เมื่อวันจันทร์ที่ 12 มกราคม ค่าเงินยูโรดีดตัวขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ระดับประมาณ 1.1620 ในการซื้อขายในเอเชีย และเข้าใกล้ระดับ 1.17 ในการซื้อขายในยุโรป การดีดตัวขึ้นนี้ไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐานของยูโรที่แข็งแกร่ง แต่เป็นเพราะดอลลาร์สหรัฐฯ เองกำลังเผชิญกับพายุทางการเมืองที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน รายงานระบุว่าคณะกรรมการวุฒิสภาสหรัฐฯ กำลังพิจารณาที่จะเริ่มการสอบสวนทางอาญาต่อคำให้การของนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับโครงการปรับปรุงอาคารธนาคารกลางสหรัฐฯ ข่าวนี้ทำให้ตลาดปั่นป่วน พาวเวลล์ตอบโต้ทันที โดยเรียกการกระทำนี้ว่า "ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน" และกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าเป็นการพยายามใช้กลวิธีทางการเมืองเพื่อกดดันธนาคารกลางและบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ย



เหตุการณ์นี้สั่นคลอนความเชื่อมั่นของตลาดที่มีต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยตรง เฟดถูกมองว่าเป็น "ป้อมปราการทางเทคนิค" ที่ปราศจากการแทรกแซงทางการเมืองมาเป็นเวลานาน แต่ในขณะนี้ พื้นที่ในการตัดสินใจของเฟดดูเหมือนจะถูกกัดเซาะโดยแรงกดดันจากภายนอก เมื่อนโยบายการเงินไม่ได้ขึ้นอยู่กับข้อมูลทางเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่ผสมผสานกับการพิจารณาทางการเมือง ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์จึงถูกตั้งคำถาม นักลงทุนเริ่มประเมินอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนของการถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์ใหม่ โดยมีเงินทุนบางส่วนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ยูโรที่มีเสถียรภาพค่อนข้างสูง ส่งผลให้ยูโรแข็งค่าขึ้นในระยะสั้น

ที่สำคัญกว่านั้น ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางและความต้องการเสี่ยงที่ลดลงทั่วโลก เงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งโดยปกติถูกมองว่าเป็น "สินทรัพย์ปลอดภัย" กลับไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญ นี่แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในตรรกะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของตลาด เมื่อเงินดอลลาร์เองเผชิญกับความไม่แน่นอนทางนโยบาย ออร่าของ "สินทรัพย์ปลอดภัย" ก็จางหายไป กองทุนต่างๆ ไม่ได้ไล่ตามเงินดอลลาร์เพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่มีแนวโน้มที่จะกระจายการลงทุนไปยังสกุลเงินอื่นๆ ที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ และสินทรัพย์ปลอดภัยต่างๆ ทำให้เงินยูโรมีพื้นที่หายใจและอาจมีโอกาสฟื้นตัวได้

เศรษฐกิจยูโรโซนอยู่ในภาวะ "ซบเซา" และขาดปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ชัดเจน

แม้ว่าเงินยูโรจะแข็งค่าในระยะสั้น แต่พื้นฐานทางเศรษฐกิจโดยรวมยังไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนการแข็งค่าอย่างยั่งยืน ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานที่ปรับตามฤดูกาลของยูโรโซนในเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ 6.3% ต่ำกว่าเดือนก่อนหน้าเล็กน้อยที่ 6.4% แต่สูงกว่า 6.2% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว อัตราการว่างงานโดยรวมของสหภาพยุโรปยังคงอยู่ที่ 6.0% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนก่อนหน้า และยังคงสูงกว่า 5.8% ที่คาดการณ์ไว้สำหรับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2024 แม้ว่าตลาดแรงงานจะยังคงมีเสถียรภาพ แต่โมเมนตัมของการปรับปรุงเริ่มแสดงสัญญาณของความอ่อนล้า

