Giá dầu cọ kỳ hạn trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia tiếp tục tăng so với ngày giao dịch trước đó vào thứ Năm (ngày 8 tháng 1). Hợp đồng kỳ hạn tháng 3 đóng cửa ở mức 4.042 ringgit/tấn, tăng 9 ringgit, tương đương 0,22%, so với ngày hôm trước. Thị trường được hỗ trợ bởi kỳ vọng về khả năng tăng thuế xuất khẩu tại Indonesia, nhưng lượng tồn kho tăng của Malaysia đã hạn chế đà tăng giá.

Các biến số chính sách trở thành trọng tâm ngắn hạn.

Ngày 8 tháng 1, bà Eniya Listiani Dewi, quan chức Bộ Năng lượng Indonesia, đã công khai tuyên bố rằng chính phủ đang xem xét tăng thuế xuất khẩu dầu cọ để đảm bảo nguồn tài chính cho chương trình sản xuất nhiên liệu sinh học trong nước. Tuyên bố này đã trực tiếp thúc đẩy tâm lý thị trường. Một nhà giao dịch tại Kuala Lumpur chỉ ra rằng động thái này là tích cực đối với giá dầu cọ tương lai của Malaysia, nhưng thị trường vẫn đang theo dõi để xem mức tăng cụ thể là bao nhiêu. Điều đáng chú ý là Indonesia đã tiêu thụ 14,2 triệu kilolit nhiên liệu sinh học từ dầu cọ tính đến năm 2025, tăng 7,6% so với năm trước, nhờ chính sách pha trộn nhiên liệu sinh học B40 bắt buộc. Hơn nữa, tuyên bố gần đây của tổng thống Indonesia về khả năng thu hồi thêm 4 đến 5 triệu ha diện tích trồng cọ, kết hợp với chương trình nhiên liệu sinh học, càng củng cố kỳ vọng về sự sụt giảm nguồn cung trong trung và dài hạn. Các nhà phân tích từ các tổ chức nổi tiếng tin rằng những biện pháp này có thể tạo thêm áp lực tăng giá đối với dầu cọ toàn cầu.

Không nên bỏ qua những áp lực cơ bản.

Bất chấp sự hỗ trợ của chính sách, áp lực tồn kho tại các khu vực sản xuất đang ngày càng gia tăng. Hiệp hội Dầu cọ Malaysia (MPOA) dự báo sản lượng dầu cọ của Malaysia trong tháng 12 năm 2025 sẽ giảm 4,64% so với tháng trước, thấp hơn đáng kể so với dự báo trước đó của thị trường là 9%. Nếu dữ liệu này được xác nhận chính thức, lượng tồn kho cuối tháng có thể vượt quá 3 triệu tấn. Nhà giao dịch tại Kuala Lumpur nói trên nhấn mạnh rằng dự báo này đang hạn chế đà tăng trưởng của thị trường. Trong khi đó, thị trường dầu thực vật quốc tế đang cho thấy xu hướng trái chiều: hợp đồng tương lai dầu đậu nành của Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên tăng nhẹ 0,2%, trong khi hợp đồng dầu cọ tăng 1,13%; giá dầu đậu nành của Sàn giao dịch Chicago (CBOT) cũng tăng 0,43%. Nhìn chung, giá dầu cọ thường biến động theo xu hướng của các loại dầu thực vật cạnh tranh khác do sự cạnh tranh thị phần trên thị trường dầu ăn toàn cầu.

Cấu trúc công nghệ và triển vọng thị trường

Từ góc độ biểu đồ giá, các nhà phân tích kỹ thuật từ các tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng nếu giá dầu cọ vượt qua ngưỡng kháng cự gần đây, nó có thể kiểm tra lại mức cao nhất ngày 30 tháng 12 năm 2025 ở mức 4102 ringgit/tấn. Tuy nhiên, thị trường hiện tại đang có sự kết hợp giữa các yếu tố tăng và giảm: kỳ vọng về chính sách tạo ra động lực tăng rõ ràng trong ngắn hạn, nhưng áp lực thực sự từ việc tái tạo tồn kho cũng rất rõ rệt. Tuần tới sẽ tập trung vào hai diễn biến chính: thứ nhất, quy mô và thời gian cụ thể của việc điều chỉnh thuế xuất khẩu của Indonesia; và thứ hai, dữ liệu tồn kho chính thức sẽ được công bố bởi Hội đồng Dầu cọ Malaysia (MPOB) vào ngày 10 tháng 1. Nếu mức tăng tồn kho vượt quá kỳ vọng, thị trường có thể quay trở lại mô hình biến động; ngược lại, nếu việc thực thi chính sách mạnh mẽ, giá trung tâm dự kiến sẽ tiếp tục tăng.

Nhìn chung, thị trường dầu cọ hiện đang trong giai đoạn tương tác giữa các yếu tố chính sách và thực tế cơ bản. Các nhà giao dịch cần thận trọng với rủi ro điều chỉnh giá sau khi đợt tăng giá đã được phản ánh đầy đủ vào giá cả, đồng thời chú ý đến tác động tiềm tàng của việc thực hiện chính sách nhiên liệu sinh học và những thay đổi thời tiết tại các khu vực sản xuất đối với nguồn cung trong trung và dài hạn. Biến động thị trường có thể gia tăng, và việc nắm bắt linh hoạt các cơ hội mang tính cấu trúc có thể là chìa khóa trong thời gian ngắn sắp tới.