週一（1月12日），歐元兑美元亞洲時段在1.1620附近止跌回升，歐洲時段已經接近1.17關口。這波反彈並非源於歐元基本面強勁，而是美元自身陷入了一場罕見的政治風波。據報道，美國參議院委員會正考慮對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾就某項美聯儲大樓翻修項目的證詞啓動刑事調查。消息一齣，市場譁然。鮑威爾迅速回應稱此舉“前所未有”，並直言這是試圖通過政治手段施壓央行、迫使其降息的“藉口”。



這一事件直接動搖了市場對美聯儲獨立性的信心。長期以來，美聯儲被視為不受政治干預的“技術官僚堡壘”，但如今其決策空間似乎正被外部力量侵蝕。當貨幣政策可能不再純粹基於經濟數據，而是摻雜政治考量時，美元的利差優勢便受到質疑。交易員開始重新評估持有美元資產的風險回報比，部分資金轉而流向相對穩定的歐元資產，推動歐元短線走強。

更值得注意的是，在中東局勢緊張、全球風險偏好下降的背景下，傳統上作為“避風港”的美元並未獲得明顯支撐。這説明市場的避險邏輯正在變化——當美元自身也面臨政策不確定性時，它的“安全資產”光環正在褪色。資金不再單一追逐美元，而是更傾向於在多種非美貨幣和避險資產之間分散配置，這也為歐元提供了喘息甚至反彈的空間。

歐元區經濟“温而不熱”，缺乏單邊驅動

儘管歐元短線走強，但其背後的經濟基本面並不足以支撐持續上漲。最新數據顯示，歐元區11月經季節調整的失業率為6.3%，略低於前月的6.4%，但高於去年同期的6.2%；歐盟整體失業率維持在6.0%，與前月持平，仍高於2024年同期的5.8%。就業市場雖保持穩定，但改善勢頭已現疲態。

景氣指標同樣呈現放緩跡象。歐元區12月綜合採購經理指數（PMI）終值錄得51.5，低於11月的52.8；服務業產出指數為52.4，也從53.6下滑，雙雙創下三個月新低。儘管仍在擴張區間，但增長動能明顯減弱。與此同時，德國12月協調消費者物價指數初值同比上升2%，低於預期的2.2%和前值2.6%；環比僅上漲0.2%，僅為市場預測的一半。歐元區整體CPI同比亦為2%，符合預期，但環比由負轉正，顯示通脹壓力有所緩和但未失控。

在這種“通脹回落+增長放緩”的組合下，歐洲央行顯然不願輕舉妄動。副行長路易斯·德金多斯明確表示，當前利率水平是合適的，同時強調“不確定性仍然很高”。這種表態透露出強烈的觀望態度：既不急於降息，也不打算加息。德國11月零售銷售環比下降0.6%，而工業產出卻上升0.8%，進一步印證了供需兩端並未形成一致趨勢。需求偏弱、供給略穩，使得歐元缺少內在的單邊驅動因素，更多仍是跟隨美元波動而被動調整。

美國數據“冰火兩重天”，降息預期悄然升温

反觀美國方面，近期經濟數據呈現出“服務業強、製造業弱”的分化格局。12月製造業PMI降至47.9，連續多月處於萎縮區間，且低於前值與預期；其中就業指數小幅回升至44.9，價格支付指數則維持在58.5高位，顯示成本壓力仍在。相比之下，服務業PMI大幅升至54.4，遠超前值52.6，就業分項也升至52，顯示出服務領域的韌性。不過價格支付指數回落至64.3，較此前65.4有所降温，暗示通脹壓力略有緩解。

外貿方面，10月貿易逆差收窄至591億美元，顯著低於前值783億，主要得益於出口增長與進口下降。這一數據短期利好美元，但難以扭轉整體趨勢。就業市場則表現出“韌性中帶降温”的特徵：12月私營部門新增就業4.1萬人，略低於預期但遠好於前值修正後的-2.9萬；職位空缺數從10月的744.9萬降至714.6萬，顯示勞動力需求邊際走弱。更值得關注的是，12月宣佈裁員人數僅為3萬5553人，較11月的7萬1321人大幅下降50%，為2024年7月以來最低水平。

非農數據顯示，12月新增就業5萬人，低於預期的6萬；失業率卻意外降至4.4%，優於預期的4.5%。11月數據也被下修至5.6萬。這一矛盾組合強化了“無需進一步收緊”的市場判斷——經濟尚未崩潰，但增長動能正在減弱。疊加美聯儲12月如期降息25個基點，並暗示2026年或還有一次降息，市場普遍預期至少降息兩次。再加上鮑威爾任期將於5月到期，人事更替的不確定性進一步放大了對未來政策路徑的猜測。

關鍵數據即將來襲，市場進入“決賽圈”

接下來兩天將成為決定短期匯率走向的關鍵窗口。週二將公佈美國12月消費者物價指數（CPI），週三則迎來10月和11月生產者物價指數（PPI）以及11月零售銷售數據。這些指標將直接影響市場對美聯儲未來降息次數與節奏的定價。若通脹繼續降温，尤其是核心CPI低於預期，可能進一步推升降息押注，打壓美元；反之，則可能令行情重回震盪。



從技術面看，歐元兑美元日線曾在觸及1.1807高點後回落，最低探至1.1617後反彈。上方強壓力在1.1750，若能站穩或再度挑戰前期高點；下方支撐看1.1617，一旦失守則可能重回更低區間尋底。MACD指標顯示DIFF為0.0002、DEA為0.0018、柱體為-0.0032，表明下行動能尚未完全消退；RSI約為47.0363，處於多空均衡略偏空區域，預示短期內更可能陷入區間博弈。