2月6日週五，現貨黃金北美時段交投於4900美元上方，在經歷此前從5023.52美元高位快速回落的劇烈調整後，價格在4655.31美元一線止跌反彈，顯示出階段性企穩跡象，表明多頭正在嘗試收復失地。雖然上方仍面臨前高壓力區的壓制，但技術形態顯示空頭動能逐步減弱，市場情緒開始由恐慌轉向觀望甚至試探性做多。



這輪迴調並非趨勢反轉，更像是高波動環境下的一次快速再定價過程。在全球大類資產波動加劇的背景下，資金頻繁在風險與避險資產之間切換，導致黃金出現急漲急跌的特徵。尤其是在貨幣政策預期搖擺不定的時期，市場對美聯儲未來路徑的判斷不斷修正，疊加對其領導層前景的討論升温，使得短期定價錨難以穩定。這種環境下，黃金既受益於避險需求支撐，又受制於美元階段性走強的壓力，走勢呈現出明顯的拉扯狀態。

就業降温點燃降息預期，黃金迎來“隱形推手”

支撐黃金中期邏輯的關鍵變量之一，正來自美國勞動力市場的邊際走弱。最新數據顯示，職位空缺數已降至654萬，周度初請失業金人數則升至23.1萬，兩項指標共同指向就業市場正在降温。這一變化意義重大——它不僅暗示通脹進一步回落的可能性增加，也顯著提升了市場對美聯儲年內啓動降息的押注。

利率下行預期通常利好無息資產如黃金，因為持有黃金的機會成本隨之降低。若後續經濟數據繼續驗證就業疲軟和通脹趨緩的趨勢，市場對寬鬆週期的時間表可能進一步提前，從而為金價構築更堅實的底部。分析認為，當前黃金的抗跌性正是源於這一宏觀背景：即便短線承壓，也難現持續深跌，反而在關鍵支撐位容易吸引逢低配置型資金入場。

不過，降息預期雖構成中長期支撐，但並不意味着金價會直線拉昇。其他主要央行的政策動向同樣影響着全球資金流向。近期英國央行與歐洲央行釋放偏鴿信號，導致歐元與英鎊走弱，間接推升美元指數，給黃金帶來短期壓制。這也是為什麼金價在反彈過程中屢次出現衝高回落、漲幅被迅速吞噬的原因之一。

地緣+技術雙輪驅動，多空博弈進入白熱化

除了基本面因素，地緣政治風險仍是推動避險買盤的重要力量。中東局勢反覆、談判進展不明朗，使市場對尾部風險的警惕上升。每當不確定性升温，資金往往傾向於增持黃金以對沖組合波動。只要地緣緊張沒有明顯緩解，黃金就較難出現單邊下跌，即使遭遇急挫，也常能在低位迅速引發抄底資金介入，形成V型反彈。

從技術角度看，當前圖形也透露出積極信號。MACD指標中的紅柱動能逐步放大，反映空頭勢能衰減，多方修復意願增強；相對強弱指標RSI運行在57.36，處於中性偏強區間，既未過熱保留上行空間，又體現一定支持。結構上，4655.31美元被視為重要階段性支撐，一旦跌破，可能觸發新一輪風險釋放；而上方5023.52美元則是前高壓力帶，若無法有效突破，行情大概率轉入高位震盪，通過時間消化拋壓。



綜合來看，黃金當前的核心矛盾在於：中長期邏輯偏向有利——降息預期升温、宏觀不確定性抬升、地緣風險提供託底；但短期擾動依然顯著——美元波動、其他央行鴿派立場帶來的匯率衝擊，以及關鍵阻力位的技術反壓。因此，交易節奏更傾向於區間震盪與快速洗盤，方向選擇有待新的催化劑出現。

下一程走向何方？數據與風險將決定勝負

未來金價能否真正突破僵局，關鍵取決於兩大主線：一是即將公佈的美國經濟數據是否持續印證就業走弱與通脹下行路徑；二是地緣局勢是否會爆發新的衝突或重大變數。若數據繼續偏弱、市場風險偏好維持謹慎，黃金有望在4900美元附近夯實基礎，進而挑戰更高阻力區域；反之，若數據回暖導致降息預期降温，金價可能重回震盪格局，等待下一次破局契機。

目前市場正處於一個微妙的平衡點：一方面，宏觀環境整體有利於黃金；另一方面，短線擾動頻繁，令上漲難以一蹴而就。