Vào thứ Năm (ngày 18 tháng 12), trong phiên giao dịch của Mỹ, Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 của Mỹ bất ngờ suy yếu, thúc đẩy sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ và gây áp lực giảm giá lên đồng đô la Mỹ. Thông thường, một diễn biến như vậy đối với đồng đô la sẽ có lợi cho vàng. Tuy nhiên, lần này thì khác – ít nhất là không ngay lập tức: giá vàng ban đầu giảm mạnh sau khi dữ liệu được công bố (xuống mức thấp khoảng 4310), sau đó nhanh chóng phục hồi và tăng lên trên 4370, với mức tăng gần 0,8% tại một thời điểm, trước khi nhanh chóng giảm trở lại, cuối cùng quay về mức giá trước khi dữ liệu được công bố (hiện ở mức 4337,69, giảm nhẹ 0,01% so với giá trị trước đó).



Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 11 bất ngờ suy yếu, khiến thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi trong khi đồng đô la Mỹ suy yếu. Thông thường, sự biến động của đồng đô la sẽ có lợi cho vàng, nhưng lần này thì không. Cụ thể hơn, giá vàng không tăng ngay lập tức; thay vào đó, chúng giảm trở lại để kiểm tra đáy trước khi phục hồi (thậm chí tăng vọt tại một thời điểm), nhưng cuối cùng lại mất đi những khoản lợi nhuận đó và quay trở lại mô hình dao động trong phạm vi hẹp. Hiện tại, giá vàng đang tiến gần đến mức kỷ lục lịch sử được thiết lập vào tháng 10, chỉ còn một bước nữa là đạt mức cao mới, và các dự báo ngắn hạn về giá vàng vẫn lạc quan. Tuy nhiên, nhìn về năm 2026, môi trường thị trường đối với vàng có thể không thuận lợi như năm 2025.

Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ suy yếu có cả tác động tích cực và tiêu cực đối với giá vàng.

Sự tăng vọt của giá vàng trong những năm gần đây một phần là do lạm phát cao làm giảm giá trị của các loại tiền tệ pháp định. Giờ đây, với việc lạm phát giảm nhanh hơn nhiều so với dự kiến, sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát đã giảm đi. Do đó, việc giá vàng giảm (đặc biệt là giảm nhanh sau đợt tăng ban đầu) sau khi công bố báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, còn quá sớm để kết luận rằng giá vàng đã đạt đỉnh.

Tỷ lệ lạm phát hàng năm chung ở Hoa Kỳ chỉ ở mức 2,7%, điều này tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào năm 2026. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục kìm hãm sự tăng giá của đồng đô la, nhưng liệu điều này có hạn chế được rủi ro giảm giá đối với vàng hay không vẫn còn phải chờ xem.

Xét cho cùng, do ảnh hưởng của việc chính phủ Mỹ đóng cửa trước đó đến việc thu thập dữ liệu, thị trường chắc chắn sẽ nghi ngờ về độ tin cậy của báo cáo lạm phát này. Do đó, thị trường nên tránh phản ứng thái quá với dữ liệu của một tháng và chờ báo cáo lạm phát tháng 12 được công bố vào tháng 1 năm sau. Ngoài ra, sự "tăng giảm" của giá vàng sau khi công bố dữ liệu này cũng phản ánh sự phân kỳ của thị trường theo logic "lạm phát giảm nhanh → Fed cắt giảm lãi suất": một số quỹ đã tận dụng tin tức tích cực để chốt lời, trong khi sức mua của những người săn hàng giá rẻ lại không theo kịp.

Tuy nhiên, một điều rõ ràng là: tác động thực tế của thuế quan lên lạm phát ôn hòa hơn nhiều so với dự đoán của nhiều người. Kết hợp với hiệu ứng lịch, sự sụt giảm gần đây của giá dầu và tốc độ tăng trưởng việc làm và tiền lương chậm lại, lạm phát có khả năng vẫn ở mức thấp trong năm 2026. Tất cả những điều này dẫn đến một kết luận đơn giản: Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Và "lãi suất thực giảm" trong chu kỳ cắt giảm lãi suất này vẫn là một trong những lý lẽ cốt lõi hỗ trợ giá vàng trong dài hạn, có nghĩa là những biến động và điều chỉnh ngắn hạn khó có thể thay đổi xu hướng chung của vàng.

Phân tích kỹ thuật



Xét về mặt kỹ thuật, xu hướng tăng giá của vàng vẫn là xu hướng dễ xảy ra nhất, và một sự bứt phá tăng giá sẽ không làm thị trường ngạc nhiên. Xét cho cùng, giá vàng đã tăng ngược xu hướng trong suốt cả năm nay.

Tôi sẽ tập trung vào hai xu hướng giá có thể xảy ra trong thời gian tới: sự hình thành mô hình đỉnh đôi và sự phá vỡ giả. Tuy nhiên, chừng nào giá vàng còn tiếp tục đạt đỉnh cao hơn và đáy thấp hơn, triển vọng kỹ thuật đối với giá vàng vẫn sẽ lạc quan.