จากมุมมองของตรรกะการซื้อขายหลัก ความคาดหวังในแง่ดีของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ถูกหักล้างโดยตรงจากการประเมินความคาดหวังใหม่ต่อผู้นำของเฟด ซึ่งเกิดขึ้นจากการที่ทรัมป์เสนอชื่อเควิน วอร์ช อดีตผู้ว่าการเฟดที่สนับสนุนนโยบายการเข้มงวดทางการเงินอย่างแข็งขัน ให้ดำรงตำแหน่งประธานเฟดต่อจากพาวเวลล์หลังจากวาระของเขาหมดลงในเดือนพฤษภาคม นี่กลายเป็นตัวกระตุ้นสำคัญที่ทำให้ตลาดพลิกลับ

ดังที่ได้กล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้ ความคาดหวังนี้บ่อนทำลายตรรกะการซื้อขาย "ขายดอลลาร์สหรัฐ" โดยตรง และนำมุมมองเดิมของการซื้อดอลลาร์สหรัฐและดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่ากลับคืนสู่ตลาด การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังที่อยู่เบื้องหลังการซื้อขายนี้เป็นตรรกะขาขึ้นหลักที่เคยสนับสนุนการพุ่งขึ้นอย่างไม่สมดุลของราคาทองคำและเงิน แต่ตรรกะนี้กำลังค่อยๆ สลายไปในขณะนี้

คริสโตเฟอร์ ฟอร์บส์ หัวหน้าฝ่ายเอเชียแปซิฟิกและตะวันออกกลางของ Gain Capital กล่าวว่า การที่ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ เป็นการปรับฐานทางเทคนิคตามปกติหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงเพียงด้านเดียว ไม่ใช่การพังทลายอย่างมีนัยสำคัญของตรรกะขาขึ้นในระยะยาว กล่าวโดยสรุปคือ เป็น "การร่วงลงอย่างรวดเร็วตามปกติหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง"



ปัจจัยหลายประการ ได้แก่ เงินทุน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และความรู้สึกทางภูมิรัฐศาสตร์ ล้วนส่งผลกระทบกดดัน <br />การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้ เป็นผลมาจากปัจจัยลบหลายประการที่ทำงานร่วมกัน

การเสนอชื่อวอร์ชเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ในฐานะผู้สนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวด เขาได้กระตุ้นความคาดหวังของตลาดว่าเฟดจะมีท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้นในอนาคต ก่อนหน้านี้ ตลาดเชื่อว่ารีด ซึ่งเป็นตัวแทนของการผ่อนคลายทางการเงินและการยอมรับอัตราเงินเฟ้อ จะได้เป็นประธานเฟด การเปลี่ยนแปลงนี้สร้างช่องว่างความคาดหวังขนาดใหญ่ในตลาด

ในขณะเดียวกัน การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ก็เปลี่ยนจากปิดทำการโดยพฤตินัยเป็นปิดทำการโดยชื่อเท่านั้นในช่วงเวลานี้ แม้ว่ารัฐบาลจะปิดทำการโดยชื่ออีกครั้งในครั้งนี้ แต่หน่วยงานสำคัญๆ ก็ได้รับงบประมาณแล้ว ดังนั้นจึงไม่ได้หมายความว่ารัฐบาลหยุดทำงานโดยสิ้นเชิง

นอกจากนี้ คำกล่าวของทรัมป์เกี่ยวกับการบรรลุข้อตกลงกับอิหร่านที่อาจเกิดขึ้นได้ ช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตลาดลงอย่างมาก ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียตลดลงประมาณ 4% ในวันจันทร์ ซึ่งส่งผลให้แรงซื้อทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอ่อนลงด้วย ปัจจัยหลายอย่างรวมกันทำให้ฟองสบู่ในตลาดที่มีการซื้อขายหนาแน่นนี้แตก

