เมื่อวันพุธ (29 ตุลาคม) ราคาทองคำสปอตดีดตัวขึ้นในช่วงการซื้อขายของยุโรป ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของวันก่อนหน้า และปัจจุบันมีความผันผวนอยู่ที่ระดับ 4,020 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยใกล้เข้ามา คาดการณ์กันว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 3.75%-4.00% ดัชนีดอลลาร์อยู่ที่ประมาณ 99.00 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ใกล้เคียง 4.00% ท่ามกลาง "การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย + ดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนที่แข็งค่าขึ้น" ความผันผวนของราคาทองคำระหว่างวันจึงเพิ่มสูงขึ้น และนักลงทุนจึงหันกลับมาใช้กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงอีกครั้ง

ปัจจัยพื้นฐาน: การลดอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่คาดเดาได้ แต่แนวทางอาจต้อง "ระมัดระวัง"

การที่รัฐบาลปิดทำการในเดือนนี้ส่งผลให้ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญขาดหายไป หมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะจัดการประชุมภายใต้เงื่อนไขที่ "ข้อมูลไม่ครบถ้วน" อย่างไรก็ตาม สาระสำคัญยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นั่นคือ ตลาดได้ประเมินราคาการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนตุลาคมสำหรับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไว้เกือบครบถ้วนแล้ว และคาดว่าช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางจะลดลงเหลือ 3.75-4.00%

เมื่อพิจารณาจาก "ข้อมูลระดับรอง" กิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง (ได้รับแรงหนุนจากดัชนี PMI และการเติบโตของ GDP แบบเรียลไทม์ที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.9% ต่อปี) ขณะที่ตลาดแรงงานแสดงสัญญาณการชะลอตัวลงเล็กน้อย (การจ้างงานภาคเอกชนลดลง -32,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน) การผสมผสานมาตรการเหล่านี้ถือเป็นกรอบแนวคิดสำหรับแนวทาง "การผ่อนคลายแบบบริหารความเสี่ยง" สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม

การเดิมพันของตลาดในทิศทางต่อไปนั้นสำคัญยิ่งกว่า โดยปัจจุบัน ตลาดมักคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ (ครั้งหนึ่งในเดือนตุลาคมและอีกครั้งในเดือนธันวาคม) อย่างไรก็ตาม ในกรณีที่ไม่มีข้อมูลสำคัญ ประธานเฟดมีแนวโน้มที่จะหลีกเลี่ยงการให้คำมั่นสัญญาใดๆ เกี่ยวกับเดือนธันวาคมในการแถลงข่าว หากคำกล่าวดังกล่าวมีความระมัดระวังและเน้นย้ำว่า "ยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูล" อาจจำกัดจินตนาการของตลาดเกี่ยวกับท่าทีผ่อนคลายทางการเงินในระยะสั้นต่อไป

นอกจากนี้ ไทม์ไลน์ของมาตรการควบคุมปริมาณเงิน (QT) ได้กลายเป็นอีกหนึ่งประเด็นสำคัญของการประชุมครั้งนี้ หากมีการประกาศว่า QT จะสิ้นสุดเร็วขึ้นหรือเสร็จสิ้นในเดือนพฤศจิกายนหรือธันวาคม จะทำให้เบี้ยประกันระยะยาวและอัตราผลตอบแทนระยะยาวลดลง ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อทองคำ หาก QT ยังคงดำเนินต่อไปและมีแถลงการณ์ที่เป็นกลางมากขึ้นในงบดุล ผลกระทบเชิงบวกจะลดลง

เป็นที่น่าสังเกตว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยที่ระดับประมาณ 99.00 ก่อนการประชุม และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ขยับเข้าใกล้ 4.00 ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้สร้างแรงกดดันให้สินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อแนวทางในอนาคตหลังการประชุมชี้ให้เห็นถึงความเห็นพ้องต้องกันว่า "จะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปในปีนี้" ความอ่อนไหวของทองคำต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะกลับมามีอิทธิพลเหนือตลาดอีกครั้ง

ด้านเทคนิค:

