週四（12月18日）美盤時段，美國11月消費者物價指數（CPI）意外走弱，這一數據推動美股反彈，同時導致美元承壓下行。通常情況下，美元出現這類走勢會對黃金形成利好。但這一次卻有所不同——至少並非立竿見影：金價在數據公佈後先快速下探（最低觸及約4310一線），隨後迅速觸底反彈並衝高至4370上方，漲幅一度接近0.8%，但後續又快速回落，最終基本回到數據公佈前的水平（當前報價4337.69，較前值微跌0.01%）。



美國11月消費者物價指數意外疲軟，美股隨之回升，美元則表現疲弱。正常來説，美元的這種走勢本應利好黃金，可本次卻並非如此。準確來説，金價並未即時上漲，反而先回落探底，之後才反彈回升（甚至一度大幅衝高），但最終又回吐漲幅、重新迴歸震盪。目前金價正逼近10月創下的歷史紀錄，距離新高僅一步之遙，短期黃金價格預測仍偏向樂觀。但展望2026年，黃金所處的市場環境或許將不如2025年有利。

美國消費者物價指數走弱對黃金利弊參半

近年來金價之所以大幅攀升，部分原因在於高通脹侵蝕了法定貨幣的價值。如今通脹回落速度明顯快於預期，這在一定程度上降低了黃金作為通脹對沖工具的吸引力。因此，消費者物價指數報告公佈後，金價出現回調（尤其是衝高後的快速回落）也在情理之中。不過，現在就斷言金價見頂還為時過早。

美國整體年通脹率僅為2.7%，這為美聯儲在2026年提前降息打開了空間。降息預期本應持續壓制美元走勢，但這是否意味着金價下行空間有限，仍有待觀察。

畢竟，考慮到此前美國政府停擺對數據收集工作造成的影響，市場對這份通脹報告的可信度難免存在疑慮。因此，對於單月數據，市場最好避免過度反應，不妨靜待明年1月發佈的12月通脹報告。此外，本次數據公佈後的金價“衝高回落”，也反映出市場對“通脹快速回落→美聯儲降息”的邏輯存在分歧：部分資金借利好衝高止盈，而抄底資金的承接力度並未完全跟上。

儘管如此，有一點顯而易見：關税對通脹的實際影響，遠比許多人預期的温和。再加上日曆效應、近期油價下跌，以及薪資和就業增長放緩等多重因素，2026年通脹率大概率將維持在低位。這一切指向一個簡單的結論：2026年美聯儲可能會實施更多次降息。而降息週期下的“實際利率下行”，仍是長期支撐金價的核心邏輯之一，這也意味着短期的震盪回調或難以改變黃金的大趨勢。

技術分析



技術面來看，黃金的最小阻力方向仍為上行，看漲突破的出現並不會讓市場感到意外。畢竟，金價全年都在逆勢走高。

後續我將重點關注兩種走勢可能：一是形成雙頂形態，二是出現假突破行情。不過，只要金價能夠持續錄得更高的高點和更高的低點，技術面的黃金價格預測就會維持樂觀基調。