ในแง่ของการจัดหาเงินทุน CME Group ได้เพิ่มข้อกำหนดมาร์จินสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำและเงิน โดยเพิ่มมาร์จินสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำจาก 6% เป็น 8% และมาร์จินสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินจาก 11% เป็น 15% ประกอบกับปริมาณการขายทำกำไรจำนวนมากที่สะสมมาจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในรอบก่อนหน้า นักลงทุนบางส่วนจึงเลือกที่จะขายทำกำไร และการขายทำกำไรที่กระจุกตัวอยู่เช่นนี้ส่งผลโดยตรงให้ตลาดร่วงลง

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 0.8% ตั้งแต่วันพฤหัสบดี ส่งผลให้ความน่าสนใจของทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สำหรับผู้ซื้อต่างประเทศลดลง ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคาทองคำที่ลดลง

ความแข็งแกร่งของราคา: ราคาเพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจในแต่ละปี และแนวโน้มระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

แม้ว่าจะมีการปรับตัวลงอย่างมากในระยะสั้น แต่ตลาดโลหะมีค่าก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปจากการปรับฐานทางเทคนิคในครั้งนี้

เมื่อพิจารณาผลการดำเนินงานรายปีในปี 2026 ราคาสินเงินปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 16% นับตั้งแต่ต้นปี ในขณะที่ทองคำก็ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 8% ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยยังคงให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกแม้ว่าจะมีการปรับตัวลงในระยะสั้นก็ตาม

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ตลาดในปี 2025 ทองคำและเงินประสบกับภาวะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นประวัติการณ์ โดยมีกำไรต่อปีประมาณ 65% และ 145% ตามลำดับ กำไรต่อปีที่สูงมากเหล่านี้ยืนยันถึงความแข็งแกร่งในระยะยาวของตลาดโลหะมีค่า และวางรากฐานสำหรับตลาดในปี 2026 การปรับฐานทางเทคนิคในระยะสั้นไม่ได้สั่นคลอนแนวโน้มระยะยาวนี้

ปัจจัยสนับสนุนหลัก: ตรรกะพื้นฐานหลายประการช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของทองคำ

ปัจจัยสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำนั้นแข็งแกร่งขึ้นด้วยปัจจัยพื้นฐานหลายประการ รวมถึงภูมิรัฐศาสตร์ การซื้อทองคำของธนาคารกลาง และโครงสร้างเงินทุนของตลาด และปัจจัยสนับสนุนหลักเหล่านี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

ในระดับภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงบ้างเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ความไม่แน่นอนในระดับโลกยังคงมีอยู่: ความขัดแย้งทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปเกี่ยวกับสถานะของกรีนแลนด์ได้ทำลายรูปแบบความมั่นคงแบบดั้งเดิมในหมู่พันธมิตรตะวันตก

การกลับมาของมาตรการคว่ำบาตรทางภาษีระดับโลกได้เพิ่มความเสี่ยงต่อการแตกแยกทางเศรษฐกิจโลก ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเหล่านี้จะยังคงส่งผลให้ราคาทองคำมี "ส่วนเพิ่มความเสี่ยง" ในระยะยาว ซึ่งเน้นย้ำสถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุด

ในแง่ของการซื้อทองคำของธนาคารกลาง กระแสการลดบทบาทของดอลลาร์ทั่วโลกกำลังดำเนินไปอย่างเต็มที่ และกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างที่สร้างความปั่นป่วนมากที่สุดต่อตลาดทองคำ ตั้งแต่ปี 2025 ถึงต้นปี 2026 ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ เช่น จีน อินเดีย โปแลนด์ และตุรกี จะเริ่มโครงการซื้อทองคำครั้งใหญ่เป็นประวัติการณ์ ซึ่งถือเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์การเงินสมัยใหม่ที่ปริมาณทองคำสำรองของหลายประเทศเศรษฐกิจหลักมีมากกว่าปริมาณทองคำสำรองของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

