Tình hình sống còn của vàng: Powell có thể "cắt giảm mù quáng" 25 điểm cơ bản, các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ mức thoái lui 0,5.
2025-10-29 20:35:39
Vào thứ Tư (29/10), giá vàng giao ngay đã phục hồi trong phiên giao dịch châu Âu, thoát khỏi mức thấp của ngày giao dịch trước đó và hiện đang dao động quanh mức 4.020 đô la. Với quyết định lãi suất sắp được công bố, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự đoán rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,75%-4,00%, chỉ số đồng đô la đang ở mức khoảng 99,00, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang gần mức 4,00%. Trong bối cảnh "kỳ vọng cắt giảm lãi suất + đồng đô la và lợi suất tăng giá", biến động trong ngày của vàng đã tăng lên, và các nhà giao dịch đã quay trở lại với các chiến lược phòng ngừa rủi ro.
Việc thiếu dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng do chính phủ đóng cửa trong tháng này đồng nghĩa với việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ họp trong điều kiện "thông tin không đầy đủ". Tuy nhiên, thông điệp cốt lõi vẫn không thay đổi—thị trường gần như đã phản ánh đầy đủ khả năng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 10 trong giao dịch tương lai, và phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang dự kiến sẽ được hạ xuống còn 3,75%-4,00%.
Nhìn vào "dữ liệu hạng hai", hoạt động kinh tế Hoa Kỳ vẫn vững mạnh (được hỗ trợ bởi chỉ số PMI và mức tăng trưởng GDP theo thời gian thực ước tính 3,9% hàng năm), trong khi thị trường lao động cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt nhẹ (việc làm trong khu vực tư nhân giảm 32.000 trong tháng 9). Sự kết hợp các chỉ số này tạo nên một khuôn khổ tường thuật cho phương pháp "nới lỏng theo kiểu quản lý rủi ro" đối với đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10.
Việc thị trường đặt cược vào lộ trình tiếp theo quan trọng hơn – hiện tại, thị trường thường đặt cược vào hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay (một vào tháng 10 và một vào tháng 12). Tuy nhiên, do thiếu dữ liệu quan trọng, Chủ tịch Fed nhiều khả năng sẽ không đưa ra bất kỳ cam kết trước nào về tháng 12 tại cuộc họp báo; nếu những phát biểu này mang tính thận trọng và nhấn mạnh rằng "điều này vẫn phụ thuộc vào dữ liệu", điều này có thể hạn chế khả năng thị trường tiếp tục duy trì lập trường ôn hòa trong ngắn hạn.
Ngoài ra, mốc thời gian cho việc thắt chặt định lượng (QT) cũng là một chủ đề chính của cuộc họp này. Nếu QT được công bố sẽ kết thúc sớm hơn hoặc hoàn tất vào tháng 11 hoặc tháng 12, điều này sẽ làm giảm phí bảo hiểm kỳ hạn và lợi suất dài hạn, điều này sẽ có lợi cho vàng; nếu QT tiếp tục và bảng cân đối kế toán được công bố trung lập hơn, tác động tích cực sẽ bị pha loãng.
Điều đáng chú ý là chỉ số đồng đô la Mỹ đã tăng nhẹ lên khoảng 99,00 trước cuộc họp, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tiến gần đến mức 4,00, cả hai đều gây áp lực tăng lên các tài sản không sinh lãi. Tuy nhiên, một khi định hướng tương lai sau cuộc họp cho thấy sự đồng thuận "tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay", độ nhạy của vàng đối với lãi suất thực sẽ một lần nữa chi phối thị trường.
Quan sát biểu đồ 60 phút, giá vàng trước đó đã giảm từ mức cao 4154,54 theo một đường dốc xuống, đạt mức thấp 3886,51 trước khi hình thành một đợt phục hồi hình chữ V. Trong quá trình phục hồi, các mức thoái lui Fibonacci đã hình thành một hệ thống "kháng cự-hỗ trợ bậc thang" rõ ràng.
Mức thoái lui 0,618 ở mức 3989,15, đây là tuyến phòng thủ đầu tiên của phe mua trong quá trình thoái lui.
Mức thoái lui Fibonacci 0,500 là 4020,79 và giá hiện tại đang dao động quanh mức này; mức cao nhất trong ngắn hạn là 4029,50.
