週五（1月16日），美元指數交投於99.20附近，日內微跌0.14%，整體延續了近期的窄幅整理格局。市場的焦點已從純粹的經濟數據，急劇轉向可能重塑美聯儲權力結構與政策獨立性的政治博弈。現任主席鮑威爾任期將滿之際，圍繞其去留、司法壓力以及特朗普政府對央行施加影響的企圖，正成為主導美元中期走勢的潛在決定性力量。價格在關鍵的技術區間內徘徊，等待基本面的破局信號。

基本面分析：聯儲獨立性的十字路口

當前市場最核心的變量，並非通脹或就業數據，而是美聯儲作為機構本身的未來。根據知名機構報道，儘管鮑威爾作為美聯儲主席的任期將於今年五月結束，但其作為美聯儲理事的任期仍可持續至兩年後。這為他提供了一個關鍵的選擇：是全身而退，還是留任理事，在內部扮演一個潛在的“關鍵搖擺票”角色，以制衡任何可能損害美聯儲獨立性的行政力量。

這一可能性正在急劇上升。過去一週，美國司法部以刑事指控相威脅，被鮑威爾斥責為試圖影響貨幣政策的“藉口”。作為回應，鮑威爾發佈了一段直接視頻聲明，正面回應了持續的施壓，此舉被視為一個重大轉變。儘管特朗普在近日的採訪中表示暫無計劃解僱鮑威爾，但司法調查的存在以及試圖解僱另一位理事庫克的案例，已經動搖了市場對美聯儲傳統獨立性的穩固預期。

前克利夫蘭聯儲主席梅斯特指出，司法傳票“使所有過去八個月凸顯的問題升級”，即使美聯儲能繼續頂住壓力，“但事實是，它甚至提出了疑問，這就是一種成本。”這種“成本”正體現在市場對貨幣政策規則可能改變的擔憂上。投資機構Potomac River Capital的首席投資官馬克·斯平德爾認為，若特朗普獲得更多理事任命權，將可能推動美聯儲的“各種重組和改革”，而不僅僅是降低利率。

與此同時，機構對利率路徑的看法出現顯著分歧。北歐聯合銀行的分析師在一份報告中提出了一個與市場共識相左的觀點：美聯儲可能在2026年全年都按兵不動，維持利率不變。他們的理由是勞動力市場持續強勁，上週的非農數據和ISM服務業調查均顯示改善，因此“難以看到勞動力市場出現足以證明一系列降息的疲軟理由”。這一觀點與市場目前幾乎完全定價的兩次降息、以及美聯儲去年12月點陣圖預示的一次降息形成鮮明對比。北歐聯合銀行承認，對美聯儲獨立性的威脅是其預測面臨的最大風險，但司法調查的結果及其影響仍高度不確定。

技術面分析：多空拉鋸於關鍵區間

240分鐘圖分析：中軸爭奪與動能僵持
從240分鐘圖觀察，美元指數當前正處於一個典型的收斂整理結構中。價格目前圍繞布林帶（參數20,2）中軌99.1824附近震盪，上軌阻力位於99.4653，下軌支撐在98.8994。這一通道清晰地界定了近期多空力量的平衡區間。

更值得關注的是動能指標的狀態。MACD（參數26,12,9）顯示，DIF與DEA數值極為接近，分別為0.1074和0.1118，兩者近乎粘合，柱狀圖（MACD）僅為微弱的負值-0.0084。這種形態表明，市場的短期動能方向極度模糊，多空雙方均未展現出明顯的壓倒性優勢。價格在多次測試中軌後未能形成有效突破或跌破，反映了市場在重大基本面事件（鮑威爾去留、司法進程）明朗前的猶豫情緒。

未來趨勢展望

綜合基本面與技術面，美元指數正處於一個“消息市”主導的敏感階段。技術圖表上的僵持狀態，正是對美聯儲未來巨大不確定性的直接映射。

未來數週，市場的核心驅動邏輯將集中在以下幾點：
1.鮑威爾去留的明確信號：他最終是否會利用理事席位留任，將成為判斷美聯儲內部權力平衡與抗壓能力的關鍵。若留任，可能初期被視為對傳統獨立性的支撐，但長期將加劇政策內部分歧的不確定性。
2.司法與政治博弈的進展：針對美聯儲的調查會否撤銷或升級，以及參議院對特朗普提名的新主席人選的確認過程，都將持續擾動市場神經。
3.經濟數據與利率預期的博弈：北歐聯合銀行“全年不降息”的激進觀點，與市場主流預期的碰撞，將使得每一個關鍵經濟數據（特別是就業和通脹）的發佈都可能導致利率預期重估，進而引發美元波動。

從盤面展望來看，美元指數在有效突破240分鐘圖布林帶上軌99.46或跌破下軌98.90之前，難言確立趨勢方向。市場正在等待一個足夠強大的催化劑，來打破當前技術面上乏味的平衡狀態，而這個催化劑，極大概率將來自於華盛頓，而非單純的經濟統計報告。