多空決戰關鍵周：當歐元疲軟遇上美國裁員潮
2026-02-05 21:52:22
週四（2月5日）美元指數（DXY）亞歐時段維持強勢，轉折點在挑戰者裁員數大幅高於預期，並且之後歐洲央行公佈維持利率不變的核心政策指引，美元指數展開回調，而歐元區疲軟的零售數據、美國經濟數據的分化格局，進一步加劇了美元指數的多空博弈。
歐洲央行於週四在近期經濟數據疲軟的情況下依然宣佈維持貨幣政策不變，主要再融資利率維持2.15%不變，借貸成本保持穩定。
週四早間披露的歐元區12月零售銷售數據堪稱“雙重利空”：實際萎縮幅度達0.5%，遠超市場預期的0.2%；更值得關注的是，11月零售銷售數據從先前預估的0.2%增幅下修至0.1%。
儘管德國12月工廠訂單意外激增7.8%（市場原預期為萎縮2.2%），11月增幅也從5.6%上修至5.7%，但這一單一利多未能形成有效傳導——工業訂單的短期反彈難以改變歐元區經濟復甦的疲軟底色。
這一數據直接反映出歐元區消費端的疲軟態勢，大幅削弱了歐元的估值基礎，為美元指數提供了明確的上行推力，但是隨着歐元宣佈維持利率不變，匯價出現反向變化，歐元匯價小幅反彈。
美國近期公佈的經濟數據呈現明顯分化特徵，對美元指數形成短期壓制。
2月5日挑戰者報告，該報告顯示美國1月就業市場陷入“裁員暴增、招聘冰封”的嚴峻局面。
本土僱主當月官宣裁員108435人，同比激增118%、環比暴漲205%，創下2009年1月以來同期最高紀錄，同時也是2025年10月後的單月峯值；
而當月招聘計劃僅5306項，刷新2009年該數據追蹤以來的1月最低紀錄，同比、環比分別下滑13%和49%。從行業分佈來看，運輸、科技、醫療保健是裁員主力，UPS與亞馬遜的大規模裁員成為核心推手，化工行業則因智能化轉型導致裁員增加，僅媒體行業裁員壓力略有緩解。
裁員主因集中在合同損失、經濟基本面疲軟與企業重組，AI對就業的直接衝擊佔比僅7%，關税的影響也已大幅消退。
這份數據清晰釋放出美國企業對2026年經濟前景的悲觀預期，就業市場降温信號明確，進一步強化了市場對美聯儲3月降息的押注，間接為美元指數提供了政策預期層面的支撐。
疊加ADP1月私營部門就業僅新增2.2萬人（遠低於市場預期的4.8萬人），12月數據還從4.1萬人下修至3.7萬人，一度引發市場對勞動力市場的短暫擔憂。
利多因素：ISM服務業PMI錄得53.8，與前值持平且高於市場預期的53.5，證實美國商業活動維持穩健擴張態勢，為美元指數提供了一些基本面支撐；
在歐洲央行決議落地後，市場焦點全面轉向美國後續經濟數據，初請失業金人數與JOLTS職位空缺數據將成為日內美元指數交易的核心驅動變量，交易員需重點跟蹤：
市場普遍預期，1月30日當週初請失業金人數將從20.9萬人微增至21.2萬人。這一數據將直接反映美國勞動力市場的短期景氣度
同時預計12月職位空缺將從11月的714.6萬個温和升至720萬個，該數據是反映美國勞動力市場供需狀況的核心指標，還有美國非農數據延後至下週三。
整體而言，歐洲央行維持利率不變與美國國內就業數據疲軟為美元的反彈設定了限制。
但歐洲的數據也不遑多讓，但由於近期歐元回調幅度較大，目前以盤整為主，如果沒有明顯反彈，則有進一步貶值的風險，或助推美元繼續走強。
美元指數目前遠離5日線並且接近箱體上沿，需要觀察是否有分時走弱的情況，如果依然能維持在這個位置即遠離5日線並且橫在箱體上沿附近，則有進一步突破箱體向上繼續走強的可能。
（美元指數日線圖，來源:易匯通）