Mức thoái lui Fibonacci 0,382 là 4052,43; nếu phá vỡ và giữ trên mức này, mục tiêu sẽ là mức thoái lui Fibonacci 0,236 là 4091,57.
Khối lượng giao dịch dày đặc và mức kháng cự lịch sử ở trên tập trung quanh mức 4130, tạo thành "vùng kháng cự mạnh" với mức cao trước đó là 4154,54.
Về các chỉ báo động lượng, đường DIFF của MACD (26,12,9) đã vượt lên trên đường DEA, và biểu đồ histogram tiếp tục mở rộng, cho thấy động lượng sau khi khối lượng phá vỡ vẫn đang được giải phóng; RSI (14) đang ở gần 62,39, chưa vào vùng quá mua và có dư địa tăng. Nhìn chung, đường xu hướng giảm đã bị phá vỡ và thị trường đang trong giai đoạn phục hồi kỹ thuật. Nếu ngưỡng 4020,79 được chuyển đổi thành ngưỡng hỗ trợ, giá dự kiến sẽ tăng dần lên các ngưỡng 4052,43 và 4091,57; nếu giá giảm xuống dưới 4020 và phá vỡ xuống dưới 3989,15, thì chúng ta cần cảnh giác với khả năng giá sẽ thoái lui về vùng 3972-3910, và một đợt thoái lui sâu có thể kiểm tra lại ngưỡng 3886,51.
Diễn biến trước cuộc họp cho thấy hiệu ứng "kéo" - một mặt, sự đồng thuận của thị trường về "hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay" vẫn không thay đổi; mặt khác, đồng đô la và lợi suất tăng nhẹ cùng lúc, phản ánh chiến lược định giá phòng thủ dựa trên "không cam kết trước" của chủ tịch. Sự không phù hợp giữa "kỳ vọng cắt giảm lãi suất + hướng dẫn thận trọng" này về cơ bản làm gia tăng sự biến động.
Nếu tuyên bố sau cuộc họp và họp báo nhấn mạnh rằng "khả năng phục hồi kinh tế vẫn còn và dữ liệu phụ thuộc vào xu hướng vẫn còn", đồng đô la Mỹ có thể vẫn ổn định, và đà tăng của vàng sẽ bị kìm hãm bởi lực cản động. Tuy nhiên, nếu lãi suất thực tế giảm do kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, đà giảm cũng sẽ bị hạn chế.
Nếu có tín hiệu rõ ràng hơn về "kết thúc càng sớm càng tốt" liên quan đến QT, chênh lệch kỳ hạn và lợi suất thực tế đều sẽ giảm và vàng sẽ có độ đàn hồi thông qua sự kết hợp giữa biến động về khối lượng và giá.
1) Kịch bản ngắn hạn (1-3 ngày tới)
Đường đi tăng giá: Nếu lập trường của Fed phù hợp với sự đồng thuận của thị trường và đưa ra tín hiệu ôn hòa rõ ràng hơn về thời điểm đóng cửa phiên giao dịch, mục tiêu giá đầu tiên là 4052,43, sau đó là 4091,57; nếu đà tăng tiếp tục và "vùng mạnh" của RSI trở nên kém rõ rệt hơn, không thể loại trừ khả năng giá sẽ đột phá lên trên vùng kháng cự 4130-4154.
Đường xu hướng giảm: Nếu chủ tịch rõ ràng không nhìn về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12, hoặc nếu cặp trái phiếu kho bạc USD/USD diễn giải tuyên bố sau cuộc họp theo hướng diều hâu, và giá vàng giảm xuống dưới 4020 và 3989,15, thì giá vàng sẽ bước vào giai đoạn biến động liên tục dọc theo cạnh dưới của một kênh giá ngang, với vùng 3970 trở thành ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Việc điều chỉnh tiếp theo sẽ mở ra phạm vi 3940-3910, và một đợt giảm mạnh sẽ đòi hỏi phải theo dõi ngưỡng 3886,51 như một "kiểm tra ngưỡng hỗ trợ chuyển thành kháng cự" tiềm năng.