ความต้องการทองคำของธนาคารกลางมีเสถียรภาพในระยะยาว โดยมีการเทขายอย่างตื่นตระหนกน้อยมาก พฤติกรรมการซื้อของ "หน่วยงานราชการ" เหล่านี้ได้สร้างฐานรองรับที่แข็งแกร่งให้กับราคาทองคำ กลายเป็น "ตัวถ่วงดุล" ของตลาดทองคำ

ในแง่ของโครงสร้างเงินทุนและนักลงทุน จำนวนผู้เข้าร่วมในตลาดทองคำกำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยมีกองทุนใหม่ๆ เข้าสู่ตลาดอย่างไม่หยุดยั้ง

ภายในสิ้นปี 2025 กองทุน ETF ทองคำแท่งมียอดเงินทุนไหลเข้าสูงสุดเป็นประวัติการณ์กว่า 26 พันล้านดอลลาร์ เครื่องมือทางการเงินสมัยใหม่เหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยสามารถลงทุนในทองคำได้ง่ายเหมือนกับการซื้อขายหุ้น ซึ่งช่วยลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดได้อย่างมาก

ในขณะเดียวกัน ความต้องการซื้อปลีกก็แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างน่าทึ่ง โดยประเทศที่บริโภคทองคำรายใหญ่ เช่น อินเดีย ยังคงมีความต้องการทองคำแท่งและเหรียญทองคำในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ นักลงทุนรุ่นใหม่ในตลาดตะวันตกก็เริ่มนำทองคำมาผนวกเข้ากับพอร์ตการลงทุนดิจิทัลที่หลากหลายมากขึ้น โดยมองว่าทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญต่อความผันผวนของตลาด

หลังจากราคาทองคำทะลุผ่านระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) กระตุ้นให้นักลงทุนที่ซื้อขายตามแนวโน้มเข้าสู่ตลาด ส่งผลให้แรงขับเคลื่อนของเงินทุนในตลาดทองคำเพิ่มสูงขึ้นไปอีก

บทวิเคราะห์จากนักลงทุนสถาบัน: ตลาดหุ้นอยู่ในช่วงปรับฐานระดับสูง รอสัญญาณบ่งชี้เพิ่มเติม มุมมองเชิงบวกในระยะยาวไม่เปลี่ยนแปลง

สถาบันในอุตสาหกรรมได้ประเมินแนวโน้มการซื้อขายทองคำในอนาคตไว้อย่างชัดเจน โดยมีความเห็นพ้องกันว่าราคาทองคำจะผันผวนในระยะสั้น แต่จะแข็งค่าในระยะยาว

Forbes เชื่อว่าในระยะสั้น ราคาทองคำจะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ความผันผวนจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก เหตุผลหลักคือ ตลาดอยู่ในภาวะรอคอยสัญญาณที่ชัดเจนเพิ่มเติมจากทิศทางนโยบายของวอร์ช ท่าทีเชิงนโยบายของผู้นำธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเป็นแนวทางสำคัญสำหรับตลาดในระยะสั้น

ในระยะยาว Forbes ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อราคาทองคำในอีก 12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากปัจจัยหลักที่สนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงกดดันด้านหนี้สินทั่วโลกจำนวนมหาศาล และการอ่อนค่าลงของอำนาจเหนือกว่าของดอลลาร์ ซึ่งยังไม่มีทีท่าว่าจะลดลงอย่างชัดเจน

หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอีกครั้ง หรือหากนโยบายของวอร์ชได้รับการยืนยันว่าเป็นนโยบายผ่อนคลายทางการเงิน เงินทุนที่ซื้อในช่วงที่ราคาตกต่ำจะไหลกลับเข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้น หากธนาคารกลางสหรัฐยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายต่อไป และการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อยังคงแตกต่างกัน ราคาทองคำคาดว่าจะกลับไปทดสอบระดับสูงสุดในอดีตอีกครั้ง

