2026年1月美国非农数据预览
2026-02-10 16:37:56
原定于2月初发布的2026年1月非农就业报告因联邦政府部分关闭而推迟，现在定于2026年2月11日（周三）发布。
此次发布的风险格外高，因为它包含年度基准修订，这将重新调整2025年的整个趋势。市场目前正在辩论，劳动力市场是处于“低雇佣、低解雇”的稳定状态，还是更深层次、根深蒂固的放缓状态。
一、值得关注的数据：
1、首要非农预测：一致估计新增7万多个就业岗位，虽然与历史平均水平相比，这似乎很弱，但它反映了2025年底波动后“正在稳定”的趋势。
2、3月降息门槛：美联储在1月份将利率稳定在3.50%-3.75%，要使3月份的降息成为基本判断，这份非农报告可能需要看到严重低于5万或失业率跃升至4.6%以上。
3、基准修订：密切关注对2025年数据的修订，如果前几个月大幅下修，这表明利率可能过高过久，加大了3月份降息的紧迫性。
人们也越来越预期，基准修订会下调约6万至7万。
二、对美元指数的潜在影响
1、看涨情景（数据更强劲）：超过12万的数据可能会引发”剧烈的空头回补反弹”。随着市场排除3月份的降息的可能性，并与美联储2026年的“一次降息”点位图趋同，美元指数可能会反弹至99.30（200天SMA）区域。
2、看跌情景（数据疲软）：低于5万的数据或负增长将验证鸽派阵营。这可能会推动美元指数通过目前的支撑位升至97.60，几乎可以100%预计美联储3月份会降息。
三、向沃什时代的过渡
更复杂的是，美联储领导层即将换届。随着沃什被提名接替鲍威尔，市场正在评估转向更“鹰派但务实”的美联储。预计沃什将优先考虑稳定物价，同时对“大规模的积极供应冲击”战略持开放态度，该战略与现任政府的放松管制和减税议程相一致。
这种政治背景使美联储的反应功能复杂化。如果委员会认为政府的财政刺激措施将很快提振经济增长，并可能在今年晚些时候重新引发通胀，他们可能不愿大幅降息。
此次发布的风险格外高，因为它包含年度基准修订，这将重新调整2025年的整个趋势。市场目前正在辩论，劳动力市场是处于“低雇佣、低解雇”的稳定状态，还是更深层次、根深蒂固的放缓状态。
一、值得关注的数据：
1、首要非农预测：一致估计新增7万多个就业岗位，虽然与历史平均水平相比，这似乎很弱，但它反映了2025年底波动后“正在稳定”的趋势。
2、3月降息门槛：美联储在1月份将利率稳定在3.50%-3.75%，要使3月份的降息成为基本判断，这份非农报告可能需要看到严重低于5万或失业率跃升至4.6%以上。
3、基准修订：密切关注对2025年数据的修订，如果前几个月大幅下修，这表明利率可能过高过久，加大了3月份降息的紧迫性。
人们也越来越预期，基准修订会下调约6万至7万。
二、对美元指数的潜在影响
1、看涨情景（数据更强劲）：超过12万的数据可能会引发”剧烈的空头回补反弹”。随着市场排除3月份的降息的可能性，并与美联储2026年的“一次降息”点位图趋同，美元指数可能会反弹至99.30（200天SMA）区域。
2、看跌情景（数据疲软）：低于5万的数据或负增长将验证鸽派阵营。这可能会推动美元指数通过目前的支撑位升至97.60，几乎可以100%预计美联储3月份会降息。
三、向沃什时代的过渡
更复杂的是，美联储领导层即将换届。随着沃什被提名接替鲍威尔，市场正在评估转向更“鹰派但务实”的美联储。预计沃什将优先考虑稳定物价，同时对“大规模的积极供应冲击”战略持开放态度，该战略与现任政府的放松管制和减税议程相一致。
这种政治背景使美联储的反应功能复杂化。如果委员会认为政府的财政刺激措施将很快提振经济增长，并可能在今年晚些时候重新引发通胀，他们可能不愿大幅降息。
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