週四（1月8日），馬來西亞衍生品交易所（Bursa Malaysia Derivatives Exchange）棕櫚油期貨延續前一交易日漲勢。基準3月合約收盤報每噸4042林吉特，日內上漲9林吉特，漲幅0.22%。市場在印度尼西亞可能上調出口税費的預期中獲得支撐，但馬來西亞庫存回升的壓力同時限制了價格漲幅。

政策變量成為短期焦點

印度尼西亞能源部官員Eniya Listiani Dewi於1月8日公開表示，為保障國內生物柴油計劃的資金需求，政府正考慮提高棕櫚油出口税費。這一表態直接提振了市場情緒。一位駐吉隆坡的交易員指出，此舉對馬來西亞棕櫚油期貨構成利好，但市場仍在觀望具體的上調幅度。值得注意的是，印尼在2025年已消費1420萬千升棕櫚油基生物柴油，同比增長7.6%，這得益於其國內強制推行B40生物柴油摻混政策。此外，印尼總統近期關於可能再收回400萬至500萬公頃棕櫚種植園的表態，與生物柴油計劃形成政策組合，進一步強化了中長期供給收縮的預期。知名機構分析師認為，這些舉措可能為全球棕櫚油價格帶來額外上行壓力。

基本面壓力仍不容忽視

儘管政策面提供支撐，但產地庫存壓力正在顯現。馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）預估，2025年12月馬來西亞棕櫚油產量環比下降4.64%，降幅顯著低於市場此前預期的9%。若該數據得到官方確認，月末庫存可能突破300萬噸水平。上述吉隆坡交易員強調，這一預期正制約市場追高動力。與此同時，外部植物油市場走勢呈現分化：大連商品交易所豆油主力合約微漲0.2%，棕櫚油合約上漲1.13%；芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格同步上漲0.43%。通常而言，棕櫚油價格會跟隨其他競爭性植物油走勢，因其在全球油脂市場中存在份額競爭關係。

技術結構與市場展望

從價格形態觀察，知名機構技術分析師指出，若突破近期阻力，棕櫚油可能再次試探2025年12月30日高點每噸4102林吉特。然而，當前市場多空因素交織：政策預期提供了明確的短期上行動能，但庫存重建的現實壓力同樣清晰。未來一週需重點關注兩方面進展：一是印尼出口税費調整的具體幅度與時間表，二是馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將於1月10日發佈的官方庫存數據。若庫存增幅超預期，市場可能重回震盪格局；反之，若政策落地力度強勁，則價格中樞有望進一步上移。

整體來看，棕櫚油市場正處於政策驅動與基本面現實的博弈階段。交易者需警惕價格在利多出盡後的回調風險，同時關注生物柴油政策執行力度與產地天氣變化對中長期供給端的潛在影響。市場波動率可能抬升，靈活把握結構性機會或是近期關鍵。