地緣規則崩塌，工業需求驗證，金價指向5365
2026-01-23 17:18:15
週五（1月23日）亞歐時段，現貨黃金小幅衝高回落，整體成窄幅震盪態勢，守住週四大部分漲幅，週四黃金受格林蘭島和美歐關税問題緩和影響一度跌1.5%但紐約時段重啓升勢最終收漲2.18%。
市場對於貴金屬的做多熱情不減，黃金出現利空不跌，一跌就有買盤出現的現象，本文簡單總結一下近期金價的影響因素。
數十年來，戰後秩序建立在“強權受規則約束”的共識之上，特別是關於國家主權領土問題存在明確的邊界。
而美國在格林蘭島和委內瑞拉事件上展示出了敢於打破常規、為了地緣利益不惜挑戰現有規則的姿態多次挑戰國際法國際的底線。
美國的行為引發各國軍備，地緣政治擔憂的強烈反彈，同時也標誌着國際準則開始存在彈性，是一個非常危險的開端。
高盛將2026年12月黃金價格目標從4900美元/盎司上調至5400美元/盎司，漲幅超過10%。
其認為私營部門持續通過黃金對沖全球政策風險且不會大規模拋售，美聯儲降息將推動西方黃金ETF持倉回升，新興市場央行維持約60噸/月的購買量。
同時賣出美元敍事近期開始重燃，瑞典最大的養老基金Alecta本週三拋售了其持有的絕大部分美國國債，丹麥“學界養老基金”20日宣佈，將在本月底前拋售價值1億美元的美國政府債券，理由是美國政府財政狀況不佳。
當市場開始選擇賣出美元資產的時候，自然會增加其他品種的配置，黃金就是不二的選擇。
金價反應的是市場預期，美聯儲多數決定1月暫緩降息，但是受到白宮施壓的影響以及特朗普所謂的通脹低至1.5%的言論，市場預計隨着新美聯儲主席的人選公佈，美聯儲今年至少還有2次降息，即美聯儲處於現實鷹派但是預期鴿派，利於黃金。
同時美債收益率上升過快對於歷屆美國總統來説都是無法迴避的麻煩，升高的收益率意味着政府發債的成本增加變現推高了施政的成本，市場預計特朗普政府無法繼續忍受高企的美債收益率，這對於長久期的黃金來説也屬於現實利空但是預期利好。
近期鎳、銅、銀、鉑金、碳酸鋰等期貨的大漲都在變相驗證AI算力、電力、儲能等行業在加速增加資本開支，上游原材料受訂單增加影響持續漲價，而貴金屬屬於供給的價格彈性非常小，同時需求的價格彈性也非常小的雙小格局，導致工業用途對貴金屬需求的增量會完全體現，甚至放大體現在貴金屬的價格上。
因為產量剛性，需求增加就會導致價格上漲，同時需求並不會因為價格上漲而明顯減少，於是價格就會繼續水漲船高。
本次金價運行軌跡以及原因讀者可以回看之前發佈的文章，基本面上如上文分析，金價還有新高的機會，但是需要關注美元指數以及賣出美國敍事的轉折點，美元是一個跌多了就容易大幅反彈的品種。
技術面之前文章提過量度漲幅在4932昨天收盤價是4936，是划算的止盈點。
目前金價遠離5日線有整理的需求，且走出小幅烏雲蓋頂走勢，但依然處於多頭的強勢區間，支撐在4882，如果金價可以繼續強勢的守在5日線上，金價下一個目標價位在5365附近。
（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）
北京時間17:14,現貨黃金現報4912.06美元/盎司。
市場對於貴金屬的做多熱情不減，黃金出現利空不跌，一跌就有買盤出現的現象，本文簡單總結一下近期金價的影響因素。
地緣新敍事，全球地緣互信體系瀕臨崩塌
數十年來，戰後秩序建立在“強權受規則約束”的共識之上，特別是關於國家主權領土問題存在明確的邊界。
而美國在格林蘭島和委內瑞拉事件上展示出了敢於打破常規、為了地緣利益不惜挑戰現有規則的姿態多次挑戰國際法國際的底線。
美國的行為引發各國軍備，地緣政治擔憂的強烈反彈，同時也標誌着國際準則開始存在彈性，是一個非常危險的開端。
賣出美元敍事疊加高盛最新研報，點燃市場做多熱情
高盛將2026年12月黃金價格目標從4900美元/盎司上調至5400美元/盎司，漲幅超過10%。
其認為私營部門持續通過黃金對沖全球政策風險且不會大規模拋售，美聯儲降息將推動西方黃金ETF持倉回升，新興市場央行維持約60噸/月的購買量。
同時賣出美元敍事近期開始重燃，瑞典最大的養老基金Alecta本週三拋售了其持有的絕大部分美國國債，丹麥“學界養老基金”20日宣佈，將在本月底前拋售價值1億美元的美國政府債券，理由是美國政府財政狀況不佳。
當市場開始選擇賣出美元資產的時候，自然會增加其他品種的配置，黃金就是不二的選擇。
美聯儲與美債有利於黃金
金價反應的是市場預期，美聯儲多數決定1月暫緩降息，但是受到白宮施壓的影響以及特朗普所謂的通脹低至1.5%的言論，市場預計隨着新美聯儲主席的人選公佈，美聯儲今年至少還有2次降息，即美聯儲處於現實鷹派但是預期鴿派，利於黃金。
同時美債收益率上升過快對於歷屆美國總統來説都是無法迴避的麻煩，升高的收益率意味着政府發債的成本增加變現推高了施政的成本，市場預計特朗普政府無法繼續忍受高企的美債收益率，這對於長久期的黃金來説也屬於現實利空但是預期利好。
多方驗證貴金屬的工業用途
近期鎳、銅、銀、鉑金、碳酸鋰等期貨的大漲都在變相驗證AI算力、電力、儲能等行業在加速增加資本開支，上游原材料受訂單增加影響持續漲價，而貴金屬屬於供給的價格彈性非常小，同時需求的價格彈性也非常小的雙小格局，導致工業用途對貴金屬需求的增量會完全體現，甚至放大體現在貴金屬的價格上。
因為產量剛性，需求增加就會導致價格上漲，同時需求並不會因為價格上漲而明顯減少，於是價格就會繼續水漲船高。
總結與技術分析：
本次金價運行軌跡以及原因讀者可以回看之前發佈的文章，基本面上如上文分析，金價還有新高的機會，但是需要關注美元指數以及賣出美國敍事的轉折點，美元是一個跌多了就容易大幅反彈的品種。
技術面之前文章提過量度漲幅在4932昨天收盤價是4936，是划算的止盈點。
目前金價遠離5日線有整理的需求，且走出小幅烏雲蓋頂走勢，但依然處於多頭的強勢區間，支撐在4882，如果金價可以繼續強勢的守在5日線上，金價下一個目標價位在5365附近。
（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）
北京時間17:14,現貨黃金現報4912.06美元/盎司。
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