北京時間21:51，美元指數現報97.68。
歐央行維持利率不變支撐匯價走強
歐洲央行於週四在近期經濟數據疲軟的情況下依然宣佈維持貨幣政策不變，主要再融資利率維持2.15%不變，借貸成本保持穩定。
週四早間披露的歐元區12月零售銷售數據堪稱“雙重利空”：實際萎縮幅度達0.5%，遠超市場預期的0.2%；更值得關注的是，11月零售銷售數據從先前預估的0.2%增幅下修至0.1%。
儘管德國12月工廠訂單意外激增7.8%（市場原預期為萎縮2.2%），11月增幅也從5.6%上修至5.7%，但這一單一利多未能形成有效傳導——工業訂單的短期反彈難以改變歐元區經濟復甦的疲軟底色。
這一數據直接反映出歐元區消費端的疲軟態勢，大幅削弱了歐元的估值基礎，為美元指數提供了明確的上行推力，但是隨着歐元宣佈維持利率不變，匯價出現反向變化，歐元匯價小幅反彈。
美國數據：分化格局下的短期擾動，難改核心趨勢
美國近期公佈的經濟數據呈現明顯分化特徵，對美元指數形成短期壓制。
2月5日挑戰者報告，該報告顯示美國1月就業市場陷入“裁員暴增、招聘冰封”的嚴峻局面。
本土僱主當月官宣裁員108435人，同比激增118%、環比暴漲205%，創下2009年1月以來同期最高紀錄，同時也是2025年10月後的單月峯值；
而當月招聘計劃僅5306項，刷新2009年該數據追蹤以來的1月最低紀錄，同比、環比分別下滑13%和49%。從行業分佈來看，運輸、科技、醫療保健是裁員主力，UPS與亞馬遜的大規模裁員成為核心推手，化工行業則因智能化轉型導致裁員增加，僅媒體行業裁員壓力略有緩解。
裁員主因集中在合同損失、經濟基本面疲軟與企業重組，AI對就業的直接衝擊佔比僅7%，關税的影響也已大幅消退。
這份數據清晰釋放出美國企業對2026年經濟前景的悲觀預期，就業市場降温信號明確，進一步強化了市場對美聯儲3月降息的押注，間接為美元指數提供了政策預期層面的支撐。
疊加ADP1月私營部門就業僅新增2.2萬人（遠低於市場預期的4.8萬人），12月數據還從4.1萬人下修至3.7萬人，一度引發市場對勞動力市場的短暫擔憂。
利多因素：ISM服務業PMI錄得53.8，與前值持平且高於市場預期的53.5，證實美國商業活動維持穩健擴張態勢，為美元指數提供了一些基本面支撐；
日內交易核心：兩大美國數據主導後續走勢
在歐洲央行決議落地後，市場焦點全面轉向美國後續經濟數據，初請失業金人數與JOLTS職位空缺數據將成為日內美元指數交易的核心驅動變量，交易員需重點跟蹤：
市場普遍預期，1月30日當週初請失業金人數將從20.9萬人微增至21.2萬人。這一數據將直接反映美國勞動力市場的短期景氣度
同時預計12月職位空缺將從11月的714.6萬個温和升至720萬個，該數據是反映美國勞動力市場供需狀況的核心指標，還有美國非農數據延後至下週三。
總結與技術分析：
整體而言，歐洲央行維持利率不變與美國國內就業數據疲軟為美元的反彈設定了限制。
但歐洲的數據也不遑多讓，但由於近期歐元回調幅度較大，目前以盤整為主，如果沒有明顯反彈，則有進一步貶值的風險，或助推美元繼續走強。
美元指數目前遠離5日線並且接近箱體上沿，需要觀察是否有分時走弱的情況，如果依然能維持在這個位置即遠離5日線並且橫在箱體上沿附近，則有進一步突破箱體向上繼續走強的可能。
（美元指數日線圖，來源:易匯通）
北京時間21:51，美元指數現報97.68。
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