2) Kịch bản tăng giá trung hạn: Nếu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 trở thành hiện thực và QT được xác nhận sẽ kết thúc vào tháng 11-12, cùng với việc các ngân hàng trung ương G10 khác áp dụng lập trường ôn hòa hơn, thì sự sụt giảm lãi suất thực sẽ thúc đẩy vàng chuyển từ "phục hồi" sang "xu hướng tăng"; xét về cấu trúc giá, nhịp điệu chính là vượt qua 4091,57, giảm xuống và sau đó lại vượt qua sẽ trở thành nhịp điệu chính cho sự tiếp tục của xu hướng.
Phiên bản bi quan: Nếu lạm phát phục hồi hoặc thị trường lao động thắt chặt trở lại, khiến dự đoán "hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay" bị hạ xuống còn "một", đồng đô la và lãi suất dài hạn sẽ tăng, và vàng sẽ trở lại dưới mép trên của kênh giảm. Thị trường tích lũy, vốn đang giao dịch thời gian để tìm kiếm không gian, sẽ kéo dài, và phạm vi 4052-4092 sẽ phát triển thành một "khung kháng cự mạnh", khó có thể giữ vững sau nhiều lần cố gắng vượt qua.
Tóm tắt cấp độ chính:
Mức hỗ trợ: 3989,15, 3972,57, 3910, 3886,51
Mức kháng cự: 4052,43, 4091,57, 4130, 4154,54
Lưu ý: Tầm quan trọng của việc so sánh quan điểm của các tổ chức: Nhiều tổ chức Phố Wall đang tập trung vào chủ đề chính của cuộc họp lãi suất này—việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 gần như chắc chắn, với sự đồng thuận cao của thị trường về một đợt cắt giảm khác vào tháng 12; sự khác biệt nằm ở ngày kết thúc của QT và liệu chủ tịch có đưa ra định hướng rõ ràng hay không. Đối với vàng, sự không chắc chắn về lộ trình có khả năng gây biến động nhiều hơn là bản thân một đợt cắt giảm lãi suất.
Tín hiệu rõ ràng (chẳng hạn như hợp đồng QT trước đó) → Phí bảo hiểm kỳ hạn giảm → Giá vàng tăng;
Giọng điệu thận trọng (tránh cam kết đến tháng 12) → Đồng đô la và lợi suất ổn định trong ngắn hạn → kìm hãm giá vàng;
Sự kết hợp của hai yếu tố này (cắt giảm lãi suất + thận trọng) dẫn đến sự tích lũy giá trong một phạm vi nhất định, với các yếu tố kỹ thuật được ưu tiên. Trọng tâm chính nên là sự thành công hay thất bại của ngưỡng 4020,79 và sự cộng hưởng giữa MACD và RSI.
Nguyên tắc cơ bản: Việc cắt giảm lãi suất là điều chắc chắn, nhưng hướng dẫn có thể sẽ "thận trọng".
Việc thiếu dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng do chính phủ đóng cửa trong tháng này đồng nghĩa với việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ họp trong điều kiện "thông tin không đầy đủ". Tuy nhiên, thông điệp cốt lõi vẫn không thay đổi—thị trường gần như đã phản ánh đầy đủ khả năng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 10 trong giao dịch tương lai, và phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang dự kiến sẽ được hạ xuống còn 3,75%-4,00%.
Nhìn vào "dữ liệu hạng hai", hoạt động kinh tế Hoa Kỳ vẫn vững mạnh (được hỗ trợ bởi chỉ số PMI và mức tăng trưởng GDP theo thời gian thực ước tính 3,9% hàng năm), trong khi thị trường lao động cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt nhẹ (việc làm trong khu vực tư nhân giảm 32.000 trong tháng 9). Sự kết hợp các chỉ số này tạo nên một khuôn khổ tường thuật cho phương pháp "nới lỏng theo kiểu quản lý rủi ro" đối với đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10.
Việc thị trường đặt cược vào lộ trình tiếp theo quan trọng hơn – hiện tại, thị trường thường đặt cược vào hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay (một vào tháng 10 và một vào tháng 12). Tuy nhiên, do thiếu dữ liệu quan trọng, Chủ tịch Fed nhiều khả năng sẽ không đưa ra bất kỳ cam kết trước nào về tháng 12 tại cuộc họp báo; nếu những phát biểu này mang tính thận trọng và nhấn mạnh rằng "điều này vẫn phụ thuộc vào dữ liệu", điều này có thể hạn chế khả năng thị trường tiếp tục duy trì lập trường ôn hòa trong ngắn hạn.
