ในขณะที่ตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ธนาคารแห่งอเมริกาได้ปรับเป้าหมายราคาทองคำระยะสั้นขึ้นเป็น 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการคาดการณ์ที่สูงที่สุดเท่าที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่เคยให้ไว้สำหรับโลหะมีค่าชนิดนี้



ในรายงานที่ส่งให้ลูกค้า ไมเคิล ฮาร์ทเน็ตต์ นักวิเคราะห์จากธนาคารแห่งอเมริกา เขียนว่า "แม้ว่าประวัติศาสตร์จะไม่สามารถทำนายอนาคตได้ แต่การทบทวนตลาดกระทิงของทองคำสี่ครั้งแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำพุ่งขึ้นโดยเฉลี่ยประมาณ 300% ภายใน 43 เดือน จากข้อมูลนี้ ทองคำอาจมีราคาสูงถึง 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในฤดูใบไม้ผลิปี 2026" หากบรรลุเป้าหมายนี้ ราคาทองคำจะสูงกว่าราคาสูงสุดตลอดกาลในปัจจุบันมากกว่า 20%

เมื่อวันที่ 5 มกราคมที่ผ่านมา ไมเคิล วิดเมอร์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยโลหะของธนาคารแห่งอเมริกา กล่าวว่า ทองคำจะยังคงเป็นสินทรัพย์หลักในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนในปี 2026 วิดเมอร์กล่าวว่า "ทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่โดดเด่นและเป็นแหล่งสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่าตลาดมาโดยตลอด" ธนาคารแห่งอเมริกาเชื่อว่า สภาพตลาดที่ตึงตัวขึ้นและความอ่อนไหวต่อผลกำไรอย่างมาก ทำให้ทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญและเป็นตัวขับเคลื่อนผลตอบแทนที่มีศักยภาพในปี 2026

มุมมองเชิงบวกของธนาคารแห่งอเมริกาต่อตลาดทองคำในปี 2026 นั้นอิงจากการคาดการณ์ถึงอุปทานที่ลดลงและต้นทุนที่สูงขึ้นในอุตสาหกรรมทองคำ ไมเคิล วิดเมอร์ คาดว่าบริษัทเหมืองทองคำขนาดใหญ่ที่สุด 13 แห่งในอเมริกาเหนือจะผลิตทองคำได้ 19.2 ล้านออนซ์ในปีนี้ ซึ่งลดลง 2% จากปี 2025 และกล่าวเสริมว่าการคาดการณ์การผลิตส่วนใหญ่ในตลาดนั้นมองโลกในแง่ดีเกินไป

ในขณะเดียวกัน ต้นทุนรวมเฉลี่ยของทองคำ (รวมถึงต้นทุนการดำเนินงานที่ยั่งยืน) จะเพิ่มขึ้น 3% เป็นประมาณ 1,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลกำไรของบริษัทเหมืองแร่จะดีขึ้นอย่างมาก ไมเคิล วิดเมอร์ คาดการณ์ว่า EBITDA รวมของอุตสาหกรรมจะเติบโตขึ้น 41% เป็นประมาณ 65 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2026

ก่อนหน้านี้ Bank of America ระบุว่าคาดการณ์ว่าราคาทองคำเฉลี่ยที่แท้จริงจะแตะระดับ 4,538 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026 โดยราคาสินเงิน แพลทินัม และแพลเลเดียมก็จะปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย การประเมินนี้สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองเชิงบวกของธนาคารต่อภาคส่วนโลหะมีค่าโดยรวม

ไมเคิล วิดเมอร์ แนะนำว่าเงินอาจดึงดูดใจนักลงทุนที่ยินดีรับความเสี่ยงสูงขึ้นเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่มากกว่าปกติ ปัจจุบัน อัตราส่วนทองคำต่อเงินอยู่ที่ประมาณ 59 ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินยังมีโอกาสที่จะให้ผลตอบแทนดีกว่าทองคำ เขาอ้างอิงข้อมูลในอดีต โดยระบุว่าในปี 2011 อัตราส่วนลดลงต่ำสุดที่ 32 ซึ่งสอดคล้องกับราคาเงินสูงสุดที่ 135 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในขณะที่ในปี 1980 เมื่ออัตราส่วนลดลงต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 14 ราคาเงินอาจสูงถึง 309 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ตามทฤษฎี

ในการสัมมนาออนไลน์ประจำปีเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา ไมเคิล วิดเมอร์ ชี้ให้เห็นว่าจุดสูงสุดของตลาดกระทิงทองคำมักเกิดขึ้นเมื่อปัจจัยหลักที่กระตุ้นให้เกิดตลาดกระทิงนั้นจางหายไป ไม่ใช่เพียงแค่การสิ้นสุดลงเนื่องจากราคาสูงขึ้น “ผมเคยเน้นย้ำว่าแม้ตลาดทองคำจะถูกซื้อมากเกินไปแล้ว แต่ก็ยังคงมีปัญหาเรื่องการลงทุนน้อยเกินไปอยู่” ไมเคิล วิดเมอร์ กล่าว “ในฐานะเครื่องมือในการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน ทองคำยังมีพื้นที่สำหรับการจัดสรรอีกมาก”

