週二（11月4日）亞歐交易時段，美元指數走出衝高回落走勢，盤中一度短暫漲超100整數關口，之前該指數已連續第四個交易日上漲，目前交投於99.80附近。

當前美元指數的波動，正圍繞美聯儲政策預期、美債收益率變動及美國國內風險事件展開，多空力量的博弈讓市場情緒始終保持謹慎。

美聯儲謹慎預期與美債收益率助力美元多頭

推動美元指數上行的核心動力，源於美聯儲政策前景的謹慎轉向。

據芝商所（CME）美聯儲觀察工具數據顯示，當前聯邦基金期貨交易者對12月美聯儲降息的定價概率已降至65%，較一週前的94%大幅回落。

這一概率變化的直接誘因，是上週美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在會後新聞發佈會上的表態——他明確指出，12月再次降息的可能性遠未確定，且強調在官方數據發佈恢復前，政策制定者需維持“觀望”態度。

10年期美債收益率持續異動支撐美元走強

週一市場中，10年期美國國債收益率上行2.7個基點，這一變動進一步強化了美元的利差優勢，疊加鮑威爾“12月降息非既定事實”的警告，共同為美元指數的漲勢提供了延續性動力。

值得注意的是10月29日美國10年期國債收益率大漲10個基點，當天也是本次美元指數連續上漲的起點日期。


（美國10年期國債收益率日線圖）

美聯儲官員分歧表態或使美元指數來回拉扯

美聯儲內部的政策分歧，進一步增加了美元指數走勢的變數。當前官員觀點可分為明顯的鴿派與略帶鷹派的陣營，尚未形成統一方向。

其中鴿派代表的美聯儲理事斯蒂芬·米蘭於週一明確表示，“當前美聯儲政策立場過度緊縮，中性利率水平遠低於當前政策利率”。

他進一步補充，“鑑於我對通脹的判斷比委員會其他部分成員更為樂觀，我認為無必要繼續維持當前的緊縮政策”。需要注意的是，米蘭此前已從白宮經濟顧問委員會休假，目前臨時出任美聯儲理事一職。

另一位美聯儲理事莉薩·庫克也持鴿派立場，她指出“勞動力市場進一步走弱的風險已超過通脹反彈風險”。

不過，兩人均未明確承諾在12月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上支持降息，僅強調貨幣政策路徑並非預設不變。

與鴿派不同，芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比發表了偏向鷹派的觀點。

他表示，自身對通脹的擔憂程度高於對就業市場的擔憂，但尚未確定12月FOMC會議上的政策立場。古爾斯比同時提到，“利率仍有較大下調空間，但下調節奏大概率需與通脹回落節奏保持一致”，暗示對降息的謹慎態度。

美元指數面臨政府停擺與疲軟經濟數據的挑戰

儘管美元指數短期表現強勢，但其上行空間仍面臨兩大關鍵壓制因素。

其一為美國政府停擺的持續僵局，目前這一狀況已進入第六週，國會在共和黨支持的撥款法案上陷入僵持，短期尚無破局跡象。

更關鍵的是，全美聯邦僱員持續處於無薪工作狀態，這不僅加劇了經濟前景的不確定性，也讓市場謹慎情緒不斷升温，間接對美元形成利空。

其二是疲軟的經濟數據信號。供應管理協會（ISM）公佈的10月製造業採購經理人指數（PMI）從前期的49.1降至48.7，這一數據不僅顯示製造業收縮幅度超出預期，還反映出價格壓力同步降温，且顯著低於49.5的市場預期，進一步削弱了美元的基本面支撐。

但值得注意的是美國美國10月SPGI製造業PMI初值52.2是小幅超預期的，而昨天公佈的終值為52.5又小幅上修，此數據主要是美國境內1400家公司，並不像ISM的PMI涉及美國跨國企業，於是整體看來美國國內情況還可以，但是外部經營狀況有所惡化。

後續焦點：關鍵經濟數據將引導短期方向

對於美元指數的短期走勢而言，之後公佈的數據將成為重要指引。

由於美國政府繼續停擺，美國人口普查局公佈的9月工廠訂單數據與美國勞工部公佈的JOLTS職位空缺數據可能均會缺席。

目前市場關注週三美國10月ADP就業人數變動，俗稱美國的小非農數據。

整體來看，當前美元指數正處於“支撐與壓制並存、政策與數據博弈”的狀態，後續走勢需緊密跟蹤美聯儲表態與經濟數據的聯動效應。

技術分析：

美元指數日線圖可以看出，美元指數突破99.36後持續站穩此價格水平，突破後的量度漲幅在100.45附近，目前100點整數關口是第一壓力位，之後則是量度漲幅點位的100.45。

美元指數的支撐在99.36，以及圖中紅色的上升趨勢線。


（美元指數日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:05，美元指數現報99.80。