ในวันพฤหัสบดี (18 ธันวาคม) ระหว่างช่วงการซื้อขายของสหรัฐฯ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤศจิกายนของสหรัฐฯ อ่อนตัวลงอย่างไม่คาดคิด ส่งผลให้หุ้นสหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นและกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ให้ลดลง โดยปกติแล้ว การเคลื่อนไหวของดอลลาร์เช่นนี้จะเป็นผลดีต่อราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม ครั้งนี้แตกต่างออกไป อย่างน้อยก็ไม่ใช่ในทันที ราคาทองคำลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากมีการประกาศข้อมูล (แตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 4310) จากนั้นก็ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วและทะลุ 4370 โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 0.8% ในช่วงหนึ่ง ก่อนที่จะลดลงอย่างรวดเร็วอีกครั้ง และในที่สุดก็กลับไปสู่ระดับก่อนการประกาศข้อมูล (ปัจจุบันราคาอยู่ที่ 4337.69 ลดลงเล็กน้อย 0.01% จากราคาก่อนหน้า)



ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ ประจำเดือนพฤศจิกายนอ่อนตัวลงอย่างไม่คาดคิด ส่งผลให้หุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัว ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง โดยปกติแล้ว การเคลื่อนไหวของดอลลาร์เช่นนี้ควรเป็นผลดีต่อราคาทองคำ แต่ในครั้งนี้กลับไม่เป็นเช่นนั้น กล่าวคือ ราคาทองคำไม่ได้พุ่งขึ้นทันที แต่กลับลดลงไปทดสอบจุดต่ำสุดก่อนที่จะฟื้นตัว (และพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในบางช่วง) แต่ในที่สุดก็สูญเสียกำไรเหล่านั้นไปและกลับมาอยู่ในช่วงราคาแคบๆ ปัจจุบัน ราคาทองคำกำลังเข้าใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ตั้งไว้ในเดือนตุลาคม ห่างจากจุดสูงสุดใหม่เพียงเล็กน้อย และการคาดการณ์ราคาทองคำในระยะสั้นยังคงมองในแง่ดี อย่างไรก็ตาม เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2026 สภาพแวดล้อมทางการตลาดสำหรับทองคำอาจไม่เอื้ออำนวยเท่ากับในปี 2025

ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลงมีทั้งผลดีและผลเสียต่อราคาทองคำ

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากภาวะเงินเฟ้อสูงที่กัดเซาะค่าของสกุลเงินกระดาษ แต่ในขณะนี้ เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ความน่าสนใจของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อจึงลดลง ดังนั้น การปรับตัวลงของราคาทองคำ (โดยเฉพาะการลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากพุ่งขึ้นในช่วงแรก) หลังจากการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภคจึงเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ อย่างไรก็ตาม ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าราคาทองคำได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว

อัตราเงินเฟ้อโดยรวมต่อปีในสหรัฐอเมริกาอยู่ที่เพียง 2.7% ซึ่งเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วที่สุดในปี 2026 ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยน่าจะยังคงกดดันการแข็งค่าของดอลลาร์ต่อไป แต่ว่านั่นหมายความว่าความเสี่ยงขาลงของราคาทองคำจะจำกัดหรือไม่นั้นยังคงต้องรอดูกันต่อไป

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงผลกระทบของการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ครั้งก่อนที่มีต่อการเก็บรวบรวมข้อมูล ตลาดจึงย่อมมีข้อสงสัยเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของรายงานอัตราเงินเฟ้อนี้ ดังนั้น ตลาดควรหลีกเลี่ยงการตอบสนองมากเกินไปต่อข้อมูลรายเดือน และควรรอรายงานอัตราเงินเฟ้อเดือนธันวาคมที่จะเผยแพร่ในเดือนมกราคมปีหน้า นอกจากนี้ การ "ขึ้นและลง" ของราคาทองคำหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูลนี้ยังสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างของตลาดในตรรกะ "อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็ว → เฟดลดอัตราดอกเบี้ย" กล่าวคือ กองทุนบางแห่งฉวยโอกาสจากข่าวดีเพื่อทำกำไร ในขณะที่กำลังซื้อของนักลงทุนที่มองหาโอกาสในการซื้อในราคาถูกนั้นไม่ทัน

อย่างไรก็ตาม สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือ ผลกระทบที่แท้จริงของภาษีนำเข้าต่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลางมากกว่าที่หลายคนคาดการณ์ไว้ เมื่อรวมกับผลกระทบจากปฏิทิน ราคาน้ำมันที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ และการชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้างและการจ้างงาน อัตราเงินเฟ้อจึงมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับต่ำในปี 2026 ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นถึงข้อสรุปง่ายๆ คือ ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปี 2026 และ "อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลง" ในช่วงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนี้ยังคงเป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่สนับสนุนราคาทองคำในระยะยาว ซึ่งหมายความว่าความผันผวนและการปรับตัวในระยะสั้นไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวมของทองคำได้

การวิเคราะห์ทางเทคนิค



จากมุมมองทางเทคนิค แนวโน้มขาขึ้นยังคงเป็นขาขึ้น และการทะลุแนวต้านขึ้นไปก็ไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจสำหรับตลาด เพราะที่จริงแล้ว ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นสวนทางกับแนวโน้มขาลงมาตลอดทั้งปี

ผมจะมุ่งเน้นไปที่การเคลื่อนไหวของราคาที่เป็นไปได้สองแบบในอนาคต ได้แก่ การก่อตัวของรูปแบบยอดคู่ และการทะลุแนวต้านปลอม อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ราคาทองคำยังคงทำจุดสูงสุดที่สูงขึ้นและจุดต่ำสุดที่ต่ำลงเรื่อยๆ แนวโน้มทางเทคนิคสำหรับราคาทองคำก็จะยังคงเป็นไปในทิศทางที่ดี