週四（12月18日）亞歐時段，黃金全天呈現震盪整理走勢，美聯儲2026年貨幣小幅的寬鬆預期與地緣政治風險升温形成温和支撐，同時美國CPI意外下降疊加美元受數據影響反彈受阻提振了黃金，黃金雖然分時反彈且多頭結構未改，但走勢有轉弱的苗頭。

剛剛美國公佈的通脹數據顯示，11月CPI年化預計增長3.1%，實際增長2.7%，核心CPI預計增長3.0%實際2.6%，均低於預期，使得市場降低了對通脹風險的擔憂，掃除了部分後續降息的阻礙。

同時美聯儲理事沃勒釋放偏鴿信號，稱若通脹持續放緩可啓動漸進式寬鬆；而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則呼籲政策耐心，反對過早降息。

美聯儲這種立場分歧使得CPI數據成為判定政策走向的“勝負手”——由於通脹黏性不及預期，市場可能會增加降息押注從而提振黃金，壓制美元。

同時作為無息資產，受通脹減輕影響，黃金受實際收益率小幅上行影響受到漲勢受到阻礙、但10、30年期美債收益率下行又使黃金借貸成本及機會成本下降利好黃金，多因素多空權衡之下黃金上漲

勞動力市場降温夯實降息與金價支撐

美國勞動力市場數據成為夯實降息預期的關鍵，為黃金提供核心動能。

週二延遲公佈的非農就業報告顯示，11月美國新增非農就業6.4萬人，略超市場預期的5萬人，但10月數據因政府停擺下修至減少10.5萬人，且8-9月累計下修3.3萬人。更值得關注的是，美國失業率攀升至4.6%，創下2021年9月以來新高，疊加薪資增速放緩，充分印證勞動力市場持續降温。

這一數據與美聯儲主席鮑威爾此前“4月以來就業人數或高估6萬人”的警示形成呼應，顯著強化了市場對美聯儲政策寬鬆的預期，目前市場已定價明年兩輪降息。

週四公佈的初請、續請失業金人數預計為增加22.5萬,193萬，略微減少為22.4萬，189.7萬，但美國12月費城聯儲製造業指數大幅低於預期，共同描述了企業開工少、辭退少的景象，和之前數據表現的情況相仿。

同時由於失業率作為預測中性利率方程的關鍵減項，失業率的增加拓展了中性利率向下移動的空間。

地緣局勢升温避險需求強化黃金配置價值

地緣政治風險的捲土重來，進一步為黃金注入避險支撐。此前市場對俄烏和平談判的樂觀情緒被新事態沖淡，美國總統特朗普下令對受制裁的委內瑞拉進出港油輪實施全面封鎖。

隨着美國在該區域軍事部署升級，尼古拉斯·馬杜羅政府面臨的外部壓力陡增，巴西與墨西哥已表態願出面調停。

持續的地緣不確定性疊加年末市場流動性趨緊，使得黃金重新迴歸投資組合穩定器的角色，資產表現躍升至市場前列，成為資金避險配置的核心選擇。

美元階段性反彈美聯儲政策分歧加劇波動

美元的階段性反彈構成黃金短期上行的主要阻力。追蹤美元兑六大主流貨幣的美元指數（DXY）在週二短暫下破98.00關口（創10月3日以來低位）後，現反彈至98.50一線，一定程度上限制了黃金的上漲空間。不過，美元反彈缺乏持續動能，美聯儲內部的政策分歧進一步加劇了市場波動。

總結與技術分析：

整體而言，黃金當前處於“降息預期+地緣支撐”與“美元反彈+政策分歧”的博弈格局中，短期震盪整理態勢難改。

但降息預期持續押注會演變成變成降息窗口末期，而地緣危機相比年初已經緩和許多，而美元反彈確實存在空間，同時通脹緩解增厚了市場的實際收益率，對於黃金並沒法過度樂觀。

上述核心變量的動態演變，將共同決定黃金後續的趨勢方向，建議投資者保持靈活倉位，根據關鍵事件落地情況及時調整交易策略。

技術面來看，現貨黃金兑美元（XAU/USD）仍維持完好的多頭結構，但當前正於4350美元阻力區間下方橫盤整理，如果盤中跌破5日線則有走弱的跡象，如果收盤在5日線之下則走弱概率變大。

支撐位依然在5日線和上升趨勢線上，之後是4236的重要支撐。

壓力位在上升通道的中軌、上軌以及新高4381處，盤中可以關注4353處的突破。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間21:49,現貨黃金現報4339美元/盎司。