เมื่อวันศุกร์ที่ 16 มกราคม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.20 ลดลงเล็กน้อย 0.14% ในวันนั้น โดยยังคงรูปแบบการซื้อขายในกรอบแคบๆ อย่างต่อเนื่อง ความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปอย่างมากจากข้อมูลเศรษฐกิจล้วนๆ ไปสู่การเคลื่อนไหวทางการเมืองที่อาจเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอำนาจและความเป็นอิสระในการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เนื่องจากวาระการดำรงตำแหน่งของประธานพาวเวลล์ใกล้จะสิ้นสุดลง ความกังวลเกี่ยวกับอนาคตของเขา แรงกดดันทางกฎหมาย และความพยายามของรัฐบาลทรัมป์ที่จะมีอิทธิพลต่อธนาคารกลาง กำลังกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจกำหนดทิศทางของดอลลาร์ในระยะกลาง ราคากำลังเคลื่อนไหวอยู่ภายในกรอบทางเทคนิคที่สำคัญ รอสัญญาณการทะลุแนวต้านที่สำคัญจากปัจจัยพื้นฐาน

การวิเคราะห์พื้นฐาน: ทางแยกสำคัญในความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ตัวแปรที่สำคัญที่สุดในตลาดปัจจุบันไม่ใช่ข้อมูลเงินเฟ้อหรือการจ้างงาน แต่เป็นอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในฐานะสถาบันเอง จากรายงานของสถาบันที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง แม้ว่าวาระการดำรงตำแหน่งประธานเฟดของพาวเวลล์จะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคมนี้ แต่เขาสามารถดำรงตำแหน่งผู้ว่าการเฟดต่อไปได้อีกถึงสองปี ซึ่งทำให้เขาต้องเผชิญกับทางเลือกที่สำคัญ คือ จะเกษียณอย่างสมบูรณ์หรือจะยังคงอยู่ในคณะกรรมการต่อไป โดยอาจมีบทบาทสำคัญในการลงคะแนนเสียงภายในเพื่อถ่วงดุลอำนาจใดๆ ที่อาจบั่นทอนความเป็นอิสระของเฟด

ความเป็นไปได้นี้กำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ขู่ว่าจะดำเนินคดีอาญา ซึ่งพาวเวลล์ประณามว่าเป็น "ข้ออ้าง" เพื่อพยายามแทรกแซงนโยบายการเงิน ในการตอบสนอง พาวเวลล์ได้ออกแถลงการณ์ทางวิดีโอโดยตรง เพื่อรับมือกับแรงกดดันที่เกิดขึ้น ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ แม้ว่าทรัมป์จะกล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ว่าไม่มีแผนที่จะปลดพาวเวลล์ แต่การมีอยู่ของการสอบสวนทางกฎหมายและความพยายามที่จะปลดผู้ว่าการอีกคนหนึ่งคือคุก ได้สั่นคลอนความคาดหวังของตลาดที่มีต่อความเป็นอิสระที่มั่นคงของธนาคารกลางสหรัฐฯ มาโดยตลอด

ลอเร็ตตา เมสเตอร์ อดีตประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ ชี้ให้เห็นว่าหมายเรียกดังกล่าว "ทำให้ปัญหาทั้งหมดที่เกิดขึ้นในช่วงแปดเดือนที่ผ่านมาทวีความรุนแรงขึ้น" และแม้ว่าเฟดจะยังคงต้านทานแรงกดดันได้ "ความจริงก็คือ มันทำให้เกิดคำถามขึ้นมา และนั่นคือต้นทุน" "ต้นทุน" นี้สะท้อนให้เห็นในความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะมีการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบนโยบายการเงิน มาร์ค สปินเดิล หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของบริษัทลงทุน Potomac River Capital เชื่อว่าหากทรัมป์ได้รับอำนาจมากขึ้นในการแต่งตั้งผู้ว่าการธนาคารกลาง อาจนำไปสู่ "การปรับโครงสร้างและการปฏิรูปต่างๆ" ภายในเฟด ไม่ใช่แค่การลดอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น

ในขณะเดียวกัน มุมมองของสถาบันต่างๆ เกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยก็แตกต่างกันอย่างมาก นักวิเคราะห์จากธนาคารนอร์เดีย ในรายงานฉบับหนึ่ง ได้นำเสนอมุมมองที่ตรงกันข้ามกับฉันทามติของตลาด โดยระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมตลอดปี 2026 เหตุผลของพวกเขานั้นอิงจากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง โดยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรและผลสำรวจดัชนีผู้จัดการฝ่ายบริการ (ISM) เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงที่ดีขึ้น ดังนั้น "จึงยากที่จะเห็นจุดอ่อนใดๆ ในตลาดแรงงานที่จะเป็นเหตุผลให้ต้องลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง" มุมมองนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งที่ตลาดคาดการณ์ไว้แล้วเกือบทั้งหมด และการลดอัตราดอกเบี้ยที่เฟดได้แสดงเป็นนัยไว้ในแผนภาพจุด (dot plot) เดือนธันวาคม ธนาคารนอร์เดียยอมรับว่าภัยคุกคามต่อความเป็นอิสระของเฟดเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อการคาดการณ์ของตน แต่ผลลัพธ์และผลกระทบของการสอบสวนทางกฎหมายยังคงไม่แน่นอนอย่างมาก

