不止5000美元！美銀預測2026年春季黃金價格將衝至6000
2026-01-24 01:51:17
當市場普遍期待黃金價格觸及曾被視為遙不可及的5000美元/盎司關口時，美國銀行（下稱“美銀”）已將其短期黃金目標價上調至6000美元/盎司——這是目前各大主流機構對這一貴金屬給出的最激進預期。
美銀分析師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）在給客户的報告中寫道：“歷史雖不能預測未來，但回顧四次黃金牛市，價格平均在43個月內暴漲約300%，據此推算，黃金有望在2026年春季觸及6000美元/盎司。” 若這一目標達成，黃金價格將較當前歷史高點高出逾20%。
早在1月5日，美銀金屬研究主管邁克爾·威德默（Michael Widmer）就曾表示，黃金仍將是2026年投資者投資組合中的核心資產。“黃金始終是脱穎而出的對沖工具與阿爾法收益來源，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）指出。美銀認為，趨緊的市場環境及顯著的盈利敏感性，使得黃金成為2026年關鍵的對沖標的及潛在收益驅動力。
美銀對2026年黃金市場的樂觀展望，基於其對黃金行業供給下滑、成本上升的預判。邁克爾·威德默（Michael Widmer）預計，北美13家大型黃金礦企今年的黃金產量將達1920萬盎司，較2025年下降2%，並補充稱，多數市場對產量的預測過於樂觀。
同時，黃金全成本（含可持續運營成本）均值將上漲3%，至約1600美元/盎司，略高於市場共識水平。不過，礦企盈利能力有望大幅提升，邁克爾·威德默（Michael Widmer）預計，2026年行業總息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）將增長41%，至650億美元左右。
美銀此前曾表示，預計2026年黃金實際價格均值將達4538美元/盎司，白銀、鉑金及鈀金價格也將同步走高，這一判斷也體現了該行對整個貴金屬板塊的積極展望。
邁克爾·威德默（Michael Widmer）提到，對於願承擔更高風險以追求超額收益的投資者而言，白銀或更具吸引力。目前黃金與白銀的比值約為59，這一水平暗示白銀仍有跑贏黃金的空間。他援引歷史數據稱，2011年該比值曾跌至32的低位，對應白銀價格高點可達135美元/盎司；而1980年該比值創下14的歷史最低值時，白銀價格理論上可觸及309美元/盎司。
在去年12月的年度展望網絡研討會上，邁克爾·威德默（Michael Widmer）就曾指出，黃金牛市的峯值通常僅出現在觸發牛市的核心驅動力消退之時，而非單純因價格上漲而終結。“我此前就強調過，黃金市場雖已處於超買狀態，但實際上仍存在投資不足的問題，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）表示，“作為資產組合中的分散投資工具，黃金仍有巨大配置空間。”
邁克爾·威德默（Michael Widmer）進一步補充，目前看不到牛市環境近期終結的跡象。他測算，投資需求只需增長14%即可推動黃金達到6000美元/盎司的目標，而過去幾個季度，投資需求的平均增幅已接近這一水平。與此同時，若要推動黃金價格在明年升至8000美元/盎司，則需要投資需求增長55%。
近幾個月來，黃金投資需求（尤其是散户投資者需求）激增，2025年黃金ETF（交易所交易基金）資金流入量創下2020年以來的最高水平。但邁克爾·威德默（Michael Widmer）指出，仍有一個關鍵羣體對黃金市場基本持觀望態度，而這一局面有望在2026年發生改變。
數據顯示，目前黃金在全球金融市場總規模中的佔比約為4%，但在專業投資領域，高淨值投資者僅將0.5%的資產配置於黃金。這一配置缺口的存在，為黃金需求增長提供了支撐。
黃金投資熱度攀升的背後，是眾多投資者對傳統60/40資產配置模式（60%股票、40%債券）可靠性的質疑。邁克爾·威德默（Michael Widmer）表示，最新研究表明，將投資組合的20%配置於黃金是一種有效的策略。“對2020年以來的數據進行分析後發現，散户投資者的黃金配置比例完全可以遠超20%，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）説道，“就目前市場環境而言，30%的配置比例也具備合理性。”
受益於黃金分散配置價值的不僅是散户投資者。邁克爾·威德默（Michael Widmer）預計，即便2025年各國央行黃金儲備已創下里程碑式新高，2026年央行仍將持續增持黃金。他指出，目前各國央行的黃金儲備已超過其持有的美國國債規模，黃金在央行總儲備中的平均佔比約為15%，但他的模型分析顯示，當黃金配置比例達到30%左右時，央行儲備組合的優化程度最高。
“無論何種投資組合，無論是央行儲備組合還是機構投資組合，都能從增加黃金配置中獲得分散風險的收益，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）強調。他補充稱，2025年黃金價格的大幅上漲，意味着2026年多數投資組合經理已難以忽視這一資產。
“單看市場基準表現，黃金過去幾年一直是表現最佳的資產之一。我們常聽到這樣的質疑：‘黃金是無收益資產，持有需付出成本，無法產生利息收益，配置它有何意義？’”邁克爾·威德默（Michael Widmer）表示，“但僅從價格走勢來看，黃金實際上已為投資組合貢獻了可觀收益，數據足以説明一切。”
（現貨黃金日圖 ）
至於哪些因素將觸發資金再次湧入黃金市場，邁克爾·威德默（Michael Widmer）認為，2026年美國貨幣政策將是關鍵變量。他的模型顯示，在寬鬆貨幣政策週期中（當通脹率高於2%時），黃金價格平均漲幅可達13%。“甚至不需要每次議息會議都降息，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）表示，“只要市場明確利率處於下行通道，就足以支撐黃金價格上漲。”