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจก็แสดงสัญญาณของการชะลอตัวเช่นกัน ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) รวมของยูโรโซนประจำเดือนธันวาคมอยู่ที่ 51.5 ลดลงจาก 52.8 ในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่ดัชนีผลผลิตภาคบริการอยู่ที่ 52.4 ลดลงจาก 53.6 ซึ่งทั้งสองดัชนีแตะระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน แม้ว่าจะยังอยู่ในช่วงขยายตัว แต่โมเมนตัมการเติบโตก็อ่อนตัวลงอย่างเห็นได้ชัด ในขณะเดียวกัน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เบื้องต้นของเยอรมนีประจำเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบกับปีก่อน ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.2% และต่ำกว่าตัวเลขก่อนหน้าที่ 2.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% ซึ่งเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมของยูโรโซนก็เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบกับปีก่อน สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ แต่ตัวเลขเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้ากลับเป็นบวก แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อลดลงบ้าง แต่ยังไม่ถึงกับควบคุมไม่ได้

จากภาวะเงินเฟ้อที่ลดลงและการเติบโตที่ชะลอตัว ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จึงลังเลที่จะดำเนินการใดๆ อย่างเร่งรีบ รองประธาน Louis de Guindos กล่าวอย่างชัดเจนว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเหมาะสมแล้ว พร้อมเน้นย้ำว่า "ความไม่แน่นอนยังคงสูง" คำกล่าวนี้แสดงให้เห็นถึงท่าทีที่รอดูสถานการณ์อย่างใกล้ชิด คือไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยและไม่คิดที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน ยอดขายปลีกของเยอรมนีลดลง 0.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 0.8% ซึ่งยืนยันเพิ่มเติมว่าอุปสงค์และอุปทานไม่สอดคล้องกัน อุปสงค์ที่อ่อนแอและอุปทานที่ค่อนข้างคงที่หมายความว่าเงินยูโรขาดแรงขับเคลื่อนฝ่ายเดียวโดยธรรมชาติ และกำลังปรับตัวตามความผันผวนของดอลลาร์สหรัฐอย่างเฉื่อยชามากขึ้น

ข้อมูลจากสหรัฐฯ แสดงให้เห็นภาพที่ผสมผสานกัน ซึ่งส่งผลให้เกิดความคาดหวังว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง

ในทางตรงกันข้าม ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดในสหรัฐอเมริกาแสดงให้เห็นรูปแบบที่แตกต่างออกไป คือ ภาคบริการแข็งแกร่งและภาคการผลิตอ่อนแอ ดัชนี PMI ภาคการผลิตลดลงเหลือ 47.9 ในเดือนธันวาคม ยังคงอยู่ในระดับหดตัวติดต่อกันหลายเดือน และต่ำกว่าระดับก่อนหน้าและที่คาดการณ์ไว้ ดัชนีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 44.9 ในขณะที่ดัชนีราคาที่จ่ายยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 58.5 ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านต้นทุนอย่างต่อเนื่อง ในทางกลับกัน ดัชนี PMI ภาคบริการพุ่งสูงขึ้นเป็น 54.4 สูงกว่าระดับก่อนหน้าที่ 52.6 มาก โดยดัชนีย่อยการจ้างงานก็เพิ่มขึ้นเป็น 52 แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของภาคบริการ อย่างไรก็ตาม ดัชนีราคาที่จ่ายลดลงเหลือ 64.3 ลดลงเล็กน้อยจากระดับก่อนหน้า 65.4 ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อลดลงเล็กน้อย

