在2025年年末的全球金融市場中，黃金價格猶如脱繮野馬般強勁上揚，受到美國就業數據疲軟、美聯儲降息預期重燃以及地緣政治緊張局勢升級等多重因素的合力推動，週三（12月17日）現貨黃金價格繼續攀升，盤中最高曾觸及4348.70美元/盎司，收報4338美元/盎司附近，漲幅接近1%。與此同時，白銀價格更是突破66美元大關，創下歷史新高66.88美元/盎司，鉑金也觸及逾17年最高點。週四（12月18日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4340美元/盎司附近，本交易日重點關注特朗普的全國講話和延遲公佈的美國11月CPI數據。

就業數據疲軟點燃降息預期

美國11月就業數據發佈後，市場情緒迅速轉向樂觀，儘管新增就業崗位達到6.4萬個，超出預期，但失業率意外升至4.6%，創下2021年9月以來最高水平。這一數據揭示了勞動力市場的潛在疲軟跡象，投資者普遍解讀為美聯儲可能加速降息的信號。黃金作為非孽息資產，在低利率環境下往往表現出色，因為降息會降低持有黃金的機會成本，從而吸引更多資金流入。

具體來看，週二公佈的就業報告雖顯示新增崗位強勁，但失業率的上升讓市場對經濟韌性產生疑慮。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒在近期活動中明確表示，鑑於就業增長轉弱和通脹風險下降，美聯儲仍有進一步降息的空間。這一表態與亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克的保守觀點形成對比，後者認為經濟增長將反彈至2.5%左右，且物價壓力將維持高位，因此2026年可能不會進一步降低借貸成本。這種美聯儲內部的分歧進一步放大市場對降息的預期，推動黃金價格逼近上週五的觸及的近八週高點4353.36美元，盤中最高觸及4348.70美元/盎司。

與此同時，本週晚些時候即將公佈的11月消費者物價指數（CPI）和個人消費支出（PCE）物價指數將成為關鍵風向標。如果這些通脹數據低於預期，將進一步強化降息路徑，黃金價格有望突破近期阻力位，甚至向4400美元關口發起衝擊。歷史上，每當就業市場出現裂痕時，黃金往往成為資金的首選避風港，這次也不例外。

地緣政治緊張升級放大避險需求

除了經濟數據的影響，國際地緣政治局勢的惡化也為黃金提供了強勁支撐。美國總統特朗普週二下令封鎖所有進出委內瑞拉的受制裁油輪，這是華盛頓對馬杜羅政府施壓的最新舉措，進一步加劇了美委緊張關係。更令人震驚的是，據美國記者塔克·卡爾森援引國會議員消息，特朗普可能對委內瑞拉宣戰，並計劃在美國東部時間12月17日晚九點（北京時間週四上午10:00）的全國講話中正式宣佈此事。這一潛在的軍事行動風險迅速點燃市場避險情緒，推動投資者湧向黃金等安全資產。

委內瑞拉作為石油大國，其局勢動盪不僅可能擾亂全球能源供應，還會引發更廣泛的地緣政治連鎖反應。歷史上，類似的中東或拉美危機往往導致黃金價格短期內暴漲。此次事件疊加特朗普的強硬作風，讓黃金的避險屬性得以充分發揮。同時，美國股市的下跌也間接支撐了金價，道瓊斯指數下跌0.47%至47,885.97點，標普500指數下跌1.16%至6721.43點，納斯達克指數下跌1.81%至22693.32點，主要受人工智能融資憂慮拖累科技股，如甲骨文急挫5.4%、英偉達下跌3.8%。股市疲軟往往促使資金從風險資產轉向黃金，進一步鞏固了其上漲勢頭。

在這一背景下，白銀的表現尤為搶眼，現貨白銀上漲近4%至每盎司66.22美元，盤中創下66.87美元歷史新高。分析師指出，白銀正在引領黃金上漲，一些資金從黃金輪動至白銀、鉑金和鈀金，短期內白銀目標位可能指向70美元/盎司。這反映了貴金屬市場的整體強勢，今年迄今白銀漲幅已達129%，遠超黃金的65%。

美聯儲獨立性與主席更迭之爭增添不確定性

美聯儲的內部動態和主席繼任問題也成為影響黃金走勢的重要變量。現任主席鮑威爾的任期將於2026年5月結束，特朗普已開始面試潛在繼任者，其中克里斯托弗·沃勒是熱門人選之一。沃勒在接受特朗普面試前誓言“絕對”捍衞美聯儲獨立性，儘管特朗普一直要求美聯儲降息，並在採訪中表示下一任主席應就貨幣政策徵詢其意見。這種政治干預的潛在風險讓市場擔憂美聯儲的政策獨立性可能受損，從而增加經濟政策的不確定性，進而利好黃金。

沃勒強調，美聯儲主席與財長之間的例行會晤足以作為溝通渠道，並指出特朗普在社交媒體上已明確表達其貨幣政策偏好。同時，其他候選人如白宮經濟顧問哈西特和前美聯儲理事瓦爾許也進入視野，但哈西特因與特朗普關係密切而引發獨立性質疑。耶魯大學的一項調查顯示，雖然企業領導者強烈支持沃勒，但僅有約三分之一的人認為特朗普會選擇他。這一繼任之爭可能拖延美聯儲的政策決策，尤其在當前經濟前景不明朗之際。

此外，美國債市收益率持穩也反映了市場的觀望情緒。兩年期國債收益率上漲0.8個基點至3.487%，10年期國債收益率基本不變於4.149%。由於聯邦政府停擺43天導致數據延遲，經濟指標的可信度降低，美聯儲不太可能很快降息，聯邦基金利率期貨顯示1月降息概率僅為24%。美元指數上漲0.18%至98.40，也對黃金多頭形成一定壓力，但整體而言，美聯儲的鴿派傾向仍為主導。

美元與全球央行政策交織影響黃金展望

美元的走勢與全球央行政策也密切相關。儘管美元週三上漲，但今年迄今已下跌約9.5%，創下2017年以來最大年度跌幅。這一弱勢為黃金提供了支撐，因為黃金以美元計價，美元貶值往往推高金價。市場正等待本週多家央行的決定，包括週四的英國央行和歐洲央行，以及週五的日本央行，後者預計將把利率上調至30年來最高。這些政策變動可能進一步影響美元匯率，如果其他央行轉向緊縮，而美聯儲維持寬鬆，美元可能繼續承壓，利好黃金。

綜合來看，黃金市場的未來走勢取決於多重因素的演變。如果CPI和PCE數據確認通脹降温，降息預期將進一步升温；若委內瑞拉局勢升級成衝突，避險需求將爆炸式增長。但需警惕美元反彈和美聯儲內部分歧帶來的下行風險。短期內，黃金有望分別測試4350美元和4380阻力，中長期來看，2026年經濟不確定性或推動金價向更高水平進發。

總之，這一輪黃金上漲不僅是經濟數據和地緣政治的短期反應，更是全球不確定性加劇的鏡像。投資者應密切關注即將公佈的數據和特朗普的全國講話，理性把握機會。在貴金屬市場，白銀的強勢或預示更多輪動行情，而黃金作為核心避險資產，其光芒將繼續閃耀。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間07:44，現貨黃金現報4338.92美元/盎司。