黃金和白銀在2026年伊始便迅速創下首個歷史新高。黃金首次突破每盎司4600美元，而白銀也逼近85美元關口。如今最關鍵的問題是：今年會像去年那樣不斷刷新高點，還是這波漲勢只是曇花一現？不過就目前來看，黃金和白銀的最小阻力方向仍然是上行。只要價格繼續維持“更高高點、更高低點”的序列，試圖猜頂就沒有太大意義。話雖如此，我們的2026年黃金展望並非超級看漲，但這不應被誤解為建議做空。事實上，在強勁上升趨勢中逆勢而為很少是有利可圖的。



美聯儲獨立性受質疑，黃金閃耀

推動今日漲勢的主要催化劑是一則意外消息：聯邦檢察官已對美聯儲主席鮑威爾展開刑事調查。這一進展立即引發了人們對美聯儲獨立性的擔憂，促使投資者廣泛拋售美國資產，並轉向傳統避險資產。隨着市場消化這一事件的潛在影響，黃金和白銀雙雙飆升至紀錄水平。

鮑威爾表示，調查源於美聯儲不願讓利率政策迎合白宮的偏好。黃金曾短暫突破4600美元，隨後小幅回落。貴金屬的最新上漲，以及美元的大幅下跌，發生在上週五美國公佈喜憂參半的就業報告之後——該報告最初曾幫助美元延續漲勢。

如果對美聯儲獨立性的擔憂迅速消退，隨着美元企穩，黃金可能會面臨一些短期壓力。不過，一個基本預期是，鮑威爾將完成其任期，貨幣政策將繼續由經濟數據而非政治影響主導。若情況確實如此，市場注意力應會很快回到宏觀數據上，本週的消費者物價指數（CPI）和零售銷售數據將成為焦點。

黃金展望：CPI公佈前，美元成關注焦點

繼上週五美國就業市場數據喜憂參半、整體偏軟之後，市場預計明天公佈的通脹報告將顯示整體CPI同比維持在2.7%不變，而整體和核心CPI環比均料上漲0.3%。核心讀數哪怕略高於預期，都可能足以重新點燃美元漲勢。

與此同時，市場也在關注最高法院可能對特朗普關税做出的不利裁決，該裁決可能在本週某個時間公佈，並可能進一步支撐美元。不過目前來看，這些因素似乎是次要的。投資者可能需要在美聯儲局勢上獲得更大的確定性，才會重新建立有規模的美元多頭頭寸。若通脹數據大幅弱於預期，且對美聯儲獨立性的疑慮揮之不去，則可能引發美元更深層次、更無序的拋售。

地緣政治風險繼續支撐金價

除了貨幣和政治擔憂外，黃金仍受到持續地緣政治風險的支撐。儘管最近幾周緊張局勢有所緩和，但與伊朗相關的最新衝突升級再次帶來了新的不確定性。關鍵風險在於美國可能重新捲入該地區事務。

此外，委內瑞拉的局勢發展以及對格陵蘭島的重新關注也提醒我們，地緣政治衝擊可能會迅速且毫無預警地出現。在這種背景下，避險需求可能會持續存在，直到伊朗局勢降温，且這些更廣泛的地緣政治熱點地區出現更大的確定性，從而使短期黃金展望保持積極。

黃金技術分析及需關注的關鍵水平


（現貨黃金日圖 ）

從技術角度看，黃金的趨勢仍然非常積極。市場持續呈現清晰的“更高高點、更高低點”形態，這使得激進的看空觀點難以成立。只要這一結構保持完好，對於趨勢跟隨者來説，堅定做空黃金就沒有太大意義，儘管均值迴歸交易者可能有不同看法。對大多數參與者而言，需要出現明確且決定性的看空信號，做空才會變得有吸引力。儘管動能指標顯示市場處於超買狀態，但這本身並不足以成為賣出理由。

下行方面，現貨黃金的首個支撐區域在4500—4550美元之間。該區域是去年12月的前歷史高點，具有明顯的心理意義。若跌破該區域，下一個支撐位是去年10月高點約4380美元，隨後是接近4350美元的上升趨勢線支撐。4350—4380美元區域在去年12月黃金最終突破之前曾是頑固的阻力位。儘管價格曾短暫跌破該區域，但在年初迅速收復，並隨後推升至新的歷史高點。對我來説，這一區域是關鍵分界線。若價格明確跌破該區域，將改變黃金展望的風險平衡，併為更深層次的修正階段打開大門。

上行方面沒有明顯的阻力位，這自然使得下一個整數關口目標4600美元和4700美元進入視野。同時也值得關注斐波那契擴展位4625美元、4687美元和4720美元，這些區域可能會吸引關注斐波那契的交易者進行獲利了結。