布倫特原油2月3日週二歐洲時段交投於66.30美元附近，近期走勢陷入震盪格局。開盤後價格一度明顯回落，主要原因是中東局勢帶來的風險溢價出現階段性降温。週末傳出的消息顯示，伊朗方面有高層人士透露正在構建與美方的談判框架，隨後特朗普也公開表示，伊朗正認真與美國進行溝通。這一系列信號讓市場對沖突升級的擔憂大幅緩解。



更進一步的是，伊朗官員還明確否認了媒體關於將在霍爾木茲海峽舉行軍事演習的報道，直接打消了短期內供應中斷的可能性。作為全球最重要的石油運輸通道之一，霍爾木茲海峽一旦受阻，將對全球油市造成劇烈衝擊。而現在這條“地雷引信”似乎被暫時拆除，導致此前疊加在油價上的地緣溢價快速回吐，拖累油價下行。

接下來的關鍵節點是本週五將在伊斯坦布爾舉行的美伊會談。如果對話取得實質性進展，地緣風險將進一步降低，油價上方的空間也會持續受到壓制。目前來看，市場正處於對這一事件的觀望期，任何風吹草動都可能引發短線劇烈波動。

供需基本面仍提供底部支撐

儘管地緣情緒轉暖帶來壓力，但從更大週期看，油價並未失去支撐。供給端方面，歐佩克+在最近的會議中如預期般維持現有產量政策不變。這意味着在全球需求逐步改善的背景下，新增供應並未同步釋放，為市場留下了再平衡的想象空間。
分析指出，在這種“需求回升、供給未增”的格局下，哪怕只是微弱的需求回暖信號，也可能被市場放大為利多因素。因此，近期油價的回調更多被視為風險溢價的修正，而非供需邏輯的根本逆轉。只要歐佩克+不突然宣佈增產，當前的供給約束就將繼續對價格形成託舉。

而需求端也開始傳來積極信號。最新公佈的美國ISM製造業PMI顯著高於預期，其中新訂單分項指數更是躍升至2022年以來的最高水平。製造業景氣度回升往往意味着企業補庫存和生產活動增強，進而帶動對燃料及化工原料的需求預期上升。若這一趨勢得以延續，即便地緣溢價繼續消退，油價仍有望依靠基本面重新站穩腳跟。

多空拉鋸，技術面進入關鍵觀察期

從盤面結構來看，布倫特原油正處在多空力量激烈博弈的階段。30分鐘級別圖表上，近期高點分別出現在66.58、66.56和66.45附近，形成了一道密集的壓力帶。這意味着多頭若想突破上行，必須有效消化這一區域的拋售壓力，否則仍將面臨反覆震盪。



下方則存在多個支撐位值得關注：65.76與65.64是前期回調過程中的關鍵低點，具備較強心理和技術意義；而更深一層的防線位於65.18，一旦價格再度測試該位置，市場將重新評估地緣風險是否真正解除，以及需求回暖能否抵消情緒走弱的影響。

技術指標方面，MACD當前DIFF值為0.00，DEA為-0.07，MACD柱體為0.15，顯示短期動能正從偏弱狀態向中性偏強修復，但尚未形成單邊趨勢。RSI為57.05，處於中性偏強區間，説明多頭情緒有所回暖，但遠未達到過熱程度。整體來看，當前行情更像是急跌後的修復與重新定價過程，價格圍繞66美元上方反覆換手，等待新的催化劑打破平衡。

未來三大主線決定油價走向

展望後市，影響布倫特原油走勢的核心變量主要有三條。首先是伊斯坦布爾會談的進展。若談判釋放更多緩和信號，地緣風險溢價有望進一步壓縮，壓制油價上行空間；反之，若談判破裂或傳出意外消息，市場可能迅速重估供應安全風險，引發反彈。

其次是歐佩克+未來的產量決策。目前其維持減產立場不變，構成對市場的隱性支撐。但如果後期因油價回升而出現額外增產安排，尤其是在需求尚未全面復甦的情況下，可能打破當前脆弱的供需平衡，帶來下行壓力。

第三是宏觀貨幣政策預期的變化。若市場開始押注美聯儲採取更緊縮的利率路徑，金融條件收緊將壓制風險資產情緒，並通過抑制經濟增長預期間接拖累原油需求。這種“情緒+基本面”的雙重壓制不容忽視。