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ฝั่งกระทิงและฝั่งหมีกำลังต่อสู้กันอย่างดุเดือดภายในช่วงราคาสำคัญ

การวิเคราะห์กราฟ 240 นาที: การต่อสู้เพื่อเส้นกลางและโมเมนตัมที่หยุดนิ่ง <br/> เมื่อพิจารณากราฟ 240 นาที ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังอยู่ในโครงสร้างการรวมตัวแบบปกติ ราคาแกว่งตัวอยู่รอบ ๆ เส้นกลางของ Bollinger Band (พารามิเตอร์ 20,2) ที่ 99.1824 โดยมีแนวต้านบนที่ 99.4653 และแนวรับล่างที่ 98.8994 ช่องทางนี้แสดงให้เห็นถึงดุลยภาพของอำนาจระหว่างกระทิงและหมีในปัจจุบันอย่างชัดเจน

สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือสถานะของตัวชี้วัดโมเมนตัม MACD (พารามิเตอร์ 26, 12, 9) แสดงให้เห็นว่าค่า DIF และ DEA อยู่ใกล้กันมาก โดยอยู่ที่ 0.1074 และ 0.1118 ตามลำดับ เกือบจะทับซ้อนกัน ในขณะที่ฮิสโตแกรม MACD แสดงค่าลบเล็กน้อยที่ -0.0084 รูปแบบนี้บ่งชี้ว่าทิศทางโมเมนตัมระยะสั้นของตลาดนั้นไม่ชัดเจนอย่างยิ่ง โดยทั้งฝ่ายซื้อและฝ่ายขายต่างไม่มีฝ่ายใดได้เปรียบอย่างชัดเจน การที่ราคาไม่สามารถทะลุหรือร่วงลงต่ำกว่าเส้นกลางหลังจากทดสอบหลายครั้ง สะท้อนให้เห็นถึงความลังเลของตลาดก่อนที่เหตุการณ์พื้นฐานสำคัญๆ (อนาคตของพาวเวลล์ กระบวนการทางกฎหมาย) จะชัดเจนขึ้น

แนวโน้มในอนาคต

เมื่อพิจารณาทั้งปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยทางเทคนิค ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันอยู่ในช่วงที่อ่อนไหวซึ่งได้รับอิทธิพลจากข่าวสารเป็นอย่างมาก ความไม่แน่นอนในกราฟทางเทคนิคสะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยตรง

ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า แรงขับเคลื่อนหลักของตลาดจะมุ่งเน้นไปที่ประเด็นต่อไปนี้:
1. สัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับอนาคตของพาวเวลล์ : การที่เขาจะใช้ตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารกลางเพื่อดำรงตำแหน่งต่อไปหรือไม่นั้น จะเป็นกุญแจสำคัญในการประเมินดุลยภาพของอำนาจและความแข็งแกร่งภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ หากเขายังคงอยู่ในตำแหน่ง อาจถูกมองว่าเป็นการสนับสนุนความเป็นอิสระแบบดั้งเดิมในเบื้องต้น แต่ในระยะยาว จะยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความขัดแย้งด้านนโยบายภายในทวีความรุนแรงขึ้น
2. ความคืบหน้าของเกมทางกฎหมายและการเมือง : การที่การสอบสวนธนาคารกลางสหรัฐฯ จะถูกถอนหรือขยายวงกว้างขึ้น และกระบวนการให้การรับรองของวุฒิสภาต่อผู้ได้รับการเสนอชื่อจากทรัมป์ให้ดำรงตำแหน่งประธานคนใหม่ จะยังคงสร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดต่อไป
3. ความสัมพันธ์ระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย : มุมมองที่ค่อนข้างแข็งกร้าวของธนาคารนอร์เดียที่ว่า "จะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปี" ขัดแย้งกับความคาดหวังของตลาดโดยทั่วไป ซึ่งหมายความว่าการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญแต่ละจุด (โดยเฉพาะการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อ) อาจนำไปสู่การประเมินความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยใหม่ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐผันผวนได้

เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มตลาดแล้ว เป็นเรื่องยากที่จะกำหนดแนวโน้มที่ชัดเจนสำหรับดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จนกว่าจะทะลุผ่านเส้น Bollinger Band ด้านบนที่ 99.46 ในกราฟ 240 นาที หรือลดลงต่ำกว่าเส้น Bollinger Band ด้านล่างที่ 98.90 ตลาดกำลังรอปัจจัยกระตุ้นที่แข็งแกร่งเพียงพอที่จะทำลายสมดุลทางเทคนิคที่ซบเซาในปัจจุบัน และปัจจัยกระตุ้นนี้มีแนวโน้มที่จะมาจากวอชิงตันมากกว่ารายงานสถิติเศรษฐกิจทั่วไป