從交易核心邏輯來看，市場對美國寬鬆的樂觀預期，與特朗普提名堅定支持緊縮政策的前美聯儲理事凱文·沃什在5月鮑威爾任滿後繼任主席所引發的美聯儲領導層預期重估形成直接對沖，成為行情轉向的關鍵導火索。

之前文章提過，同時這一預期直接阻擊“賣出美國”的交易邏輯，並使買入美元，強勢美元的彼時觀點再度迴歸市場，而這一交易背後的預期變化，正是此前支撐黃金、白銀走出單邊大漲的核心看漲邏輯，如今該邏輯正逐步瓦解。

嘉盛集團亞太及中東地區主管克里斯托弗·福布斯則明確表示，此次黃金大幅回落是極致單邊漲勢後的典型技術性修正，並非其長期看漲邏輯的實質性破位，本質就是“極致拉昇後的典型急跌行情”。



多重誘因：資金、美元與地緣情緒共同施壓
黃金此次短期急跌，是多重利空因素共同作用的結果。

沃什的提名成為美元走強的核心推手之一，其作為緊縮貨幣政策的堅定支持者，讓市場對美聯儲後續政策走向的偏鷹預期升温，之前市場認為代表寬鬆加通脹容忍的裏德將成為聯儲主席，這個轉變使市場出現了巨大的預期差。

同時美國政府關門也在這期間從實質關門變成了名義關門，本次雖然名義上政府又關門了，但是關鍵機構都拿到了預算，實質沒有停擺。

此外，特朗普釋放的或與伊朗達成協議的相關表態，顯著緩解了市場的地緣政治避險情緒，西得州中質原油期貨週一跌幅約4%，黃金的避險買盤支撐也隨之被削弱，多重因素共同刺破了這一擁擠交易的市場泡沫。

在資金層面，CME集團提高了黃金和白銀期貨的保證金要求，黃金期貨保證金從6%提高到8%，白銀期貨保證金從11%提高到15%，疊加前期單邊大漲積累了大量獲利盤，部分投資者選擇落袋為安，獲利了結盤集中出逃直接引發盤面下挫；

美元指數也配合持續走強，自週四以來累計上行約0.8%，美元計價的黃金對海外買家的吸引力隨之降低，直接壓制金價；

價格韌性：年度漲幅亮眼，長期趨勢未改

儘管短期回調明顯，但貴金屬市場的價格表現仍展現出強勁韌性，長期上漲趨勢並未因此次技術性修正而改變。

從2026年年度表現來看，白銀價格年初至今累計上漲約16%，黃金同期也錄得約8%的漲幅，在短期回調的背景下仍保持正收益。

回顧2025年行情，黃金、白銀更是走出破紀錄的單邊大漲走勢，全年漲幅分別達到約65%和145%，巨大的年度漲幅印證了貴金屬市場的長期強勢，也為2026年的行情奠定了基礎，短期的技術性回調並未撼動這一長期趨勢。

核心支撐：多重底層邏輯築牢黃金長期漲勢

黃金的長期看漲邏輯，由地緣政治、央行購金、市場資金結構等多重底層因素共同築牢，且這些核心支撐均未發生實質性改變。

在地緣政治層面，儘管近期中東局勢有所緩和，但全球範圍內的不確定性仍持續存在：美歐圍繞格陵蘭地位的外交對峙，打破了西方盟友間的傳統穩定格局；

全球關税制裁威脅捲土重來，加劇了世界經濟“碎片化”風險，這些潛在的風險點，仍將為黃金價格注入長期“風險溢價”，其終極避險標的的屬性依舊凸顯。

在央行購金層面，全球去美元化浪潮正全面展開，成為黃金市場最具顛覆性的結構性支撐。2025年至2026年初，中國、印度、波蘭、土耳其等新興市場央行開啓創紀錄的購金進程，現代金融史上首次出現多個主要經濟體的黃金儲備佔比超越美國國債。

各國央行的購金需求具有長期穩定性，極少出現恐慌性拋售，這一“官方部門”的買入行為為金價構建了堅實的底部支撐，成為黃金市場的“壓艙石”。

在資金與投資者結構層面，黃金市場的參與主體正不斷擴容，新的資金持續入場。

2025年末，實物黃金ETF錄得超260億美元的創紀錄資金流入，這類現代化金融工具讓機構和散户投資者能像交易股票一樣便捷參與黃金投資，大幅降低了市場準入門檻。

同時，散户需求展現出極強的韌性，印度等黃金消費大國對金條、金幣的實物需求持續處於歷史高位；西方市場的年輕投資者也逐漸將黃金納入多元化數字投資組合，視其為對沖市場波動的必備配置。

而金價突破5000美元/盎司的心理關口後，錯失恐懼（FOMO）效應推動趨勢交易者紛紛入局，進一步放大了黃金市場的資金動量。

機構預判：高位震盪待信號，長期看漲邏輯不變

對於黃金後續的交易走勢，業內機構給出了明確的判斷，短期偏震盪、長期看漲成為共識。

福布斯認為，短期交易維度下，黃金價格仍將維持高位區間運行，但波動率會顯著放大，核心原因是市場正處於觀望狀態，等待沃什政策取向的進一步明確信號，美聯儲領導層的政策基調將成為短期盤面的重要指引。

長期來看，福布斯仍維持黃金12個月的看漲判斷，核心在於支撐黃金上漲的核心驅動因素——地緣政治緊張局勢、全球鉅額債務壓力、美元霸權弱化——均無明確的消退跡象。

若後續美元再度步入走弱通道，或沃什的政策立場被證實偏鴿派，市場逢低買入的資金將快速回流，推動金價反彈；而若美聯儲延續寬鬆貨幣政策，同時經濟增長與通脹的表現依舊呈現分化格局，黃金價格有望再度測試近期的歷史高位。

對於現代黃金交易者而言，黃金早已從古老的價值儲存工具，蜕變為動盪市場環境下的核心風險對沖標的。此次短期的技術性修正，只是多重邏輯主導下市場博弈的階段性表現，並未改變其長期走強的核心邏輯，後續圍繞美聯儲政策、地緣政治、央行購金的交易博弈，仍將持續主導黃金市場的走勢。

總結與技術分析：

黃金近期的暴跌充滿抄底的機會，為何這麼説，由於近期下跌的主跌段主要發生在亞洲時段，之前文章提過黃金上漲主要在歐美時段，成交量也主要集中在歐美時段，近期亞洲時段，黃金跌幅大，成交量稀少，無量空跌很容易被資金修正。

暴跌行情的特點是下跌很快，但是一旦下跌速率放緩金價則迅速開始反彈，即每次行情的交易窗口往往就幾秒，因為資金幾秒就能感受到價格下跌速度放緩。

雖然每次金價反彈開啓的時間窗口很短，但是一天之中金價會經歷很多次大跌，有多次反彈的窗口出現。

技術面現貨黃金回調至本輪上漲的0.236與0.382之間，目前穩定在0.500附近，注意在最低點附近屬於遠離0.382分位關鍵支撐同時靠近通道下軌，屬於安全邊際很高的點位，同樣的點位也出現在1月30日的最低點，屬於遠離0.500分位關鍵支撐又靠近通道下軌。

關鍵價位並不是價格會一定停在這個位置，而是這個位置大概率成為關鍵的價格中樞，而價格總是圍繞價格中樞波動，如果遠離一個價格中樞並且接近一個關鍵支撐，則從乖離率從支撐阻力的角度，大概率都會受到資金的青睞，獲得短線行情，同時也是中長線資金配置的比較划算的點位。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間20:01,現貨黃金現報4762.64美元/盎司。