ในวันจันทร์ระหว่างช่วงเวลาซื้อขายในเอเชีย ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยทะลุแนวต้านขึ้นไปได้ชั่วครู่ก่อนจะกลับไปทดสอบแนวรับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่และซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 63 ดอลลาร์ ในด้านปัจจัยพื้นฐาน กลุ่ม OPEC+ ได้ตัดสินใจในการประชุมครั้งล่าสุดในเดือนมีนาคมที่จะคงนโยบายการผลิตน้ำมันดิบในปัจจุบันไว้ และย้ำถึงความมุ่งมั่นที่จะประเมินสภาวะตลาดอย่างต่อเนื่องและรักษาความยืดหยุ่นในการปรับการผลิต

การตัดสินใจดังกล่าวไม่ได้ส่งสัญญาณด้านอุปทานใหม่ไปยังตลาดโดยตรง แต่ท่ามกลางภาวะความยืดหยุ่นของปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกที่ลดลง และอุปสงค์และอุปทานส่วนเพิ่มที่ตึงตัวขึ้น การตัดสินใจนี้จึงเป็นเหมือนหลักประกันเชิงนโยบายที่ค่อนข้างมั่นคงสำหรับราคาน้ำมัน

เนื่องจากนโยบายลดกำลังการผลิตยังคงดำเนินต่อไป จุดสนใจด้านราคาในตลาดจึงเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วจากปัจจัยภายในของกลุ่ม OPEC+ ไปสู่ตัวแปรภายนอก โดยที่ภูมิรัฐศาสตร์และการหยุดชะงักของอุปทานและอุปสงค์ที่ไม่คาดคิดกลายเป็นปัจจัยหลัก สัญญาณล่าสุดจากสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับเวเนซุเอลาได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ

สหรัฐอเมริกาเสนอให้แบ่งรายได้จากน้ำมันกับเวเนซุเอลาและส่งเสริมการฟื้นตัวของการส่งออกพลังงานของเวเนซุเอลาอย่างค่อยเป็นค่อยไป พร้อมทั้งแนะนำให้อินเดียเพิ่มการซื้อน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาเพื่อทดแทนปริมาณน้ำมันบางส่วนจากอิหร่านและรัสเซีย

หลังจากการผ่อนคลายข้อจำกัดด้านการลงทุนภาคเอกชน คาดว่าเวเนซุเอลาจะเห็นการฟื้นตัวของกำลังการผลิตและการส่งออก อย่างไรก็ตาม ด้วยข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐาน เงินทุน และการดำเนินการ จึงไม่น่าจะทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของอุปทานอย่างมากในระยะสั้น และคาดว่าจะเป็นการปรับตัวเข้ากับโครงสร้างอุปทานในอนาคตมากกว่า

ในขณะเดียวกัน อินเดียกำลังเร่งกระจายแหล่งนำเข้าน้ำมันดิบ ซึ่งทำให้ส่วนแบ่งการตลาดของน้ำมันดิบรัสเซียลดลง บังคับให้รัสเซียต้องขายในราคาที่ลดลงอย่างมาก และยิ่งเพิ่มแรงกดดันทางการคลัง การปรับโครงสร้างการค้าพลังงานในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ ได้เพิ่มความขัดแย้งในห่วงโซ่อุปทาน ลดความเชื่อมั่นของตลาดต่อเสถียรภาพอุปทานในระยะสั้น

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ก็เป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาน้ำมันฟื้นตัวในช่วงที่ผ่านมา ท่าทีทางทหารและการเมืองที่เข้มงวดมากขึ้นของสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน ทำให้ตลาดต้องประเมินความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทานอีกครั้ง เนื่องจากปริมาณการผลิตน้ำมันดิบของอิหร่านคิดเป็นสัดส่วนที่สำคัญของอุปทานทั่วโลก แม้ว่าจะไม่มีการลดอุปทานจริงก็ตาม ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องจึงส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

กองทุนต่างๆ เลือกที่จะวางตำแหน่งตัวเองตั้งแต่เนิ่นๆ ในช่วงนี้เพื่อลดความเสี่ยงด้านบวกที่ไม่สมมาตรที่อาจเกิดขึ้น ในขณะเดียวกัน คลื่นความหนาวเย็นจัดที่ปกคลุมพื้นที่กว้างใหญ่ของสหรัฐอเมริกาได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อระบบพลังงาน สภาพอากาศที่รุนแรงทำให้โรงกลั่นหลายแห่งตามแนวชายฝั่งอ่าวต้องลดหรือปิดการผลิต และการผลิตน้ำมันดิบในประเทศบางส่วนก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน โดยมีปริมาณการผลิตที่ลดลงสูงสุดถึงเกือบ 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ในขณะที่อุปทานหดตัว ความต้องการใช้ความร้อนกลับเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ความต้องการผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่นเพิ่มสูงขึ้น โดยตลาดดีเซลเป็นผู้นำในการปรับตัวขึ้นสุทธิ การหยุดชะงักพร้อมกันทั้งด้านอุปทานและความต้องการทำให้เกิดความคาดหวังว่าอุปทานในตลาดซื้อขายทันทีจะตึงตัวมากขึ้น

