澳洲聯儲在11月政策會議上決定將官方現金利率維持在3.6%不變，但立場絕非鴿派。最新預測顯示通脹將持續多年高於目標水平，失業率幾無上升，而經濟增長保持穩健——儘管降息幅度小於此前預期。

市場已下調寬鬆預期，週二（11月4日）澳元兑美元震盪下行，跌幅約0.31%，澳元兑美元已連續五個交易日走低。由於動能信號呈中性，價格動作將決定下一步走向。



澳洲聯儲主席布洛克在議息會議後的新聞發佈會上表態謹慎，強調本次會議無需考慮政策寬鬆。

布洛克指出，政策制定者並未考慮降息，而年度核心通脹率持續高於3%並非理想狀態。她補充稱，會議重點討論了維持利率不變的政策前景，並強調需保持謹慎態度。

墨爾本研究院週一發佈數據顯示，10月TD-MI通脹指標環比上漲0.3%，較9月0.4%的漲幅略有放緩，但已連續第二個月攀升。同期年度通脹指標從3.0%微升至3.1%。

澳大利亞統計局公佈的建築許可數據環比大幅增長12.0%，遠超市場預期的5.5%，且逆轉了8月下降3.6%的態勢。不過澳新銀行招聘廣告量10月環比下降2.2%，為連續第四個月下滑，前值修正為下降3.5%。

利率或已觸底，澳洲聯儲展望重塑市場定價

澳洲聯儲在11月議息會議上如市場普遍預期，將現金利率維持在3.6%不變。然而，此次決議絕非鴿派。儘管該行認為上週爆表的第三季度通脹數據部分源於臨時性因素，但其最新預測顯示，直至2027年底，核心通脹率都無法回到2-3%目標區間的中值。這預示着，本次加息週期的最後一次降息或許已經完成。

由於本次會議恰逢澳洲聯儲更新經濟預測，其聲明大量着墨於對GDP增長、失業率和通脹前景的修正。更新後的關鍵預測如下表所示：儘管假設的降息次數少於此前，最新展望仍顯示未來數年通脹將持續高於目標，失業率僅微幅上升，經濟增長保持穩健。



針對上週公佈的第三季度通脹數據，澳洲聯儲承認其“大幅高於”先前預測，但強調“核心通脹的部分上漲…源於臨時性因素”。市場最初將此解讀為鴿派信號，然而澳洲聯儲的温和立場僅止於此。

儘管指出臨時因素推升通脹，其更新後的核心通脹預測卻顯示：直至2027年末都無法迴歸2.5%的政策目標，這與三個月前的展望形成明顯偏離。更關鍵的是，此次預測基於比先前少兩次降息的前提——這種實質性的鷹派立場調整本可使其輕鬆預測通脹將回歸目標中值甚至更低。

即便減少降息次數，澳洲聯儲仍堅持失業率不會顯著惡化，將長期預期錨定在4.4%（較當前4.5%水平低0.1個百分點）。其增長預測也保持堅挺，短期預期甚至被上調，其他時段僅微幅調整。儘管本可警示“略有限制性的政策環境可能抑制增長”，但澳洲聯儲選擇迴避此類表述——這顯然與鴿派立場背道而馳。

澳洲聯儲利率決議摘要

澳洲聯儲最新預測顯示，由於消費需求和房價增速超預期，核心通脹率在2026年年中前將頑固維持在目標區間上方，這似乎限制了進一步降息的空間。

澳洲聯儲在季度貨幣政策聲明中表示，近期數據（包括經濟增長強勁、通脹頑固以及勞動力市場依然緊張）表明，經濟中的產能空間比此前預期的更為有限。

澳洲聯儲表示：“這些指標反映出金融環境喜憂參半的態勢，與當前政策利率接近中性預估水平的情況相符——事實上，現金利率目前已低於部分模型對中性利率的核心預估區間。”

澳洲聯儲高度關注的核心通脹指標，截尾均值通脹率預計將從當前的3%加速至年末的3.2%。該預測較此前“未來數年維持在2.6%”的預期出現大幅上修。

核心通脹率預計要到2026年下半年才能回落至澳洲聯儲2%-3%的目標區間，且到2027年底才會降至2.6%。

澳洲聯儲研判勞動力市場已略有緩解，但認為仍存在一定程度的緊張。澳洲聯儲預計就業市場不會進一步明顯鬆動，失業率在9月驟升至4.5%後，未來兩年將穩定維持在4.4%的水平。

就業增長預期被下調至明年年中1.1%的年增長率，而家庭消費預計將以2.1%的略快速度增長。

今年年底住宅建築增長率大幅上修至4.8%的年化增速，此前多次降息推動房價飆升至歷史新高。

澳洲聯儲表示，鑑於全球經濟依然強勁，上述因素綜合作用下，其對明年及之後的經濟增長預測變化不大。該國經濟有望實現約2%的趨勢增長率。

澳元兑美元受近期美元強勁態勢影響

美元指數週二一度觸及100.03的近三個月高點，而後因逢高賣盤承壓震盪下行，現跌幅約0.09%，交投於99.77附近，仍處於較高位，此前美元指數連續四個交易日上漲。

根據CME FedWatch工具，聯邦基金期貨交易員目前預計12月降息概率為65%，較一週前的94%顯著回落。

美國供應管理協會製造業PMI從9月的49.1降至48.7，低於市場預期的49.5。

美聯儲主席鮑威爾在上週會後新聞發佈會上表示，12月再次降息遠非定局，並強調決策者可能需要採取觀望態度，直至官方數據恢復發佈。

美聯儲上週以10-2投票結果決定降息25個基點，將基準利率下調至3.75%-4.0%區間。此次決定存在分歧——理事斯蒂芬·米蘭支持更大幅度的50個基點降息，而堪薩斯城聯儲主席傑弗裏·施米德則主張維持利率不變。

持續政府停擺令市場保持謹慎，這可能加劇美國經濟擔憂。由於國會就共和黨支持的撥款法案陷入僵局，美國政府停擺現已進入第35天，可能成為歷史上最長時間的停擺，短期內仍看不到解決跡象。

據CBS新聞報道，美國總統特朗普計劃阻止英偉達最先進半導體技術輸出。此番言論可能重燃貿易緊張局勢——此前在韓國APEC峯會後，貿易摩擦剛出現緩和跡象。

澳大利亞第三季度截尾均值CPI季率上升1.0%，年率上升3.0%，分別高於市場預期的0.8%和2.7%。8月月度消費者物價指數年率躍升至3.5%，不僅高於前值3.0%，也超出3.1%的市場預期。

澳大利亞第三季度通脹及8月CPI數據全面超預期，降低了市場對澳洲聯儲近期降息的預期。

澳元承壓，價格動能顯疲態

日線圖技術分析顯示，澳元兑美元正處於矩形整理形態中橫盤震盪。近期匯價跌破9日指數移動均線（EMA，0.6535），暗示短期價格動能減弱。

下行方面，關鍵支撐位於0.6500心理關口。若有效跌破該水平，匯價或將下探矩形區間下軌0.6460附近，繼而考驗五個月低點0.6414。

上行方面，近期阻力位於0.6535的9日指數移動均線。若能突破該阻力將強化短期看漲動能，推動澳元兑美元測試0.6600重要關口，隨後上探矩形區間上軌0.6630附近。若有效突破矩形整理形態，將釋放看漲信號，為匯價上探9月17日創下的13個月高點0.6706奠定基礎。



（澳元兑美元日線圖，）

北京時間15:38，澳元兑美元交投於0.6514/15。