進入2月以來，現貨白銀價格波動劇烈，2月5日週四北美時段交投76美元上方，日內下跌約13%，正處於前期急速上漲後的回調階段。此前，白銀一度衝高至121.487美元附近，創下階段性高點，但隨後迅速掉頭向下，最低跌至71.166美元一線，短短幾天內完成從狂熱追漲到恐慌拋售的轉變。這種劇烈震盪反映出市場情緒正從樂觀轉向謹慎，資金開始優先考慮風險控制而非繼續追高。



與此同時，整個貴金屬板塊也未能倖免。黃金回落至4840美元每盎司附近，顯示出避險資產整體承壓。分析指出，當前市場的焦點已不再是單純的地緣衝突或通脹預期，而是更多集中在美聯儲政策走向和美元走勢上。美元近期走強，抬升了以美元計價的貴金屬持有成本，抑制了投機資金的入場意願。再加上部分地緣緊張局勢出現邊際緩和，原本因避險需求湧入的資金開始逐步撤離，導致貴金屬反彈缺乏持續動力。

為何白銀如此“癲狂”？槓桿與情緒的雙殺遊戲

本輪白銀價格的大幅下挫，更像是高波動環境下的“去槓桿”過程。數據顯示，白銀曾出現單日最大跌幅達17%，即便之後有短暫反彈，也未能穩住陣腳，很快再度轉弱。這説明市場中的拋壓尚未完全釋放，前期積累的多頭倉位仍在持續平倉。分析認為，這種劇烈波動並非突發事件引發，而是此前極端行情的自然延續——當價格快速拉昇後未能形成有效支撐，一旦風向轉變，就會引發連鎖反應。

白銀本身的特性也加劇了這一過程。它既具備貴金屬的避險屬性，又擁有工業金屬的需求背景，因此在市場情緒好轉時彈性更大，上漲更猛；但情緒逆轉時，也更容易成為被率先減倉的對象。近期市場上出現了明顯的獲利了結跡象，尤其在兩天反彈後，大量投機資金選擇兑現收益，進一步放大了回調幅度。更有觀察指出，亞洲時段集中出現賣盤，疊加期貨市場的大額拋壓，使得價格在關鍵阻力位上方始終無法站穩，進而觸發技術性止損和跟風賣出，形成“越跌越賣”的惡性循環。

技術面亮起紅燈：壓力重重，動能轉弱

從技術圖形來看，94.000美元一線已成為當前明顯的上方壓力帶。價格多次嘗試突破均告失敗，反而在受阻後加速回落，顯示出空方仍佔據主導地位。下方則需重點關注71.166美元這一近期低點區域，若再次逼近該位置，市場將檢驗前期拋壓是否已經衰減，以及是否有新的買盤願意在此介入。更遠一點看，62.145美元是更早前的低位區間，在極端情緒下可能重新進入投資者視野，作為中長期配置的參考錨點。



技術指標同樣發出偏空信號。MACD顯示，DIFF值為2.755，DEA為6.382，而MACD柱狀圖為-7.255，表明短期動能已由強轉弱，且修復過程需要時間。RSI目前徘徊在42.053附近，處於偏弱但未達極端超賣的水平，意味着價格短期內可能繼續在低位反覆拉鋸，不會立刻反轉，但也不排除進一步探底的可能性。整體來看，技術結構尚未企穩，趨勢修復仍需耐心等待。

後市怎麼看？兩條主線決定白銀命運

展望未來，白銀走勢或將圍繞兩條主線展開。第一條是宏觀定價邏輯：如果美元繼續保持強勢，同時市場對美聯儲政策路徑的博弈持續升温，那麼白銀大概率仍將維持高波動狀態，反彈空間受限，交易難度加大。在這種環境下，流動性管理和倉位控制比方向判斷更為重要，盲目重倉押注容易被劇烈波動“清洗出局”。

第二條則是基本面與相對價值邏輯。儘管短線動盪，仍有機構認為，到2026年黃金與白銀仍具備進一步上行的空間。尤其是白銀，可能受益於黃金價格長期偏強的趨勢，以及近階段供需趨緊帶來的支撐。這意味着中期上漲邏輯並未被徹底打破，當前的劇烈調整更像是市場在完成情緒與槓桿的出清，通過高波動實現籌碼換手。

綜合來看，現貨白銀在76美元附近的運行，實質是市場用更高的波動代價來消化不確定性。短期應密切關注94.000美元的壓力有效性與71.166美元的支撐力度，中期則需緊盯美元走勢與政策預期的變化。