週二（11月25日）美元兑日元於156.75附近窄幅震盪。日本堪憂的財政狀況與日本央行政策緊縮路徑的不確定性，共同制約了日元多頭的激進押注。加之市場風險偏好回暖，可能進一步限制避險日元的上行空間。與此同時，美聯儲官員釋放的政策信號出現分化，導致美元承壓於5月下旬以來高點下方。



然而，市場對日本當局即將干預匯市以遏制本幣貶值的預期支撐日元。交易員正保持觀望，等待本週陸續公佈的關鍵美國宏觀數據——首當其衝的週二晚些時候發佈的生產者物價指數（PPI）與零售銷售數據，將為佈局下一階段方向性交易提供重要依據。

儘管干預擔憂持續升温，日元仍難獲實質性買盤支撐

日本財務大臣片山皋月上週五發出迄今最強警告，稱“將針對過度波動和市場失序採取必要行動”，並明確釋放干預信號。此外，政府重要諮詢委員會成員上週日表示，日本可主動干預匯市以緩解日元疲軟對經濟的負面影響。

日本內閣上週批准了規模達21.3萬億日元的鉅額經濟刺激計劃——此為新冠疫情以來最大手筆，這加劇了市場對日本財政狀況惡化的憂慮。內閣計劃最早於11月28日通過補充預算案為該計劃融資，引發對新發政府債務的供應擔憂，一度推動超長期日本國債收益率升至歷史高位。

此外，上週數據顯示日本經濟六季度來首次出現萎縮，這可能迫使日本央行推遲加息。但植田和男行長仍為12月加息保留可能性，並向國會表示日元疲軟可能推升整體物價。日本通脹水平已持續三年多高於央行2%的政策目標。

相較之下，美聯儲理事沃勒週一指出現有數據表明美國就業市場仍足夠疲軟，支持12月政策會議再次降息25個基點。此前紐約聯儲主席威廉姆斯上週五曾評價當前政策“適度限制性”，並稱美聯儲仍可在近期降息。

市場迅速作出反應，目前押注12月美聯儲兩天會議結束時降息的概率已達80%。這種預期抑制了美元近期升至5月末高位（100.39）的漲勢，對美元兑日元構成阻力。

投資者正關注週二稍晚時候將公佈的延期發佈的美國生產者物價指數與月度零售銷售數據，這些數據將直接影響美元走勢，併為美元兑日元創造短期交易機會。

美元兑日元或在156.20-156.25區域獲得有力支撐並吸引逢低買盤

從技術面看，交易員或需等待匯價有效突破157.00關口後，才會考慮建立美元兑日元新的多頭倉位。若後續漲勢確立，匯價有望上探157.45-157.50中級阻力區，進而挑戰上週觸及的十個月高點157.89附近。若在突破158.00整數關口後持續買盤跟進，將標誌新一輪突破行情啓動，併為短期進一步上行打開空間。

下行方面，任何有效回調下探時，156.20-156.25區域或將提供初步支撐。若跌破該區間，則關注156.00關口支撐效力，失守後匯價可能下探155.40-155.45中級支撐帶，繼而測試155.00心理關口。更深度的回調預計將在154.45-154.50水平阻力轉支撐位獲得有力承接，該位置有望成為關鍵樞軸點並構築堅固短期底部。



（美元兑日元4小時圖，）

北京時間13:58，美元兑日元交投於156.71/72。