警鐘長鳴!重磅報告:黃金白銀避險光環消失,進入高波動時代
2026-02-10 14:47:35
賀利氏報告指出,黃金與白銀已從避險資產轉變為高波動性投機資產。黃金十年上漲5倍後劇烈回調,與槓桿清算及保證金上調有關。2025年全球黃金需求首次突破5000噸,主要由投資需求驅動。預計金價短期內難創新高,支撐位於4400美元。

賀利氏貴金屬分析師指出,黃金和白銀已不再表現出任何形式的避險資產特徵,而是進入了高波動性階段——這對投資者而言意味着遊戲規則已發生改變。
在最新的市場分析中,該團隊寫道,黃金已從避險資產轉變為投機性資產。
分析師表示:“本輪價格下跌的種子,其實早已在此前異常強勁的上漲行情中埋下——對於本應低波動的避險資產而言,這種漲幅實屬罕見。過去十年間黃金價格上漲了5倍,而美元指數卻仍停留在2015年的水平。如此劇烈的價格下跌,很可能伴隨着槓桿頭寸的強制平倉、止損觸發以及保證金要求提高等因素。目前各交易所仍在持續上調期貨持倉的保證金要求。”
分析師還引用了世界黃金協會發布的《2025年第四季度黃金需求趨勢報告》。報告顯示,2025年全球黃金需求首次達到5000噸。他們寫道:“這主要得益於投資需求的大幅增長,完全抵消了珠寶和工業用途需求的下降,央行購金量達到863噸,雖比2024年的紀錄高位1092噸低21%,但仍高於2022年之前的任何年份。第四季度黃金需求也創下1345噸的歷史新高,其中投資需求同樣彌補了珠寶和工業需求的疲軟。”
他們提醒投資者,應在未來數週乃至數月內為更劇烈的價格波動做好準備。分析師指出:“上週金價反彈力度遠超其他貴金屬,回升幅度超過此前跌幅的50%,但反彈勢頭在當週晚些時候逐漸消退。儘管如此,金價仍明顯高於年初水平——這在其他白色金屬(如白銀等)價格表現中尚未得到體現。”

他們補充道:“短期內黃金不太可能再創新高,因為要消解此前推動金價如此迅速、大幅上漲的過度投機熱情,很可能需要數月而非數週時間。金價在每盎司4400美元附近獲得支撐,該水平可能再次面臨考驗。”
週一,黃金價格已回升至每盎司5000美元上方,週二亞歐時段現貨黃金震盪下行,但仍運行於5000美元上方,現交投於每盎司5030美元附近,日內跌幅約0.6%。

(現貨黃金日線圖,)
就白銀而言,賀利氏分析師指出,白銀現已明確進入高波動性階段。
他們表示:“白銀在1月30日的暴跌後最初出現反彈,但反彈勢頭在當週中段逆轉,散户的逢低買入推動了大量資金流入白銀ETF,僅2月4日ETF持倉就增加了近3200萬盎司,使總持倉量回升至8.5億盎司。”

他們補充道:“上週四的價格驟跌可能與中國市場的交易活動有關,這似乎是投資者逢反彈減倉止損的操作,或是部分較幸運或反應更快的交易者選擇獲利了結。上海期貨交易所和上海黃金交易所均已上調保證金要求。”
“在白銀價格經歷更劇烈的下跌後,金銀比率已躍升至64。正如此前上漲時白銀表現優於黃金,此次回調中白銀的下跌速度也更快。”

(現貨白銀日線圖,)
週二亞歐時段,現貨白銀震盪下行,現交投於每盎司81.69美元附近,日內跌幅約2%。
北京時間14:47,現貨黃金現報5033.14美元/盎司。

賀利氏貴金屬分析師指出,黃金和白銀已不再表現出任何形式的避險資產特徵,而是進入了高波動性階段——這對投資者而言意味着遊戲規則已發生改變。
在最新的市場分析中,該團隊寫道,黃金已從避險資產轉變為投機性資產。
分析師表示:“本輪價格下跌的種子,其實早已在此前異常強勁的上漲行情中埋下——對於本應低波動的避險資產而言,這種漲幅實屬罕見。過去十年間黃金價格上漲了5倍,而美元指數卻仍停留在2015年的水平。如此劇烈的價格下跌,很可能伴隨着槓桿頭寸的強制平倉、止損觸發以及保證金要求提高等因素。目前各交易所仍在持續上調期貨持倉的保證金要求。”
分析師還引用了世界黃金協會發布的《2025年第四季度黃金需求趨勢報告》。報告顯示,2025年全球黃金需求首次達到5000噸。他們寫道:“這主要得益於投資需求的大幅增長,完全抵消了珠寶和工業用途需求的下降,央行購金量達到863噸,雖比2024年的紀錄高位1092噸低21%,但仍高於2022年之前的任何年份。第四季度黃金需求也創下1345噸的歷史新高,其中投資需求同樣彌補了珠寶和工業需求的疲軟。”
他們提醒投資者,應在未來數週乃至數月內為更劇烈的價格波動做好準備。分析師指出:“上週金價反彈力度遠超其他貴金屬,回升幅度超過此前跌幅的50%,但反彈勢頭在當週晚些時候逐漸消退。儘管如此,金價仍明顯高於年初水平——這在其他白色金屬(如白銀等)價格表現中尚未得到體現。”

他們補充道:“短期內黃金不太可能再創新高,因為要消解此前推動金價如此迅速、大幅上漲的過度投機熱情,很可能需要數月而非數週時間。金價在每盎司4400美元附近獲得支撐,該水平可能再次面臨考驗。”
週一,黃金價格已回升至每盎司5000美元上方,週二亞歐時段現貨黃金震盪下行,但仍運行於5000美元上方,現交投於每盎司5030美元附近,日內跌幅約0.6%。

(現貨黃金日線圖,)
就白銀而言,賀利氏分析師指出,白銀現已明確進入高波動性階段。
他們表示:“白銀在1月30日的暴跌後最初出現反彈,但反彈勢頭在當週中段逆轉,散户的逢低買入推動了大量資金流入白銀ETF,僅2月4日ETF持倉就增加了近3200萬盎司,使總持倉量回升至8.5億盎司。”

他們補充道:“上週四的價格驟跌可能與中國市場的交易活動有關,這似乎是投資者逢反彈減倉止損的操作,或是部分較幸運或反應更快的交易者選擇獲利了結。上海期貨交易所和上海黃金交易所均已上調保證金要求。”
“在白銀價格經歷更劇烈的下跌後,金銀比率已躍升至64。正如此前上漲時白銀表現優於黃金,此次回調中白銀的下跌速度也更快。”

(現貨白銀日線圖,)
週二亞歐時段,現貨白銀震盪下行,現交投於每盎司81.69美元附近,日內跌幅約2%。
北京時間14:47,現貨黃金現報5033.14美元/盎司。
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- 市場有風險,投資需謹慎。本文內容僅提供參考,不構成個人投資建議,也未考慮到某些用户特殊的投資目標,財務狀況或其他需要。據此投資,責任自負。