機構：最近的金價動盪不應被誤解為牛市結束
2026-02-03 11:39:35
黃金在創紀錄的漲勢中出現的急劇回落擾亂了市場，但金屬焦點（Metals Focus）認為，最近的動盪不應被誤解為牛市的結束。
在經歷了歷史上最大的單日漲幅後，金價幾乎立即緊接着最大的單日拋售，帶來了通常風險資產的那種波動。然而，Metals Focus的金銀主管Matthew Piggott表示，這些走勢既不令人意外，也不會造成結構性破壞。他説：“考慮到上漲的速度，回調是不可避免的，這個市場需要釋放壓力。”
黃金在2026年初創下了驚人數量的新高：在不到三週的時間裏創下了一打以上的歷史高點，而白銀在峯值時同比飆升了200%。Piggott表示，這些極端上漲不僅有可能導致大幅回調，而且是健康的。
儘管金價未能維持在每盎司5000美元的初始支撐位，隔夜拋售壓力將金價推低至每盎司4402美元，但金價已從低點大幅反彈。
雖然金價出現了極端的波動，但Piggott表示，他預計價格走勢不會損害黃金作為穩定的價值儲存手段的聲譽。
他解釋説：“如今，大多數黃金買家並不追求資本升值，他們買入是由於保護投資組合、貨幣貶值和地緣政治風險。短期波動不會改變這一點。”
不過他警告稱，價格的劇烈波動可能會吸引投機性資本，放大兩個極端的波動性。他補充説，只有在ETF和期權數據完整報告後，市場參與的真實情況才會變得清晰。
Piggott補充説，金銀可能繼續受益於FOMO（害怕錯過）的勢頭，特別是在去年無情漲勢期間袖手旁觀的買家。他表示：“一年多來，根本沒有下跌。現在有了，而這正是實物買家介入的時候。”
雖然大量的投機興趣和期權交易在週五的高位創造了流動性事件，但Piggott表示，黃金繼續受益於堅實的基本需求，預計央行2026年仍是穩定的買家。預計央行的黃金需求將從2025年的約850噸放緩，但Metals Focus仍預測今年官方購買量為700至800噸，遠高於疫情前的水平。
與此同時，投資組合對黃金的配置仍然出奇地低。Piggott指出：“平均而言，配置仍處於低個位數，即使從3%提高到4%，也足以支持金價大幅上漲。”
他補充説，長期投資者，包括養老基金、捐贈基金和家庭辦公室，在市場上的代表性仍然不足，如果參與性擴大，就會帶來巨大的上行空間。
儘管出現波動，但Piggott表示，Metals Focus在回調後並沒有改變其核心展望。該公司預計，到年中黃金均價為每盎司5500美元，全年約為每盎司5800美元。
雖然一些銀行提出了6000至8000美元黃金的看漲情景，但Piggott強調，債務、財政失衡、去美元化和地緣政治風險這些結構性驅動因素在緩慢演變，而非一夜之間。他説：“這些因素不會一時興起，它們需要數年時間才能釋放。”
在他看來，最近的拋售沒有削弱市場，反而加強了市場。他説：“這種調整是理所應當的，也是非常需要的，它重置了情緒，吸引了買家，並給予市場更強大的基礎。”
只要不確定性仍然很高，對財政紀律的信心仍然脆弱，黃金的長期軌跡仍就不會改變。
Piggott表示：”波動性令人不安，但在這個市場上，這並不是一個警告信號，而是重新定價風險的成本。”
現貨黃金日線圖
北京時間2月3日11:39 現貨黃金 報 4801.07 美元/盎司。
在經歷了歷史上最大的單日漲幅後，金價幾乎立即緊接着最大的單日拋售，帶來了通常風險資產的那種波動。然而，Metals Focus的金銀主管Matthew Piggott表示，這些走勢既不令人意外，也不會造成結構性破壞。他説：“考慮到上漲的速度，回調是不可避免的，這個市場需要釋放壓力。”
黃金在2026年初創下了驚人數量的新高：在不到三週的時間裏創下了一打以上的歷史高點，而白銀在峯值時同比飆升了200%。Piggott表示，這些極端上漲不僅有可能導致大幅回調，而且是健康的。
儘管金價未能維持在每盎司5000美元的初始支撐位，隔夜拋售壓力將金價推低至每盎司4402美元，但金價已從低點大幅反彈。
雖然金價出現了極端的波動，但Piggott表示，他預計價格走勢不會損害黃金作為穩定的價值儲存手段的聲譽。
他解釋説：“如今，大多數黃金買家並不追求資本升值，他們買入是由於保護投資組合、貨幣貶值和地緣政治風險。短期波動不會改變這一點。”
不過他警告稱，價格的劇烈波動可能會吸引投機性資本，放大兩個極端的波動性。他補充説，只有在ETF和期權數據完整報告後，市場參與的真實情況才會變得清晰。
Piggott補充説，金銀可能繼續受益於FOMO（害怕錯過）的勢頭，特別是在去年無情漲勢期間袖手旁觀的買家。他表示：“一年多來，根本沒有下跌。現在有了，而這正是實物買家介入的時候。”
雖然大量的投機興趣和期權交易在週五的高位創造了流動性事件，但Piggott表示，黃金繼續受益於堅實的基本需求，預計央行2026年仍是穩定的買家。預計央行的黃金需求將從2025年的約850噸放緩，但Metals Focus仍預測今年官方購買量為700至800噸，遠高於疫情前的水平。
與此同時，投資組合對黃金的配置仍然出奇地低。Piggott指出：“平均而言，配置仍處於低個位數，即使從3%提高到4%，也足以支持金價大幅上漲。”
他補充説，長期投資者，包括養老基金、捐贈基金和家庭辦公室，在市場上的代表性仍然不足，如果參與性擴大，就會帶來巨大的上行空間。
儘管出現波動，但Piggott表示，Metals Focus在回調後並沒有改變其核心展望。該公司預計，到年中黃金均價為每盎司5500美元，全年約為每盎司5800美元。
雖然一些銀行提出了6000至8000美元黃金的看漲情景，但Piggott強調，債務、財政失衡、去美元化和地緣政治風險這些結構性驅動因素在緩慢演變，而非一夜之間。他説：“這些因素不會一時興起，它們需要數年時間才能釋放。”
在他看來，最近的拋售沒有削弱市場，反而加強了市場。他説：“這種調整是理所應當的，也是非常需要的，它重置了情緒，吸引了買家，並給予市場更強大的基礎。”
只要不確定性仍然很高，對財政紀律的信心仍然脆弱，黃金的長期軌跡仍就不會改變。
Piggott表示：”波動性令人不安，但在這個市場上，這並不是一個警告信號，而是重新定價風險的成本。”
現貨黃金日線圖
北京時間2月3日11:39 現貨黃金 報 4801.07 美元/盎司。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
