週四亞洲交易時段，日元兑美元維持弱勢運行，匯價接近兩週低位，USD/JPY穩定在157關口附近。過去一週多以來形成的下行趨勢仍在延續，反映出市場對日本國內財政與政治前景的擔憂持續升温。



日本首相高市早苗提出的擴張性財政政策，成為近期壓制日元的重要因素。隨着2月8日提前舉行的眾議院選舉臨近，市場普遍預期其所在的自民黨有望取得較為穩固的勝利，這意味着政府在推動財政刺激方面將獲得更大空間。

然而，相關政策可能加劇債務負擔的擔憂，使投資者對日本財政可持續性保持謹慎態度。

高市早苗在競選期間提出，將暫停食品類8%消費税兩年，此舉被視為典型的財政刺激信號，也引發市場對債務融資支出的擔憂。

此外，其此前關於“弱勢日元有利於經濟”的表態，儘管事後有所緩和，但仍在一定程度上削弱了市場對官方干預匯市以支撐日元的信心，進一步加劇日元的相對弱勢。



宏觀數據方面，日本通脹動能近期出現降温跡象。上週公佈的東京地區消費者物價指數顯示，通脹水平回落至2022年初以來的低點，暗示需求驅動型通脹壓力有所緩解。

這一結果降低了市場對日本央行短期內進一步加息的預期，也對日元形成直接壓制。

不過，日本央行內部立場並非完全轉向鴿派。最新公佈的政策會議意見摘要顯示，部分委員仍對弱勢日元帶來的輸入型通脹保持警惕。

同時，私營調查數據顯示，日本服務業在1月加速擴張，創近一年最快增速，這意味着日本央行在2026年上半年進一步收緊政策的可能性仍未被排除。



與之相比，美元則受到政策預期支撐。儘管市場仍預計美聯儲年內可能實施兩次降息，但節奏被不斷後移。美聯儲官員強調通脹風險仍偏上行，使美元指數維持在階段性高位。

在此背景下，USD/JPY維持在157附近高位震盪。

美國總統特朗普近期也就美聯儲人事問題表態稱，若候選人支持加息，將不會被提名擔任主席，同時強調美國仍存在降息空間。

這一表態在一定程度上限制了市場對極端鷹派情景的定價，但並未逆轉美元的整體強勢。

短期來看，市場關注焦點將轉向美國勞動力市場數據，包括JOLTS職位空缺及初請失業金人數，這些數據或為USD/JPY提供新的波動觸發點。



從技術結構來看，USD/JPY在近期完成關鍵阻力突破後，整體走勢明顯轉強。匯價向上突破156.50一線後，多頭動能得到釋放，該區域此前對價格形成明顯壓制，突破本身具有較強的趨勢指引意義。



動能指標顯示，短期上行動力仍在，但已開始出現邊際放緩跡象。MACD運行於零軸上方，維持多頭格局，但柱狀動能有所收斂，暗示匯價在快速反彈後可能進入震盪消化階段。

相對強弱指標接近高位區域，顯示短線買盤佔優，但同時也提示繼續上行的邊際空間正在收窄。

從結構角度觀察，157關口已成為重要的心理與技術阻力區間。若匯價能夠在該區域上方穩固站穩，技術上將打開進一步上行空間；

反之，若在高位遇阻回落，則不排除回測前期突破區域的可能性。整體來看，當前走勢更偏向“突破後的強勢整理”，而非趨勢反轉。




編輯觀點：



當前日元的疲軟，本質上是財政預期、政治不確定性與貨幣政策節奏錯配的綜合結果。在日本財政擴張預期未被修正、通脹數據未重新走強之前，日元難以獲得持續性的基本面支撐。



短期內，USD/JPY仍將受美元波動主導，在157附近高位反覆拉鋸。若美聯儲降息預期繼續後移，而日本方面缺乏明確的政策收緊信號，日元弱勢格局或難以迅速扭轉。不過，需要警惕的是，一旦匯率波動過快，日本當局的口頭或實際干預仍可能成為潛在變量。