週四亞盤時段，美原油延續上漲，交投於63.70美元/桶附近，近期國際原油價格顯著走強，WTI原油一度升至四個月高點，核心驅動來自地緣局勢再度緊張。

美國總統特朗普公開警告伊朗，稱若相關問題無法通過談判解決，將採取更為嚴厲的行動，並敦促伊朗儘快重返談判桌。這一表態迅速引發市場對中東原油供應穩定性的擔憂，地緣政治風險溢價重新回到油價定價體系之中。



在中東局勢高度敏感的背景下，伊朗作為重要產油國，其出口及相關航運安全始終是市場關注焦點。任何潛在的衝突升級，都可能影響原油供應鏈的穩定性，尤其是在霍爾木茲海峽等關鍵通道附近。

正因如此，即便市場此前普遍預期2025年下半年可能面臨供應過剩，風險情緒仍推動原油期貨在年初以來保持強勢，本月累計漲幅已超過10%，看漲期權相對於看跌期權的溢價維持在偏高水平，反映投資者對油價上行風險的防範需求明顯增強。



在特朗普相關言論發佈後，WTI期貨價格迅速走高，創下自去年9月底以來的新高。不過，油價隨後自高位小幅回落。

伊朗駐聯合國代表團表示，已準備在相互尊重和兼顧共同利益的基礎上展開對話，但同時強調，在被迫的情況下將以“前所未有的方式”回應外部壓力。這一“軟中帶硬”的表態在一定程度上緩和了市場對短期衝突升級的擔憂，使油價漲勢暫時放緩。



與此同時，宏觀金融環境對油價形成制約。美國財政部長貝森特重申美國繼續奉行“強勢美元”政策，並否認將干預外匯市場，美元指數隨之反彈。美元走強削弱了以美元計價的大宗商品吸引力，使原油在高位面臨一定拋壓，限制了短線漲幅。



從基本面來看，美國最新公佈的庫存數據呈現出較為明顯的分化特徵。原油庫存出現下降，顯示原油端供需關係階段性改善，而成品油庫存的持續累積，則反映出終端需求依然承壓。

數據顯示，截至1月23日當週，包括戰略石油儲備在內的美國原油庫存小幅下降，不包括戰略石油儲備的商業原油庫存降幅更為明顯，去庫幅度高於市場此前預期。

這一變化為油價提供了現實支撐。

但與此同時，汽油和餾分油庫存雙雙增加，其中汽油庫存已升至2020年以來的高位，餾分油庫存同比增幅也處於偏高水平。

此外，煉油廠產能利用率明顯回落，顯示煉廠在成品油需求前景不明朗的情況下趨於謹慎。這意味着，當前油價上漲更多依賴供應端與風險溢價，而需求端的改善尚未形成一致確認。





從日線圖形來看，WTI原油整體維持在中期上升通道之中，價格連續突破此前震盪區間上沿，顯示多頭力量明顯增強。日線級別上，油價已有效站上多條關鍵均線之上，短期與中期均線呈現多頭排列，技術形態對多頭較為有利。



動能指標方面，日線RSI維持在強勢區間，但尚未出現極端超買信號，説明多頭動能依舊佔據主導，不過短線繼續上行的空間可能逐步收斂，需警惕高位震盪加劇。

若結合量價結構觀察，近期放量上漲後成交動能趨於平穩，暗示市場正在等待新的驅動因素。

關鍵價位方面，63美元附近已轉化為短期重要支撐區域，若價格能夠持續守穩該水平上方，WTI有望繼續向上測試65美元一線的心理關口。

反之，若地緣風險降温或美元進一步走強，油價跌破63美元，則可能回踩前期突破區域，關注61.50美元附近的技術支撐有效性。



綜合來看，WTI日線結構仍偏多，但已進入高位敏感區間，後續走勢將高度依賴地緣局勢是否繼續升級，以及宏觀金融環境的變化。在趨勢未被破壞之前，多頭仍佔據主動，但短線追高需警惕回調風險。

編輯觀點

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從當前格局看，油價的上漲更多源於地緣政治風險溢價的快速回歸，而非基本面出現實質性緊缺。原油庫存下降為價格提供支撐，但汽油和餾分油庫存持續走高，疊加煉廠開工率回落，表明終端需求仍存在隱憂。

在美元反彈與供應過剩預期尚未完全消退的背景下，油價短期或維持高位震盪走勢，後續方向仍高度依賴中東局勢演變及宏觀金融環境變化。