25bp幾成定局，12月再降一次的市場共識較高；分歧集中在QT結束時點與主席是否提供明確前瞻指引。對於黃金而言，路徑的不確定性比單次降息本身更能驅動波動：
明確信號（如QT更早收官）→ 壓低期限溢價 → 利多金價；
語氣謹慎（迴避承諾12月）→ 美元與收益率短線走穩 → 抑制金價；
兩者疊加（降息+謹慎）→ 價格進入箱體震盪，技術面主導，重點觀察4020.79的成敗與MACD/RSI的共振。