สำหรับนักลงทุนทองคำสมัยใหม่ ทองคำได้เปลี่ยนบทบาทจากสินทรัพย์ที่ใช้เก็บรักษามูลค่ามาแต่โบราณ มาเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหลักในสภาวะตลาดที่ผันผวน การปรับตัวทางเทคนิคในระยะสั้นนี้เป็นเพียงช่วงหนึ่งในเกมตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยหลายประการ และไม่ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะหลักของแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว เกมการซื้อขายที่ตามมาซึ่งเกี่ยวข้องกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ภูมิรัฐศาสตร์ และการซื้อทองคำของธนาคารกลาง จะยังคงมีอิทธิพลต่อทิศทางของตลาดทองคำต่อไป

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

การที่ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ เปิดโอกาสมากมายให้เข้าซื้อในช่วงที่ราคาตกต่ำ ทำไม? เพราะการลดลงหลักๆ ในตลาดล่าสุดเกิดขึ้นในช่วงตลาดเอเชีย ในขณะที่บทความก่อนหน้านี้ได้กล่าวว่า การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงตลาดยุโรปและอเมริกา โดยมีปริมาณการซื้อขายกระจุกตัวอยู่ในช่วงเวลาเหล่านั้นเช่นกัน เมื่อเร็วๆ นี้ ในช่วงตลาดเอเชีย ราคาทองคำลดลงอย่างรวดเร็วโดยมีปริมาณการซื้อขายต่ำ และการลดลงโดยไม่มีปริมาณการซื้อขายเช่นนี้ สามารถแก้ไขได้ง่ายด้วยเงินทุนไหลเข้า

ลักษณะเด่นของการร่วงลงอย่างรวดเร็วคือ ราคาจะลดลงอย่างรวดเร็วมาก แต่เมื่ออัตราการลดลงชะลอตัวลง ราคาทองคำก็จะเริ่มดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว กล่าวอีกนัยหนึ่ง ช่วงเวลาการซื้อขายแต่ละครั้งมักจะยาวเพียงไม่กี่วินาที เพราะนักลงทุนสามารถรับรู้ถึงการชะลอตัวของอัตราการลดลงของราคาได้ภายในไม่กี่วินาที

แม้ว่าช่วงเวลาที่ราคาทองคำจะดีดตัวขึ้นแต่ละครั้งจะสั้นมาก แต่ราคาทองคำจะประสบกับการลดลงอย่างรวดเร็วหลายครั้งตลอดทั้งวัน โดยมีโอกาสที่จะดีดตัวขึ้นหลายครั้งเช่นกัน

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตได้ปรับตัวลงมาอยู่ที่ระหว่าง 0.236 ถึง 0.382 จากการปรับตัวขึ้นล่าสุด และปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 0.500 โปรดสังเกตว่าจุดต่ำสุดนี้อยู่ห่างจากระดับแนวรับสำคัญที่ 0.382 และอยู่ใกล้กับเส้นช่องราคาด้านล่าง ทำให้เป็นจุดที่มีระยะปลอดภัยสูง จุดที่คล้ายกันนี้เคยปรากฏขึ้นที่จุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 30 มกราคม ซึ่งอยู่ห่างจากระดับแนวรับสำคัญที่ 0.500 และอยู่ใกล้กับเส้นช่องราคาด้านล่างเช่นกัน

ระดับราคาสำคัญไม่ได้หมายความว่าราคาจะหยุดอยู่ที่ระดับนั้นอย่างแน่นอน แต่หมายความว่าระดับนั้นมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นจุดศูนย์กลางราคาสำคัญ ราคาจะผันผวนรอบจุดศูนย์กลางราคาเสมอ หากราคาเคลื่อนตัวออกจากจุดศูนย์กลางราคาและอยู่ใกล้กับระดับแนวรับสำคัญ ก็มีแนวโน้มที่จะดึงดูดเงินทุนจากมุมมองของอัตราการเบี่ยงเบนและแนวรับแนวต้าน ส่งผลให้ได้กำไรในระยะสั้น ในขณะเดียวกันก็เป็นจุดที่คุ้มค่าสำหรับเงินทุนระยะกลางและระยะยาวในการจัดสรรเงินลงทุนด้วย


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

ณ เวลา 20:01 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4762.64 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์