週二（1月20日）歐市時段，美原油價格震盪下行，日內跌幅約0.3%，現交投於每桶59.15美元附近，因伊朗局勢趨穩，避險買盤部分消退，市場關注從短期地緣政治風險轉移向長期結構性供需壓力，油價承壓下行。

投資者注意力仍集中在美國總統特朗普意圖控制格陵蘭島所引發的後續影響上。該事件擾動了金融市場，並再度引發了市場對美歐潛在貿易衝突的擔憂。儘管局勢提高了風險意識，但市場價格表明，市場預期仍錨定於談判解決的結果，而非全面報復。

XAnalysts的分析師穆克什·薩赫德夫指出，當前定價並未反映最壞情境。他的評估暗示，對達成妥協的預期正在緩和風險溢價，即使政治頭條新聞持續帶來不確定性。美國相對的經濟規模和能源自給自足能力被視為將影響任何局勢升級的因素，這進而影響了交易員對下行風險的評估方式，而非立即引發價格重估。

供應過剩信號主導中期展望

除了地緣政治因素外，原油市場繼續面臨供應超過需求的證據帶來的壓力。隨着OPEC+產油國增加產量，中東部分地區原油現貨價格有所回落。國際能源署多次警告稱2026年將出現顯著供應過剩，這強化了庫存增加可能長期拖累價格的預期。

這些供應面動態與低迷的價格表現密切相關。即便出現短期中斷或政治事件，供應過剩的預期也限制了價格的上行空間。因此，地緣政治發展更多是加劇了價格波動，而非成為推動價格持續上漲的催化劑。

貨幣走勢和結構限制下行空間

儘管市場整體風險規避情緒濃厚，但部分因素仍有助於限制下行壓力。堅挺的價差結構表明，近期供應相比遠期月份更為緊張。ING的沃倫·帕特森指出，這些因素抵消了部分負面情緒，表明市場結構仍反映出對即期原油的需求。

這種關係反映出短期緊張與長期過剩預期之間的背離。儘管近期合約表現出韌性，但遠期曲線仍繼續發出對年內後期供需平衡的謹慎信號。

局部緊張局勢風險仍存

與過剩擔憂並行的是，特定的中斷事件導致了局部供應緊張。黑海里海管道聯盟港口的問題，加上哈薩克斯坦田吉茲油田的故障，導致了短期內來自地中海地區的原油流量減少。儘管整體前景仍受過剩風險主導，但這些限制因素在一定程度上支撐了價格。

目前的原油市場正受到相互矛盾的敍事影響。地緣政治的不確定性以及局部供應中斷提供了間歇性的支撐，而對全球大幅過剩的預期則繼續限制了價格的回升。在出現關於需求持續強勁或供應實質性限制的更明確信號之前，價格可能會保持區間波動，對新聞消息敏感，但受結構性基本面的錨定。

技術分析

從周線角度來看，原油價格繼續在下行通道內運行，相對強弱指數（RSI）於50中性閾值下方，這反映出在中性至看跌的動能。

關鍵阻力位仍是此前美伊緊張局勢升級期間達到的62.20高點，該水平也與下行通道的中線重合。若價格能明確站穩於該水平之上，則有望將漲幅目標位看向64.70美元。

主要趨勢傾向仍為看跌，這與結構性供應過剩風險一致，除非價格持續站穩於上述突出的阻力位之上，從而改變主導的行情敍事。在下行方面，58和55仍是關鍵的支撐位。



（美原油連續周線圖，）

北京時間15:38，美原油連續現報59.12美元/桶。