週二（2月3日）現貨黃金大幅走高，逆轉前一交易日的暴跌走勢，收窄本週跌幅。在上週五重挫後買盤大舉迴流，黃金有望創下2008年11月以來最大單日漲幅。北京時間00:08，現貨黃金報4931.35美元/盎司，漲幅5.9%。



機構觀點：逢低買盤迴歸，核心看漲基本面未變

在上週觸及歷史高位（5596.33美元）獲利了結的投資者，當前正以更具吸引力的價位重新入場。市場意識到黃金核心看漲基本面依然完好：央行持續購金、地緣政治風險、美國債務問題，且當前金價較一週前更具性價比。

美聯儲政策擔憂構成上漲阻力

但黃金後續上行之路並非坦途，美聯儲政策不確定性形成明顯阻力。就在上週，多頭交易員還篤定美聯儲2026年至少降息兩次；而隨着特朗普總統提名立場偏鷹的凱文?沃什，在5月美聯儲主席職位空缺後接任該職務，黃金買盤隨即停滯，多頭藉機獲利了結。

在沃什被提名前，高於預期的美國生產者價格指數（PPI）數據已令交易員緊張不安。鑑於PPI將直接影響後續消費者價格指數（CPI）表現，疊加沃什提名消息，市場認為美聯儲降息力度或遠不及此前預期。這直接打破了2025年支撐黃金的核心看漲邏輯之一：降息週期下的低利率環境。

缺乏穩固支撐基底，反彈或難持續

儘管黃金交易員找到階段性價值支撐位，但若無紮實的支撐基底構建，任何價格衝高都大概率回落。這意味着投資者並未從上週高價區的拋售行情中吸取教訓。

筆者認為，若黃金年內要刷新歷史新高，必須構築堅實底部：2月金價維持橫盤震盪反而是健康走勢，同時市場或將出現數月未見的逢高拋售行情。

即便經歷大幅回調，依據技術分析，黃金中期上漲趨勢仍未改變，只要不跌破12月低點4290.03美元，該趨勢判斷有效。

金價曾跌破50日均線後快速收復，表明投資者將該均線視作關鍵支撐與趨勢研判指標。歷史走勢顯示，2025年該均線持續引導金價上行，直至後期價格出現過度超買。

技術分析


（現貨黃金日圖 ）

黃金中期波動區間為3886.51美元至5596.33美元，過去三個交易日，金價在該區間內的4741.42美元至4539.66美元回撤位獲得了有效支撐，這一區間也可被定義為當前黃金的核心價值區間，成為短期金價企穩回升的重要依託。

而短期波動區間則聚焦於5596.33美元（前期高點）至4274.44美元（近期低點），對應這一短期區間的4943.18美元至5192.81美元回撤區間，正是本輪黃金反彈行情中需要重點關注的上行目標位，其價格反應將直接決定後續反彈動能的延續性。

後市需重點關注金價測試4943.18–5192.81美元區間時的價格走勢與訂單流表現：該區域將揭示買盤是否持續增強、醖釀向上突破，亦或是新賣盤/空頭入場壓制反彈、推動金價回落。

如果賣方出現在回調區域，我不會感到驚訝，因為支撐基礎尚未形成。