美銀分析師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）在給客户的報告中寫道：“歷史雖不能預測未來，但回顧四次黃金牛市，價格平均在43個月內暴漲約300%，據此推算，黃金有望在2026年春季觸及6000美元/盎司。” 若這一目標達成，黃金價格將較當前歷史高點高出逾20%。
早在1月5日，美銀金屬研究主管邁克爾·威德默（Michael Widmer）就曾表示，黃金仍將是2026年投資者投資組合中的核心資產。“黃金始終是脱穎而出的對沖工具與阿爾法收益來源，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）指出。美銀認為，趨緊的市場環境及顯著的盈利敏感性，使得黃金成為2026年關鍵的對沖標的及潛在收益驅動力。
美銀對2026年黃金市場的樂觀展望，基於其對黃金行業供給下滑、成本上升的預判。邁克爾·威德默（Michael Widmer）預計，北美13家大型黃金礦企今年的黃金產量將達1920萬盎司，較2025年下降2%，並補充稱，多數市場對產量的預測過於樂觀。
同時，黃金全成本（含可持續運營成本）均值將上漲3%，至約1600美元/盎司，略高於市場共識水平。不過，礦企盈利能力有望大幅提升，邁克爾·威德默（Michael Widmer）預計，2026年行業總息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）將增長41%，至650億美元左右。
美銀此前曾表示，預計2026年黃金實際價格均值將達4538美元/盎司，白銀、鉑金及鈀金價格也將同步走高，這一判斷也體現了該行對整個貴金屬板塊的積極展望。
邁克爾·威德默（Michael Widmer）提到，對於願承擔更高風險以追求超額收益的投資者而言，白銀或更具吸引力。目前黃金與白銀的比值約為59，這一水平暗示白銀仍有跑贏黃金的空間。他援引歷史數據稱，2011年該比值曾跌至32的低位，對應白銀價格高點可達135美元/盎司；而1980年該比值創下14的歷史最低值時，白銀價格理論上可觸及309美元/盎司。
在去年12月的年度展望網絡研討會上，邁克爾·威德默（Michael Widmer）就曾指出，黃金牛市的峯值通常僅出現在觸發牛市的核心驅動力消退之時，而非單純因價格上漲而終結。“我此前就強調過，黃金市場雖已處於超買狀態，但實際上仍存在投資不足的問題，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）表示，“作為資產組合中的分散投資工具，黃金仍有巨大配置空間。”
邁克爾·威德默（Michael Widmer）進一步補充，目前看不到牛市環境近期終結的跡象。他測算，投資需求只需增長14%即可推動黃金達到6000美元/盎司的目標，而過去幾個季度，投資需求的平均增幅已接近這一水平。與此同時，若要推動黃金價格在明年升至8000美元/盎司，則需要投資需求增長55%。
近幾個月來，黃金投資需求（尤其是散户投資者需求）激增，2025年黃金ETF（交易所交易基金）資金流入量創下2020年以來的最高水平。但邁克爾·威德默（Michael Widmer）指出，仍有一個關鍵羣體對黃金市場基本持觀望態度，而這一局面有望在2026年發生改變。
數據顯示，目前黃金在全球金融市場總規模中的佔比約為4%，但在專業投資領域，高淨值投資者僅將0.5%的資產配置於黃金。這一配置缺口的存在，為黃金需求增長提供了支撐。
黃金投資熱度攀升的背後，是眾多投資者對傳統60/40資產配置模式（60%股票、40%債券）可靠性的質疑。邁克爾·威德默（Michael Widmer）表示，最新研究表明，將投資組合的20%配置於黃金是一種有效的策略。“對2020年以來的數據進行分析後發現，散户投資者的黃金配置比例完全可以遠超20%，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）説道，“就目前市場環境而言，30%的配置比例也具備合理性。”
受益於黃金分散配置價值的不僅是散户投資者。邁克爾·威德默（Michael Widmer）預計，即便2025年各國央行黃金儲備已創下里程碑式新高，2026年央行仍將持續增持黃金。他指出，目前各國央行的黃金儲備已超過其持有的美國國債規模，黃金在央行總儲備中的平均佔比約為15%，但他的模型分析顯示，當黃金配置比例達到30%左右時，央行儲備組合的優化程度最高。
“無論何種投資組合，無論是央行儲備組合還是機構投資組合，都能從增加黃金配置中獲得分散風險的收益，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）強調。他補充稱，2025年黃金價格的大幅上漲，意味着2026年多數投資組合經理已難以忽視這一資產。
“單看市場基準表現，黃金過去幾年一直是表現最佳的資產之一。我們常聽到這樣的質疑：‘黃金是無收益資產，持有需付出成本，無法產生利息收益，配置它有何意義？’”邁克爾·威德默（Michael Widmer）表示，“但僅從價格走勢來看，黃金實際上已為投資組合貢獻了可觀收益，數據足以説明一切。”
（現貨黃金日圖 ）
至於哪些因素將觸發資金再次湧入黃金市場，邁克爾·威德默（Michael Widmer）認為，2026年美國貨幣政策將是關鍵變量。他的模型顯示，在寬鬆貨幣政策週期中（當通脹率高於2%時），黃金價格平均漲幅可達13%。“甚至不需要每次議息會議都降息，”邁克爾·威德默（Michael Widmer）表示，“只要市場明確利率處於下行通道，就足以支撐黃金價格上漲。”
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