Vào thứ Năm (ngày 18 tháng 12), trong cả phiên giao dịch châu Á và châu Âu, giá vàng giao dịch trong biên độ hẹp suốt cả ngày. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng nhẹ chính sách tiền tệ vào năm 2026 và rủi ro địa chính trị gia tăng đã hỗ trợ nhẹ cho giá vàng. Đồng thời, sự sụt giảm bất ngờ của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ và việc đà phục hồi của đồng đô la bị cản trở bởi các dữ liệu kinh tế đã đẩy giá vàng tăng lên. Mặc dù giá vàng đã phục hồi trong ngày và cấu trúc tăng giá vẫn không thay đổi, nhưng đã có những dấu hiệu cho thấy xu hướng này đang suy yếu.

Số liệu lạm phát vừa được Hoa Kỳ công bố cho thấy tỷ lệ tăng trưởng CPI hàng năm trong tháng 11 là 3,1%, trong khi tỷ lệ tăng trưởng thực tế là 2,7%. Tỷ lệ tăng trưởng CPI lõi là 3,0%, trong khi tỷ lệ tăng trưởng thực tế là 2,6%, cả hai đều thấp hơn dự kiến. Điều này đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường về rủi ro lạm phát và loại bỏ một số trở ngại cho việc cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Trong khi đó, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller đã thể hiện lập trường ôn hòa, cho rằng việc nới lỏng chính sách tiền tệ dần dần có thể được bắt đầu nếu lạm phát tiếp tục giảm; còn Chủ tịch Fed chi nhánh Atlanta, Bostic, kêu gọi sự kiên nhẫn trong chính sách và phản đối việc cắt giảm lãi suất quá sớm.

Sự khác biệt trong lập trường của Cục Dự trữ Liên bang khiến dữ liệu CPI trở thành "yếu tố thay đổi cuộc chơi" trong việc xác định hướng đi của chính sách — vì tính dai dẳng của lạm phát yếu hơn dự kiến, thị trường có thể tăng cường đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất, từ đó thúc đẩy giá vàng và kìm hãm giá trị đồng đô la.

Trong khi đó, do là tài sản không sinh lãi, đà tăng giá của vàng bị cản trở bởi sự gia tăng nhẹ lợi suất thực tế do lạm phát giảm. Tuy nhiên, sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm đã làm giảm chi phí vay và chi phí cơ hội đối với vàng, điều này có lợi cho vàng. Cân nhắc nhiều yếu tố này, giá vàng đã tăng lên.

Thị trường lao động hạ nhiệt là yếu tố hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất và giá vàng tăng cao.

Dữ liệu thị trường lao động Mỹ đóng vai trò quan trọng trong việc củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, tạo động lực cốt lõi cho giá vàng.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp bị trì hoãn công bố hôm thứ Ba cho thấy Mỹ đã tạo thêm 64.000 việc làm trong tháng 11, vượt nhẹ so với kỳ vọng của thị trường là 50.000. Tuy nhiên, con số của tháng 10 đã được điều chỉnh giảm xuống còn 105.000 do chính phủ đóng cửa, và tổng mức điều chỉnh giảm cho tháng 8 và tháng 9 là 33.000. Đáng chú ý hơn là tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ đã tăng lên 4,6%, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021, cùng với tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm lại, hoàn toàn khẳng định sự suy giảm liên tục của thị trường lao động.

Dữ liệu này củng cố thêm cảnh báo trước đó của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell rằng "số liệu việc làm kể từ tháng Tư có thể đã bị ước tính quá cao khoảng 60.000", điều này càng làm tăng thêm kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách. Thị trường đã dự đoán trước hai đợt cắt giảm lãi suất vào năm tới.

Số liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu và tiếp tục được công bố hôm thứ Năm dự kiến sẽ tăng lần lượt 225.000 và 1,93 triệu, nhưng cũng có thể giảm nhẹ xuống còn 224.000 và 1,897 triệu. Tuy nhiên, Chỉ số Sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia tháng 12 đã giảm mạnh so với dự kiến, cho thấy tình trạng ít doanh nghiệp bắt đầu hoạt động và ít trường hợp sa thải hơn, tương tự như dữ liệu trước đó.

