周二（11月25日）美元兑日元于156.75附近窄幅震荡。日本堪忧的财政状况与日本央行政策紧缩路径的不确定性，共同制约了日元多头的激进押注。加之市场风险偏好回暖，可能进一步限制避险日元的上行空间。与此同时，美联储官员释放的政策信号出现分化，导致美元承压于5月下旬以来高点下方。



然而，市场对日本当局即将干预汇市以遏制本币贬值的预期支撑日元。交易员正保持观望，等待本周陆续公布的关键美国宏观数据——首当其冲的周二晚些时候发布的生产者物价指数（PPI）与零售销售数据，将为布局下一阶段方向性交易提供重要依据。

尽管干预担忧持续升温，日元仍难获实质性买盘支撑

日本财务大臣片山皋月上周五发出迄今最强警告，称“将针对过度波动和市场失序采取必要行动”，并明确释放干预信号。此外，政府重要咨询委员会成员上周日表示，日本可主动干预汇市以缓解日元疲软对经济的负面影响。

日本内阁上周批准了规模达21.3万亿日元的巨额经济刺激计划——此为新冠疫情以来最大手笔，这加剧了市场对日本财政状况恶化的忧虑。内阁计划最早于11月28日通过补充预算案为该计划融资，引发对新发政府债务的供应担忧，一度推动超长期日本国债收益率升至历史高位。

此外，上周数据显示日本经济六季度来首次出现萎缩，这可能迫使日本央行推迟加息。但植田和男行长仍为12月加息保留可能性，并向国会表示日元疲软可能推升整体物价。日本通胀水平已持续三年多高于央行2%的政策目标。

相较之下，美联储理事沃勒周一指出现有数据表明美国就业市场仍足够疲软，支持12月政策会议再次降息25个基点。此前纽约联储主席威廉姆斯上周五曾评价当前政策“适度限制性”，并称美联储仍可在近期降息。

市场迅速作出反应，目前押注12月美联储两天会议结束时降息的概率已达80%。这种预期抑制了美元近期升至5月末高位（100.39）的涨势，对美元兑日元构成阻力。

投资者正关注周二稍晚时候将公布的延期发布的美国生产者物价指数与月度零售销售数据，这些数据将直接影响美元走势，并为美元兑日元创造短期交易机会。

美元兑日元或在156.20-156.25区域获得有力支撑并吸引逢低买盘

从技术面看，交易员或需等待汇价有效突破157.00关口后，才会考虑建立美元兑日元新的多头仓位。若后续涨势确立，汇价有望上探157.45-157.50中级阻力区，进而挑战上周触及的十个月高点157.89附近。若在突破158.00整数关口后持续买盘跟进，将标志新一轮突破行情启动，并为短期进一步上行打开空间。

下行方面，任何有效回调下探时，156.20-156.25区域或将提供初步支撑。若跌破该区间，则关注156.00关口支撑效力，失守后汇价可能下探155.40-155.45中级支撑带，继而测试155.00心理关口。更深度的回调预计将在154.45-154.50水平阻力转支撑位获得有力承接，该位置有望成为关键枢轴点并构筑坚固短期底部。



（美元兑日元4小时图，）

北京时间13:58，美元兑日元交投于156.71/72。