週二（2月3日），國內外銅價在經歷了連續數日的深度回調後，迎來顯著反彈。倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅價格大漲逾4%，重返每噸13400美元上方；上海期貨交易所滬銅主力合約日間收盤上漲2.60%，報每噸104500元人民幣。此次反彈修正了前一階段自歷史高位回落的部分跌幅，市場在供應擔憂與長期需求前景的支撐下，試圖尋找新的平衡點。



近期銅價的劇烈波動引人注目。自上週五以來，市場經歷了“硬修正”，滬銅自紀錄高位114160元最大回落13.65%，LME銅價亦從其峯值14527.50美元下跌超過14%。此次回調由多方面因素促成，包括部分多頭獲利了結、以及宏觀情緒的短期波動。然而，週二黃金、白銀等貴金屬價格的同步回升，為整體金屬市場情緒帶來提振。更重要的是，支撐銅價的核心基本面邏輯並未發生根本性轉變。

供應端的擾動持續為市場提供支撐。礦山生產中斷問題以及由美國關税言論引發的區域貿易流紊亂風險，使得供應隱憂始終存在。與此同時，來自需求側的長期故事依然穩固。銅在全球能源轉型、電氣化進程以及人工智能數據中心建設中的核心角色，奠定了其長期需求向好的基礎。有知名機構分析師指出，儘管短期波動可能持續，但銅市的核心敍事依然完整，一旦宏觀環境趨於穩定，價格回調有望吸引新的買盤。

中國市場的動態是觀察近期走勢的關鍵。儘管中國即將迎來春節長假，市場活動通常會趨淡，但價格下跌反而刺激了部分實際需求的釋放。有分析指出，此前在銅價飆升時缺席的部分製造商，趁價格回調之際入場採購，以補充春節前的庫存。這一現象從洋山銅溢價的快速反彈中可以得到佐證，該溢價在短時間內從低位顯著回升，顯示進口需求有所回暖。此外，中國有色金屬工業協會的最新表態也為市場情緒提供了支撐。協會表示將完善銅資源儲備體系，包括擴大國家銅戰略儲備規模，並探索建立商業儲備機制。這些舉措被市場解讀為有助於改善中長期供需結構，對價格構成支撐。

從技術層面觀察，LME銅價在快速下探後，於週二強勢反彈，目前價格正圍繞關鍵均線位置進行爭奪。滬銅主力合約在240分鐘圖表上，價格反彈至布林帶中軌附近，MACD指標顯示空頭動能有所減弱，但整體仍處於調整格局之中。預計短期內，滬銅上方初步阻力區域參考107，300-108000元附近，該區域與布林帶上軌及前期部分成交密集區重合；下方支撐則首先關注102400元（布林帶中軌）一線，若跌破則可能再次測試100000元整數關口及下方更低位支撐。LME銅方面，當前反彈使其暫時脱離了極端超賣區域，但能否持續上行仍需觀察。初步阻力可關注13800-14000美元區域，該區域是前期下跌過程中的一個技術反壓位；下方支撐則位於13200美元附近及12800美元一線。盤中需密切關注價格反彈的持續性、成交量配合情況，以及是否有新的宏觀消息或產業政策出台影響市場情緒。



展望後市，銅價預計將進入高位震盪階段。短期走勢受宏觀情緒、美元波動以及節前資金流動的影響較大。中長期來看，供需層面的結構性矛盾——即供應增長受限與綠色需求前景廣闊——依然是主導價格中樞的核心邏輯。中國關於產能治理與資源儲備的政策方向，以及全球主要經濟體制造業活動的實際表現，將是未來需要持續跟蹤的重點。市場在消化了急速上漲的風險後，或將以更富韌性的方式延續其長期主題。投資者需留意的是，在春節假期臨近的背景下，市場流動性可能發生變化，波動率存在放大的可能。