Trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Năm, đồng yên tiếp tục suy yếu so với đồng đô la, ở gần mức thấp nhất trong hai tuần, với tỷ giá USD/JPY ổn định quanh mức 157. Xu hướng giảm giá kéo dài trong tuần qua vẫn tiếp diễn, phản ánh những lo ngại ngày càng tăng của thị trường về triển vọng tài chính và chính trị trong nước của Nhật Bản.

Chính sách tài khóa mở rộng của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã trở thành một yếu tố quan trọng kìm hãm đồng yên trong thời gian gần đây. Với cuộc bầu cử Hạ viện bất ngờ sắp diễn ra vào ngày 8 tháng 2, thị trường dự đoán rộng rãi rằng Đảng Dân chủ Tự do của bà sẽ giành chiến thắng tương đối vững chắc, điều đó có nghĩa là chính phủ sẽ có nhiều dư địa hơn để thúc đẩy các biện pháp kích thích tài khóa.

Tuy nhiên, những lo ngại rằng các chính sách như vậy có thể làm trầm trọng thêm gánh nặng nợ đã khiến các nhà đầu tư thận trọng về tính bền vững của chính sách tài khóa của Nhật Bản. Đề xuất của bà Sanae Takaichi trong chiến dịch tranh cử về việc tạm dừng thuế tiêu thụ 8% đối với thực phẩm trong hai năm được xem là tín hiệu điển hình của kích thích tài khóa và cũng làm dấy lên lo ngại trên thị trường về chi tiêu được tài trợ bằng nợ.

Hơn nữa, tuyên bố trước đó rằng "đồng yên yếu có lợi cho nền kinh tế", mặc dù sau đó đã được điều chỉnh, vẫn làm suy yếu niềm tin của thị trường vào sự can thiệp chính thức vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên, càng làm trầm trọng thêm tình trạng suy yếu tương đối của đồng yên.

Về mặt kinh tế vĩ mô, đà lạm phát của Nhật Bản gần đây đã cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt. Chỉ số giá tiêu dùng khu vực Tokyo tuần trước cho thấy lạm phát đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2022, cho thấy áp lực lạm phát do cầu giảm đã dịu bớt.

Kết quả này đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian ngắn tới, đồng thời gây áp lực giảm trực tiếp lên đồng yên. Tuy nhiên, lập trường nội bộ của Ngân hàng Nhật Bản vẫn chưa hoàn toàn chuyển sang hướng ôn hòa. Bản tóm tắt cuộc họp chính sách gần đây nhất cho thấy một số thành viên vẫn lo ngại về lạm phát nhập khẩu do đồng yên yếu gây ra.

Trong khi đó, dữ liệu khảo sát khu vực tư nhân cho thấy ngành dịch vụ của Nhật Bản đã tăng tốc mở rộng trong tháng 1, đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất trong gần một năm, điều này có nghĩa là không thể loại trừ khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ thắt chặt chính sách hơn nữa trong nửa đầu năm 2026.

Ngược lại, đồng đô la Mỹ được hỗ trợ bởi kỳ vọng về chính sách. Mặc dù thị trường vẫn dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, nhưng tốc độ này đã liên tục bị trì hoãn. Các quan chức Fed nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng, giữ chỉ số đô la ở mức tương đối cao.

Trong bối cảnh đó, tỷ giá USD/JPY duy trì ở mức khoảng 157. Tổng thống Mỹ Trump mới đây đã bình luận về việc bổ nhiệm nhân sự của Cục Dự trữ Liên bang, tuyên bố rằng ông sẽ không được đề cử làm chủ tịch nếu ứng viên nào ủng hộ việc tăng lãi suất, đồng thời nhấn mạnh rằng Mỹ vẫn còn dư địa để giảm lãi suất.

Tuyên bố này đã phần nào hạn chế biến động giá thị trường trong kịch bản cực kỳ căng thẳng, nhưng không đảo ngược được sức mạnh tổng thể của đồng đô la Mỹ. Trong ngắn hạn, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang dữ liệu thị trường lao động Mỹ, bao gồm số lượng việc làm trống JOLTS và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, những yếu tố này có thể tạo ra những biến động mới đối với tỷ giá USD/JPY.

Xét về mặt kỹ thuật, tỷ giá USD/JPY đã cho thấy xu hướng tăng rõ rệt sau khi gần đây vượt qua mức kháng cự quan trọng. Đà tăng được giải phóng sau khi tỷ giá vượt qua mức 156.50, mức trước đó đóng vai trò là ngưỡng kháng cự đáng kể. Bản thân sự phá vỡ này mang ý nghĩa định hướng xu hướng mạnh mẽ.

Các chỉ báo động lượng cho thấy đà tăng ngắn hạn vẫn được duy trì, nhưng đã bắt đầu xuất hiện những dấu hiệu chậm lại nhẹ. Chỉ báo MACD đang nằm trên đường số 0, duy trì mô hình tăng giá, nhưng động lượng trên biểu đồ cột đã hội tụ, cho thấy tỷ giá có thể bước vào giai đoạn tích lũy sau đợt phục hồi nhanh chóng.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đang tiến gần đến mức cao, cho thấy lực mua chiếm ưu thế trong ngắn hạn, nhưng cũng cho thấy tiềm năng tăng giá đang thu hẹp. Về mặt cấu trúc, mức 157 đã trở thành vùng kháng cự tâm lý và kỹ thuật quan trọng. Nếu tỷ giá hối đoái có thể giữ vững trên vùng này, về mặt kỹ thuật, nó sẽ mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa.

Ngược lại, nếu giá gặp kháng cự ở các mức cao hơn và giảm trở lại, thì việc kiểm tra lại vùng đột phá trước đó không thể loại trừ. Nhìn chung, xu hướng hiện tại nghiêng về "giai đoạn tích lũy mạnh sau đột phá" hơn là đảo chiều xu hướng.


Ghi chú của biên tập viên:

Sự suy yếu hiện tại của đồng yên về cơ bản là kết quả của sự không phù hợp giữa kỳ vọng về tài chính, sự bất ổn chính trị và tốc độ của chính sách tiền tệ. Cho đến khi kỳ vọng về việc mở rộng tài chính ở Nhật Bản được điều chỉnh lại và dữ liệu lạm phát tăng trở lại, đồng yên sẽ khó tìm được sự hỗ trợ cơ bản bền vững.

Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/JPY sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi sự biến động của đồng đô la Mỹ, dao động liên tục quanh mức cao 157. Nếu kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất tiếp tục bị trì hoãn, và Nhật Bản thiếu các tín hiệu rõ ràng về việc thắt chặt chính sách, xu hướng giảm giá của đồng yên có thể khó đảo chiều nhanh chóng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu tỷ giá biến động quá nhanh, sự can thiệp bằng lời nói hoặc hành động của chính quyền Nhật Bản vẫn có thể trở thành một yếu tố bất định.