ด้วยผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ เหล่านี้ สถาบันบริหารเงินและกองทุนเฮดจ์ฟันด์จึงเร่งสร้างสถานะซื้อ (long position) อย่างมีนัยสำคัญ โดยสถานะซื้อสุทธิในน้ำมันดิบเบรนต์และ WTI เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ตลาดอนุพันธ์ยังส่งสัญญาณถึงแนวโน้มขาขึ้น โดยความผันผวนโดยนัยของออปชั่นซื้อ (call option) สูงกว่าออปชั่นขาย (put option) อย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าเทรดเดอร์ยินดีจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับความเสี่ยงขาขึ้นที่อาจเกิดขึ้น

การที่เส้นโค้งราคาฟิวเจอร์สชันขึ้นและส่วนต่างราคาที่กว้างขึ้นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระยะใกล้ สะท้อนให้เห็นถึงตรรกะการกำหนดราคาของตลาดที่แข็งแกร่งขึ้นเกี่ยวกับอุปทานระยะสั้นที่ตึงตัว

จากกราฟราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ รายวัน ราคาค่อยๆ ทรงตัวหลังจากที่ปรับตัวลงมาก่อนหน้านี้ และกลับมาอยู่ในบริเวณค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลาง โครงสร้างของกราฟรายวันแสดงให้เห็นรูปแบบการปรับฐานที่มีจุดต่ำสุดที่เพิ่มขึ้น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นได้กลับตัวขึ้นและสร้างแนวรับให้กับราคา บ่งชี้ว่าฝ่ายซื้อได้กลับมาเป็นฝ่ายได้เปรียบอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางและระยะยาวยังคงต้องติดตาม และการยืนยันแนวโน้มยังคงดำเนินอยู่

ตัวชี้วัดโมเมนตัมดีดตัวกลับมาอยู่ในช่วงที่เป็นกลางถึงแข็งแกร่ง และยังไม่เข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไปอย่างชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่าราคายังมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นได้อีก แต่การทะลุขึ้นต่อไปนั้นจะต้องได้รับการสนับสนุนจากปริมาณการซื้อขายและเหตุการณ์พื้นฐานต่างๆ

จากมุมมองที่สำคัญ ช่วงราคา 65 ถึง 67 ดอลลาร์ข้างต้นถือเป็นแนวต้านที่สำคัญ หากทะลุผ่านและรักษาระดับนี้ไว้ได้ คาดว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวสูงขึ้นไปสู่ 70 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน ระดับ 62 ดอลลาร์เป็นแนวรับระยะสั้นที่สำคัญ หากราคาลดลงต่ำกว่าระดับนี้ หมายความว่าการดีดตัวขึ้นนี้อาจกลายเป็นการปรับฐานทางเทคนิคภายในกรอบราคา

หมายเหตุจากบรรณาธิการ:

การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงการกำหนดราคาที่กระจุกตัวของความไม่แน่นอนมากกว่าช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ชัดเจนเพียงอย่างเดียว เสถียรภาพด้านนโยบายของกลุ่ม OPEC+ ได้บีบอัดกลไกกันชนในตลาด การทดแทนพลังงานในเวเนซุเอลาและอินเดียยังคงอยู่ในขั้นตอนการคาดการณ์ ความเสี่ยงจากอิหร่านก่อให้เกิดค่าพรีเมียมที่สำคัญ และคลื่นความหนาวเย็นได้นำมาซึ่งการหดตัวของอุปทานที่เกิดขึ้นจริงแต่ชั่วคราว

เมื่อปัจจัยหลายอย่างมาบรรจบกัน กองทุนต่างๆ จึงเลือกที่จะเพิ่มสถานะซื้อ (long positions) ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ตรรกะการมองโลกในแง่ดีในระยะสั้นยังคงได้รับการสนับสนุน แต่เมื่อผลกระทบจากสภาพอากาศอ่อนลงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่ทวีความรุนแรงขึ้นอีก ราคาน้ำมันอาจกลับเข้าสู่ช่วงของการประเมินปัจจัยพื้นฐานและการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังอีกครั้ง และความผันผวนในระยะกลางก็ไม่ควรถูกมองข้าม