Ngoài ra, mốc thời gian cho việc thắt chặt định lượng (QT) cũng là một chủ đề chính của cuộc họp này. Nếu QT được công bố sẽ kết thúc sớm hơn hoặc hoàn tất vào tháng 11 hoặc tháng 12, điều này sẽ làm giảm phí bảo hiểm kỳ hạn và lợi suất dài hạn, điều này sẽ có lợi cho vàng; nếu QT tiếp tục và bảng cân đối kế toán được công bố trung lập hơn, tác động tích cực sẽ bị pha loãng.
Điều đáng chú ý là chỉ số đồng đô la Mỹ đã tăng nhẹ lên khoảng 99,00 trước cuộc họp, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tiến gần đến mức 4,00, cả hai đều gây áp lực tăng lên các tài sản không sinh lãi. Tuy nhiên, một khi định hướng tương lai sau cuộc họp cho thấy sự đồng thuận "tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay", độ nhạy của vàng đối với lãi suất thực sẽ một lần nữa chi phối thị trường.
Các khía cạnh kỹ thuật:
Quan sát biểu đồ 60 phút, giá vàng trước đó đã giảm từ mức cao 4154,54 theo một đường dốc xuống, đạt mức thấp 3886,51 trước khi hình thành một đợt phục hồi hình chữ V. Trong quá trình phục hồi, các mức thoái lui Fibonacci đã hình thành một hệ thống "kháng cự-hỗ trợ bậc thang" rõ ràng.
Mức thoái lui 0,618 ở mức 3989,15, đây là tuyến phòng thủ đầu tiên của phe mua trong quá trình thoái lui.
Mức thoái lui Fibonacci 0,500 là 4020,79 và giá hiện tại đang dao động quanh mức này; mức cao nhất trong ngắn hạn là 4029,50.
Mức thoái lui Fibonacci 0,382 là 4052,43; nếu phá vỡ và giữ trên mức này, mục tiêu sẽ là mức thoái lui Fibonacci 0,236 là 4091,57.
Khối lượng giao dịch dày đặc và mức kháng cự lịch sử ở trên tập trung quanh mức 4130, tạo thành "vùng kháng cự mạnh" với mức cao trước đó là 4154,54.
Về các chỉ báo động lượng, đường DIFF của MACD (26,12,9) đã vượt lên trên đường DEA, và biểu đồ histogram tiếp tục mở rộng, cho thấy động lượng sau khi khối lượng phá vỡ vẫn đang được giải phóng; RSI (14) đang ở gần 62,39, chưa vào vùng quá mua và có dư địa tăng. Nhìn chung, đường xu hướng giảm đã bị phá vỡ và thị trường đang trong giai đoạn phục hồi kỹ thuật. Nếu ngưỡng 4020,79 được chuyển đổi thành ngưỡng hỗ trợ, giá dự kiến sẽ tăng dần lên các ngưỡng 4052,43 và 4091,57; nếu giá giảm xuống dưới 4020 và phá vỡ xuống dưới 3989,15, thì chúng ta cần cảnh giác với khả năng giá sẽ thoái lui về vùng 3972-3910, và một đợt thoái lui sâu có thể kiểm tra lại ngưỡng 3886,51.
Quan sát tâm lý thị trường:
Diễn biến trước cuộc họp cho thấy hiệu ứng "kéo" - một mặt, sự đồng thuận của thị trường về "hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay" vẫn không thay đổi; mặt khác, đồng đô la và lợi suất tăng nhẹ cùng lúc, phản ánh chiến lược định giá phòng thủ dựa trên "không cam kết trước" của chủ tịch. Sự không phù hợp giữa "kỳ vọng cắt giảm lãi suất + hướng dẫn thận trọng" này về cơ bản làm gia tăng sự biến động.
Nếu tuyên bố sau cuộc họp và họp báo nhấn mạnh rằng "khả năng phục hồi kinh tế vẫn còn và dữ liệu phụ thuộc vào xu hướng vẫn còn", đồng đô la Mỹ có thể vẫn ổn định, và đà tăng của vàng sẽ bị kìm hãm bởi lực cản động. Tuy nhiên, nếu lãi suất thực tế giảm do kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, đà giảm cũng sẽ bị hạn chế.