ในด้านการค้าต่างประเทศ การขาดดุลการค้าลดลงเหลือ 59.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม ซึ่งต่ำกว่า 78.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนก่อนหน้าอย่างมาก สาเหตุหลักมาจากการส่งออกที่เพิ่มขึ้นและการนำเข้าที่ลดลง ข้อมูลนี้เป็นสัญญาณบวกในระยะสั้นสำหรับดอลลาร์สหรัฐ แต่ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวมได้ ตลาดแรงงานแสดงลักษณะของ "ความยืดหยุ่นที่มีแนวโน้มชะลอตัว": การจ้างงานในภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 41,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคม ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ดีกว่าตัวเลขที่แก้ไขแล้วในเดือนก่อนหน้าซึ่งลดลง 29,000 ตำแหน่ง ตำแหน่งงานว่างลดลงจาก 7.449 ล้านตำแหน่งในเดือนตุลาคมเหลือ 7.146 ล้านตำแหน่ง บ่งชี้ว่าความต้องการแรงงานอ่อนตัวลงเล็กน้อย ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือ จำนวนการเลิกจ้างที่ประกาศในเดือนธันวาคมมีเพียง 35,553 ตำแหน่ง ลดลงอย่างมากถึง 50% จาก 71,321 ตำแหน่งในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรแสดงให้เห็นว่าเดือนธันวาคมมีการเพิ่มงาน 50,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 60,000 ตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม อัตราการว่างงานลดลงอย่างไม่คาดคิดเหลือ 4.4% ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 4.5% ข้อมูลของเดือนพฤศจิกายนก็ได้รับการปรับลดลงเหลือ 56,000 ตำแหน่งเช่นกัน สถานการณ์ที่ขัดแย้งกันนี้ตอกย้ำความคิดเห็นของตลาดที่ว่า "การเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมนั้นไม่จำเป็น" – เศรษฐกิจยังไม่ล่มสลาย แต่โมเมนตัมการเติบโตกำลังอ่อนตัวลง ประกอบกับการคาดการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม และสัญญาณบ่งชี้ว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปี 2026 ตลาดจึงคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้ง ยิ่งไปกว่านั้น ด้วยวาระการดำรงตำแหน่งของพาวเวลล์ที่จะหมดลงในเดือนพฤษภาคม ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงบุคลากรจึงยิ่งทำให้เกิดการคาดการณ์เกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอนาคตมากขึ้น

ข้อมูลสำคัญกำลังจะมาเร็วๆ นี้ ตลาดได้เข้าสู่ "รอบสุดท้าย" แล้ว

สองวันข้างหน้าจะเป็นช่วงเวลาสำคัญในการกำหนดทิศทางระยะสั้นของอัตราแลกเปลี่ยน วันอังคารจะมีการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนธันวาคมของสหรัฐฯ ขณะที่วันพุธจะมีการประกาศดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนตุลาคมและพฤศจิกายน และข้อมูลยอดขายปลีกเดือนพฤศจิกายน ตัวชี้วัดเหล่านี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการกำหนดราคาในตลาด รวมถึงจำนวนและอัตราการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในอนาคต หากอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหาก CPI หลักต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจกระตุ้นให้เกิดการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง ในทางกลับกัน อาจทำให้ตลาดกลับเข้าสู่รูปแบบการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ



จากมุมมองทางเทคนิค คู่เงินยูโร/ดอลลาร์ปรับตัวลงหลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 1.1807 ในกราฟรายวัน ก่อนจะแตะระดับต่ำสุดที่ 1.1617 แล้วดีดตัวขึ้น แนวต้านที่แข็งแกร่งอยู่ที่ 1.1750 หากรักษาระดับนี้ไว้ได้ อาจนำไปสู่การทดสอบระดับสูงสุดก่อนหน้า แนวรับอยู่ที่ 1.1617 หากทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้ อาจส่งผลให้ราคาปรับตัวลงไปสู่ระดับที่ต่ำกว่า ตัวชี้วัด MACD แสดงค่า DIFF ที่ 0.0002, DEA ที่ 0.0018 และฮิสโตแกรมที่ -0.0032 ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์ ดัชนี RSI อยู่ที่ประมาณ 47.0363 ซึ่งอยู่ในโซนขาลงเล็กน้อย บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการซื้อขายในกรอบแคบๆ ในระยะสั้น