Trong khi đó, vì tỷ lệ thất nghiệp là một yếu tố tiêu cực quan trọng trong phương trình dự đoán lãi suất trung lập, nên việc tăng tỷ lệ thất nghiệp sẽ làm tăng khả năng lãi suất trung lập giảm xuống .

Căng thẳng địa chính trị leo thang và nhu cầu gia tăng đối với các tài sản trú ẩn an toàn làm tăng giá trị của vàng như một khoản đầu tư.

Sự trỗi dậy của các rủi ro địa chính trị càng củng cố thêm vai trò tài sản trú ẩn an toàn cho vàng. Sự lạc quan trước đó của thị trường về các cuộc đàm phán hòa bình Nga-Ukraine đã bị dập tắt bởi những diễn biến mới, khi Tổng thống Mỹ Trump ra lệnh phong tỏa hoàn toàn các tàu chở dầu của Venezuela bị trừng phạt khi ra vào các cảng.

Khi Hoa Kỳ tăng cường triển khai quân sự trong khu vực, áp lực từ bên ngoài đối với chính phủ Nicolás Maduro đã gia tăng mạnh, và Brazil cùng Mexico đã bày tỏ sự sẵn lòng làm trung gian hòa giải.

Những bất ổn địa chính trị dai dẳng cùng với tình trạng thanh khoản thị trường thắt chặt vào cuối năm đã khiến vàng lấy lại vai trò là một công cụ ổn định danh mục đầu tư, với hiệu suất tài sản tăng vọt lên vị trí hàng đầu trên thị trường và trở thành lựa chọn cốt lõi trong phân bổ tài sản trú ẩn an toàn.

Sự phục hồi gần đây của đồng đô la đã làm gia tăng sự biến động do sự khác biệt ngày càng lớn trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Sự phục hồi gần đây của đồng đô la là một trở ngại lớn đối với đà tăng giá ngắn hạn của vàng. Chỉ số đô la Mỹ (DXY), theo dõi giá trị đồng đô la so với sáu loại tiền tệ chính, đã giảm xuống dưới 98,00 vào thứ Ba (đạt mức thấp nhất kể từ ngày 3 tháng 10) trước khi phục hồi lên khoảng 98,50, phần nào hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng. Tuy nhiên, sự phục hồi của đồng đô la thiếu động lực bền vững, và những bất đồng về chính sách trong Cục Dự trữ Liên bang đã làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Nhìn chung, giá vàng hiện đang bị giằng co giữa "kỳ vọng cắt giảm lãi suất + hỗ trợ địa chính trị" và "sự phục hồi của đồng đô la + sự khác biệt về chính sách", và xu hướng tích lũy ngắn hạn khó có thể thay đổi.

Tuy nhiên, việc tiếp tục đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến việc kết thúc giai đoạn cắt giảm lãi suất. Các cuộc khủng hoảng địa chính trị đã giảm bớt đáng kể so với đầu năm, và thực sự có dư địa cho sự phục hồi của đồng đô la. Trong khi đó, lạm phát giảm đã làm tăng lợi suất thực trên thị trường, vì vậy không có lý do gì để quá lạc quan về vàng.

Sự biến động mạnh mẽ của các biến số cốt lõi nêu trên sẽ cùng nhau quyết định xu hướng tiếp theo của giá vàng. Các nhà đầu tư nên duy trì vị thế linh hoạt và điều chỉnh chiến lược giao dịch kịp thời dựa trên kết quả của các sự kiện quan trọng.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay so với đô la Mỹ (XAU/USD) vẫn duy trì cấu trúc tăng giá lành mạnh, nhưng hiện đang củng cố dưới mức kháng cự 4.350 đô la. Nếu giá phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 5 ngày trong phiên giao dịch, sẽ có dấu hiệu suy yếu, và nếu giá đóng cửa dưới đường trung bình động 5 ngày, xác suất suy yếu sẽ tăng lên.

Mức hỗ trợ vẫn nằm ở đường trung bình động 5 ngày và đường xu hướng tăng, tiếp theo là mức hỗ trợ quan trọng ở mức 4236.

Các mức kháng cự nằm ở giữa và trên của kênh tăng giá, cũng như mức đỉnh mới là 4381. Trong phiên giao dịch, hãy chú ý đến sự phá vỡ ở mức 4353.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 21:49 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.339 đô la Mỹ/ounce.