Nếu có tín hiệu rõ ràng hơn về "kết thúc càng sớm càng tốt" liên quan đến QT, chênh lệch kỳ hạn và lợi suất thực tế đều sẽ giảm và vàng sẽ có độ đàn hồi thông qua sự kết hợp giữa biến động về khối lượng và giá.
Triển vọng thị trường:
1) Kịch bản ngắn hạn (1-3 ngày tới)
Đường đi tăng giá: Nếu lập trường của Fed phù hợp với sự đồng thuận của thị trường và đưa ra tín hiệu ôn hòa rõ ràng hơn về thời điểm đóng cửa phiên giao dịch, mục tiêu giá đầu tiên là 4052,43, sau đó là 4091,57; nếu đà tăng tiếp tục và "vùng mạnh" của RSI trở nên kém rõ rệt hơn, không thể loại trừ khả năng giá sẽ đột phá lên trên vùng kháng cự 4130-4154.
Đường xu hướng giảm: Nếu chủ tịch rõ ràng không nhìn về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12, hoặc nếu cặp trái phiếu kho bạc USD/USD diễn giải tuyên bố sau cuộc họp theo hướng diều hâu, và giá vàng giảm xuống dưới 4020 và 3989,15, thì giá vàng sẽ bước vào giai đoạn biến động liên tục dọc theo cạnh dưới của một kênh giá ngang, với vùng 3970 trở thành ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Việc điều chỉnh tiếp theo sẽ mở ra phạm vi 3940-3910, và một đợt giảm mạnh sẽ đòi hỏi phải theo dõi ngưỡng 3886,51 như một "kiểm tra ngưỡng hỗ trợ chuyển thành kháng cự" tiềm năng.
2) Kịch bản tăng giá trung hạn: Nếu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 trở thành hiện thực và QT được xác nhận sẽ kết thúc vào tháng 11-12, cùng với việc các ngân hàng trung ương G10 khác áp dụng lập trường ôn hòa hơn, thì sự sụt giảm lãi suất thực sẽ thúc đẩy vàng chuyển từ "phục hồi" sang "xu hướng tăng"; xét về cấu trúc giá, nhịp điệu chính là vượt qua 4091,57, giảm xuống và sau đó lại vượt qua sẽ trở thành nhịp điệu chính cho sự tiếp tục của xu hướng.
Phiên bản bi quan: Nếu lạm phát phục hồi hoặc thị trường lao động thắt chặt trở lại, khiến dự đoán "hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay" bị hạ xuống còn "một", đồng đô la và lãi suất dài hạn sẽ tăng, và vàng sẽ trở lại dưới mép trên của kênh giảm. Thị trường tích lũy, vốn đang giao dịch thời gian để tìm kiếm không gian, sẽ kéo dài, và phạm vi 4052-4092 sẽ phát triển thành một "khung kháng cự mạnh", khó có thể giữ vững sau nhiều lần cố gắng vượt qua.
Tóm tắt cấp độ chính:
Mức hỗ trợ: 3989,15, 3972,57, 3910, 3886,51
Mức kháng cự: 4052,43, 4091,57, 4130, 4154,54
Lưu ý: Tầm quan trọng của việc so sánh quan điểm của các tổ chức: Nhiều tổ chức Phố Wall đang tập trung vào chủ đề chính của cuộc họp lãi suất này—việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 gần như chắc chắn, với sự đồng thuận cao của thị trường về một đợt cắt giảm khác vào tháng 12; sự khác biệt nằm ở ngày kết thúc của QT và liệu chủ tịch có đưa ra định hướng rõ ràng hay không. Đối với vàng, sự không chắc chắn về lộ trình có khả năng gây biến động nhiều hơn là bản thân một đợt cắt giảm lãi suất.
Tín hiệu rõ ràng (chẳng hạn như hợp đồng QT trước đó) → Phí bảo hiểm kỳ hạn giảm → Giá vàng tăng;
Giọng điệu thận trọng (tránh cam kết đến tháng 12) → Đồng đô la và lợi suất ổn định trong ngắn hạn → kìm hãm giá vàng;
Sự kết hợp của hai yếu tố này (cắt giảm lãi suất + thận trọng) dẫn đến sự tích lũy giá trong một phạm vi nhất định, với các yếu tố kỹ thuật được ưu tiên. Trọng tâm chính nên là sự thành công hay thất bại của ngưỡng 4020,79 và sự cộng hưởng giữa MACD và RSI.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
