週一亞盤時段，美原油延續回落，短期突破之後再次回踩均線支撐，交投於63美元附近。基本面上OPEC+在最新會議上決定3月維持現有原油產量政策不變，並重申將持續評估市場狀況、保留靈活調整產量的空間。

該決定本身並未向市場釋放新的供給信號，但在全球原油庫存彈性下降、邊際供需趨緊的背景下，為油價提供了相對穩定的政策錨定。

隨着減產政策延續，市場定價重心迅速從OPEC+內部轉向外部變量，地緣政治與突發供需擾動成為主導因素。

美國近期圍繞委內瑞拉釋放的一系列信號顯著改變了市場預期。

美國方面提出與委內瑞拉分享石油收益，並推動其能源出口逐步恢復，同時建議印度增加採購委內瑞拉原油，以替代部分伊朗及俄羅斯供應。

委內瑞拉在放寬私人投資限制後，產能修復與出口恢復預期升温，但考慮到基礎設施、資金與執行層面的限制，其短期內難以形成大規模增量供應，更多體現為對未來供給結構的調整預期。

與此同時，印度正加快推進原油進口多元化，俄羅斯原油在印度市場的份額被壓縮，被迫以大幅折價銷售，財政承壓加劇。能源貿易結構的重塑在過渡階段反而加大了供應鏈摩擦，使市場對短期供應穩定性的信心下降。



地緣政治風險同樣成為本輪油價反彈的重要推手。美國對伊朗方向的軍事與政治姿態明顯趨緊，使市場重新評估潛在的供應中斷風險。伊朗原油產量在全球供應中佔據重要比例，即便實際減供尚未發生，相關風險也迅速轉化為價格中的風險溢價。

資金在這一階段選擇提前佈局，以應對潛在的不對稱上行風險。

與此同時，覆蓋美國大範圍地區的極端寒潮對能源系統造成實質性衝擊。嚴寒天氣迫使墨西哥灣沿岸多家煉廠減產或停工，部分國內原油生產也受到影響，高峯時期產量損失接近每日200萬桶。

供應端收縮的同時，取暖需求快速上升，帶動成品油需求走強，柴油市場率先轉為淨多頭結構。供需兩端同時受擾，使現貨市場對即期供應的緊張預期顯著升温。



在上述因素共振下，資金管理機構與對沖基金明顯加快多頭建倉步伐，布倫特與WTI原油的淨多頭頭寸升至數月高位。衍生品市場同樣釋放出偏多信號，看漲期權隱含波動率持續高於看跌期權，顯示交易員為潛在的價格上行風險支付溢價。

期貨曲線走陡、近月合約升水擴大，反映市場對短期供應偏緊的定價邏輯正在強化。



從美原油日線圖形來看，價格在前期回調後逐步企穩，並重新站回中期均線區域，日線結構呈現低點抬升的修復特徵。短期均線拐頭向上並與價格形成支撐，顯示多頭重新掌握主動權，但中長期均線仍需進一步跟隨，趨勢確認仍在進行之中。

動能指標同步回升至中性偏強區間，尚未進入明顯超買狀態，表明價格仍具一定上行空間，但後續突破需要成交量與基本面事件配合。

從關鍵位置看，上方65至67美元區間構成重要阻力帶，若有效突破並站穩，油價有望進一步向70美元附近延伸；下方62美元一線則是短期重要支撐，若失守，意味着本輪反彈可能演變為區間震盪中的技術修復。



編輯觀點
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當前油價上漲更多體現為對不確定性的集中定價，而非單一、清晰的供需缺口。OPEC+維持政策穩定壓縮了市場的緩衝空間，委內瑞拉與印度的能源替代仍停留在預期階段，伊朗風險提供了明顯的尾部溢價，寒潮則帶來了真實但階段性的供給收縮。

在多重變量疊加下，資金選擇順勢放大多頭倉位，推動價格快速回升。短期偏多邏輯仍具支撐，但一旦天氣影響減弱、地緣風險未進一步升級，油價或將重新回到對基本面與庫存變化的再評估階段，中期波動性仍不容忽視。