ไมเคิล วิดเมอร์ กล่าวเพิ่มเติมว่า ปัจจุบันยังไม่มีสัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ว่าตลาดกระทิงจะสิ้นสุดลงในเร็ว ๆ นี้ เขาประเมินว่าความต้องการลงทุนจำเป็นต้องเติบโตเพียง 14% เท่านั้น เพื่อผลักดันราคาทองคำไปสู่เป้าหมายที่ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับอัตราการเติบโตเฉลี่ยในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน หากต้องการผลักดันราคาทองคำให้ไปถึง 8,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปีหน้า ความต้องการลงทุนจะต้องเติบโตถึง 55%

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ความต้องการลงทุนในทองคำ โดยเฉพาะจากนักลงทุนรายย่อย พุ่งสูงขึ้น โดยเงินทุนไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำ (กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน) แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2020 ในปี 2025 อย่างไรก็ตาม ไมเคิล วิดเมอร์ ชี้ให้เห็นว่า กลุ่มสำคัญกลุ่มหนึ่งยังคงรอดูสถานการณ์ในตลาดทองคำอยู่ ซึ่งคาดว่าสถานการณ์นี้จะเปลี่ยนแปลงไปในปี 2026

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าปัจจุบันทองคำคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 4% ของตลาดการเงินโลกทั้งหมด แต่ในแวดวงการลงทุนระดับมืออาชีพ นักลงทุนที่มีฐานะร่ำรวยจัดสรรสินทรัพย์เพียง 0.5% ให้กับทองคำเท่านั้น ช่องว่างในการจัดสรรนี้เป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของความต้องการทองคำ

กระแสความนิยมในการลงทุนในทองคำที่พุ่งสูงขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงความไม่เชื่อมั่นอย่างแพร่หลายในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของแบบจำลองการจัดสรรสินทรัพย์แบบดั้งเดิม 60/40 (หุ้น 60% พันธบัตร 40%) ไมเคิล วิดเมอร์ กล่าวว่างานวิจัยล่าสุดชี้ให้เห็นว่าการจัดสรร 20% ของพอร์ตการลงทุนให้กับทองคำเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพ “การวิเคราะห์ข้อมูลตั้งแต่ปี 2020 แสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายย่อยสามารถจัดสรรเงินลงทุนในทองคำได้มากกว่า 20% อย่างแน่นอน” วิดเมอร์กล่าว “เมื่อพิจารณาจากสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน การจัดสรร 30% ก็ถือว่าสมเหตุสมผลเช่นกัน”

นักลงทุนรายย่อยไม่ใช่กลุ่มเดียวที่ได้รับประโยชน์จากคุณค่าของการกระจายความเสี่ยงด้วยทองคำ ไมเคิล วิดเมอร์ คาดการณ์ว่า แม้ว่าปริมาณทองคำสำรองของธนาคารกลางจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2025 ธนาคารกลางก็จะยังคงเพิ่มปริมาณทองคำที่ถือครองต่อไปในปี 2026 เขาชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบันปริมาณทองคำสำรองของธนาคารกลางมีมากกว่าการถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยทองคำคิดเป็นสัดส่วนเฉลี่ยประมาณ 15% ของเงินสำรองทั้งหมดของธนาคารกลาง อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์แบบจำลองของเขาแสดงให้เห็นว่า การปรับพอร์ตการลงทุนสำรองของธนาคารกลางให้เหมาะสมที่สุดนั้นจะมีประสิทธิภาพสูงสุดเมื่อสัดส่วนทองคำอยู่ที่ประมาณ 30%

ไมเคิล วิดเมอร์เน้นย้ำว่า “ไม่ว่าจะเป็นพอร์ตการลงทุนแบบใด ไม่ว่าจะเป็นพอร์ตสำรองของธนาคารกลางหรือพอร์ตของสถาบันการเงิน การกระจายความเสี่ยงด้วยการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในทองคำนั้นมีประโยชน์” เขากล่าวเสริมว่า การที่ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างมากในปี 2025 หมายความว่าภายในปี 2026 ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนส่วนใหญ่จะพบว่าเป็นการยากที่จะมองข้ามสินทรัพย์ชนิดนี้ไปได้

“หากพิจารณาจากดัชนีตลาดเพียงอย่างเดียว ทองคำเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เรามักได้ยินคำถามว่า ‘ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน มีค่าใช้จ่ายในการถือครอง และไม่สร้างรายได้จากดอกเบี้ย แล้วจะลงทุนในทองคำไปทำไม?’ ” ไมเคิล วิดเมอร์ กล่าว “แต่หากพิจารณาจากความเคลื่อนไหวของราคาเพียงอย่างเดียว ทองคำได้สร้างผลตอบแทนที่สำคัญให้กับพอร์ตการลงทุน และข้อมูลก็บ่งบอกได้ด้วยตัวเอง”


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

เกี่ยวกับปัจจัยที่จะกระตุ้นให้เกิดการไหลเข้าของเงินทุนอีกครั้งในตลาดทองคำ ไมเคิล วิดเมอร์ เชื่อว่านโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในปี 2026 จะเป็นตัวแปรสำคัญ แบบจำลองของเขาแสดงให้เห็นว่าในช่วงที่นโยบายการเงินผ่อนคลาย (เมื่ออัตราเงินเฟ้อสูงกว่า 2%) ราคาทองคำสามารถเพิ่มขึ้นได้โดยเฉลี่ย 13% “ไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายทุกครั้งด้วยซ้ำ” ไมเคิล วิดเมอร์ กล่าว “ตราบใดที่ตลาดมองเห็นแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอย่างชัดเจน นั่นก็เพียงพอที่จะสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำแล้ว”