เมื่อพิจารณาจากกราฟ 60 นาที ราคาทองคำก่อนหน้านี้ปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดที่ 4,154.54 ตามแนวดิ่งลง ก่อนจะแตะจุดต่ำสุดที่ 3,886.51 ก่อนที่จะดีดตัวกลับเป็นรูปตัววี ในระหว่างการดีดตัวกลับ ระดับ Fibonacci retracement ได้สร้างระบบ "แนวต้าน-แนวรับแบบขั้นบันได" ที่ชัดเจน
ระดับการย้อนกลับที่ 0.618 อยู่ที่ 3,989.15 ซึ่งเป็นแนวป้องกันด่านแรกสำหรับฝ่ายซื้อระหว่างการย่อตัว
ระดับการย้อนกลับ Fibonacci 0.500 อยู่ที่ 4,020.79 และราคาปัจจุบันทรงตัวอยู่บริเวณระดับนี้ โดยมองเห็นจุดสูงสุดในระยะสั้นอยู่ที่ 4,029.50
ระดับการย้อนกลับ Fibonacci 0.382 อยู่ที่ 4,052.43 หากทะลุและยืนเหนือระดับนี้ จะมีการกำหนดเป้าหมายระดับการย้อนกลับ Fibonacci 0.236 ที่ 4,091.57
ปริมาณการซื้อขายหนาแน่นและระดับแนวต้านทางประวัติศาสตร์ด้านบนกระจุกตัวอยู่ที่ประมาณ 4,130 ซึ่งก่อตัวเป็น "โซนแนวต้านที่แข็งแกร่ง" โดยมีระดับสูงก่อนหน้านี้ที่ 4,154.54



ในแง่ของตัวบ่งชี้โมเมนตัม ค่า DIFF ของ MACD (26, 12, 9) ได้ตัดผ่าน DEA ไปแล้ว และฮิสโทแกรมยังคงขยายตัว บ่งชี้ว่าโมเมนตัมหลังจากทะลุผ่านวอลุ่มยังคงถูกปล่อยออกมา RSI (14) อยู่ใกล้ 62.39 ยังไม่เข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไป และยังมีช่องว่างสำหรับการเคลื่อนไหวขาขึ้น โดยรวมแล้ว เส้นแนวโน้มขาลงได้ทะลุผ่านขึ้นไปแล้ว และตลาดอยู่ในช่วงการรีบาวด์ทางเทคนิค หาก 4020.79 เปลี่ยนเป็นแนวรับได้อย่างมีประสิทธิภาพ คาดว่าราคาจะค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นไปที่ 4052.43 และ 4091.57 หากราคาตกลงมาต่ำกว่า 4020 และทะลุลงต่ำกว่า 3989.15 เราต้องระมัดระวังการย่อตัวลงไปยังช่วง 3972-3910 และการย่อตัวลงอย่างรุนแรงอาจทดสอบ 3886.51 อีกครั้ง

การสังเกตอารมณ์ตลาด:

เรื่องเล่าก่อนการประชุมแสดงให้เห็นถึงผลกระทบแบบ "กรรไกร" กล่าวคือ ในแง่หนึ่ง ความเห็นพ้องของตลาดเกี่ยวกับ "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้" ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ในอีกแง่หนึ่ง ค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยควบคู่กันไป สะท้อนถึงกลยุทธ์การกำหนดราคาเชิงรับที่อิงตามคำกล่าวของประธานที่ว่า "ไม่มีพันธะผูกพันล่วงหน้า" ความไม่สอดคล้องกันของ "ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย + แนวทางที่ระมัดระวัง" นี้ยิ่งทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้น

หากแถลงการณ์หลังการประชุมและการแถลงข่าวเน้นย้ำว่า "เศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งและข้อมูลแนวโน้มยังคงอยู่" ดอลลาร์สหรัฐอาจยังคงมีเสถียรภาพ และการเคลื่อนไหวขาขึ้นของทองคำจะถูกสกัดกั้นโดยแรงต้านแบบไดนามิก อย่างไรก็ตาม หากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลงเนื่องจากการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย การลดลงก็จะมีจำกัดเช่นกัน

หากมีสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับ "การสิ้นสุดโดยเร็วที่สุด" ในส่วนของ QT เงื่อนไขสเปรดและผลตอบแทนที่แท้จริงจะลดลงทั้งคู่ และทองคำจะมีความยืดหยุ่นมากขึ้นผ่านการผสมผสานระหว่างปริมาณและการเคลื่อนไหวของราคา

แนวโน้มตลาด:

1) สถานการณ์ระยะสั้น (1-3 วันข้างหน้า)
แนวทางขาขึ้น: หากจุดยืนของเฟดสอดคล้องกับความเห็นพ้องของตลาด และส่งสัญญาณขาลงที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับเวลาปิด QT เป้าหมายราคาอยู่ที่ 4,052.43 ก่อน จากนั้นจึงอยู่ที่ 4,091.57 หากโมเมนตัมยังคงดำเนินต่อไปและ "โซนแข็งแกร่ง" ของ RSI เริ่มเด่นชัดน้อยลง การทดสอบการทะลุขึ้นของโซนต้านทาน 4,130-4,154 ก็ไม่สามารถตัดออกไปได้
แนวโน้มขาลง: หากประธานไม่มองไปข้างหน้าอย่างชัดเจนถึงการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หรือหากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ/USD ตีความแถลงการณ์หลังการประชุมอย่างแข็งกร้าว และราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,020 และ 3,989.15 จุด ราคาทองคำจะเข้าสู่ช่วงที่มีความผันผวนซ้ำๆ ตามขอบล่างของช่องแนวนอน โดยบริเวณ 3,970 จะกลายเป็นแนวรับสำคัญ การย่อตัวลงต่อไปจะเปิดช่วง 3,940-3,910 จุด และการร่วงลงอย่างรวดเร็วจำเป็นต้องจับตาดูระดับ 3,886.51 ซึ่งอาจเป็นจุดทดสอบ "แนวรับที่กลายเป็นแนวต้าน"

2) สถานการณ์ขาขึ้นในระยะกลาง: หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมกลายเป็นจริง และ QT ได้รับการยืนยันว่าจะสิ้นสุดในเดือนพฤศจิกายน-ธันวาคม ประกอบกับธนาคารกลาง G10 อื่นๆ มีท่าทีผ่อนปรนมากขึ้น การลดลงของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะผลักดันให้ราคาทองคำเปลี่ยนจาก "การรีบาวด์" ไปเป็น "แนวโน้มขาขึ้น" ในแง่ของโครงสร้างราคา จังหวะสำคัญในการทะลุ 4,091.57 ลงมา แล้วดึงกลับ แล้วทะลุอีกครั้ง จะกลายเป็นจังหวะสำคัญสำหรับการดำเนินต่อไปของแนวโน้ม
แนวโน้มขาลง: หากอัตราเงินเฟ้อฟื้นตัวหรือตลาดแรงงานตึงตัวอีกครั้ง ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่า "จะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้" ลงเหลือ "หนึ่งครั้ง" ค่าเงินดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะปรับตัวสูงขึ้น และทองคำจะกลับตัวลงมาต่ำกว่าขอบบนของกรอบขาลง ตลาดพักตัวซึ่งกำลังซื้อขายเพื่อแลกกับพื้นที่ จะยืดเยื้อออกไป และกรอบ 4,052-4,092 จะพัฒนาไปสู่ "กรอบแนวต้านที่แข็งแกร่ง" ซึ่งจะรักษาระดับไว้ได้ยากหลังจากพยายามทะลุผ่านกรอบนี้หลายครั้ง

สรุประดับคีย์:
ระดับการสนับสนุน: 3989.15, 3972.57, 3910, 3886.51
ระดับแนวต้าน: 4052.43, 4091.57, 4130, 4154.54

หมายเหตุ: ความสำคัญของการเปรียบเทียบมุมมองของสถาบัน: สถาบันการเงินหลายแห่งบนวอลล์สตรีทกำลังมุ่งไปที่ประเด็นหลักของการประชุมอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ นั่นคือ การลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานในเดือนตุลาคมนั้นแทบจะเป็นที่แน่นอนแล้ว และตลาดมีมติเห็นพ้องต้องกันในระดับสูงว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม ความแตกต่างอยู่ที่วันสิ้นสุดไตรมาสสุดท้าย และประธานจะให้คำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับอนาคตหรือไม่ สำหรับทองคำ ความไม่แน่นอนของแนวโน้มมีแนวโน้มที่จะผลักดันความผันผวนมากกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว
สัญญาณที่ชัดเจน (เช่น สัญญา QT ก่อนหน้านี้) → ลดเบี้ยประกันระยะเวลา → มองขาขึ้นสำหรับราคาทองคำ
น้ำเสียงระมัดระวัง (หลีกเลี่ยงการผูกมัดถึงเดือนธันวาคม) → ดอลลาร์และผลตอบแทนทรงตัวในระยะสั้น → กดดันราคาทองคำ
การรวมกันของปัจจัยทั้งสองนี้ (การปรับลดอัตราดอกเบี้ย + ความระมัดระวัง) นำไปสู่การรวมตัวของราคาภายในกรอบ โดยปัจจัยทางเทคนิคมีความสำคัญเหนือกว่า จุดสนใจหลักควรอยู่ที่ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของระดับ 4020.79 และความสั่นพ้องระหว่าง MACD และ RSI