週二（2月10日）亞歐時段，現貨黃金在近期急速反彈後陷入多空拉鋸態勢，盤面走出探底回升走勢，盤中最低下探至4986，目前回到5000點上方，交投於5046美元/盎司。

近期對於金價比較重要的點在於美國伊朗的地緣風險的發酵，以及後面會上任的新美聯儲主席帶給市場的政策預期，疊加近期即將發佈幾組重磅數據。

地緣風險升級：霍爾木茲海峽成避險關鍵推手

美伊核談判重啓後，雙方雖宣稱取得“積極進展”，但對峙態勢並未實質緩和。

美國持續在中東增兵，同時加碼對伊朗石油制裁，特朗普在推進會談的同時，強硬警告談判破裂將讓伊朗付出“極高代價”。

以色列總理內塔尼亞胡將於週三會晤特朗普，預計將進一步施壓美方維持對伊強硬立場。

作為全球近三分之一海運原油貿易的必經通道，霍爾木茲海峽的航道風險快速抬升，直接構成原油與黃金等避險資產的核心利好。

美國海事局當地時間週一正式發佈航行警示，要求所有美旗船隻遠離伊朗水域，東向航行船舶需儘量貼近阿曼一側行駛，並明確拒絕伊朗方面的登船要求，這是美伊局勢依然陷入僵局的證據之一。

美方披露，2月3日曾發生伊朗動用小艇與直升機試圖逼停商船的事件，警示文件明確要求船員遭遇強行登船時不得采取武力抵抗，但強調被動配合不代表認可該行為的合法性，這一地緣衝突升級成為日內推動黃金避險需求的最強動力。

數據窗口期：非農修正與失業率成核心觀察點
本週美國經濟數據密集發佈，週二晚上將公佈12月零售銷售數據，市場預期將延續穩健走勢，美國農業部月度供需報告也將於同日午間出爐；週四全美房地產經紀人協會將披露1月成屋銷售數據，大概率錄得下滑。

其中，延遲發佈的非農就業報告成為黃金交易的關鍵變量。此次報告將同步發佈2025年全年非農數據的修正結果，美國勞工統計局（BLS）去年9月已提前披露，此次修正可能下修90萬人的就業數據。

從交易邏輯來看，若本次下修幅度超預期，將直接引發美元走弱，進而推動黃金走強；若下修幅度符合預期，若引發美元短期下行衝擊，反而可能成為黃金的逢高做空良機。

失業率表現更是本次非農數據的核心觀察點。根據薩姆規則，當美國失業率的3個月移動平均值較過去12個月內的最低點高出0.5個百分點時，經濟即正式進入衰退階段，這一臨界值恰好為4.4%。

同時，經濟學家普遍認為貝弗裏奇曲線的拐點也處於4.4%水平，一旦失業率突破該拐點，意味着勞動力市場並非單純降温，而是步入衰退通道。

從歷史實證來看，2024年7月美國失業率曾一度觸及4.3%，當時直接引發了全球市場的“黑色星期一”波動，足見該閾值對市場的關鍵影響。

市場持續調整新美聯儲主席政策預期

市場本身受沃什背景影響，產生了美聯儲縮表的擔憂，認為沃什是鷹派代表，但是從美國長期國債收益率角度考慮，目前4.83%的國債收益率已經讓政府承擔很高的發債成本了，縮表會進一步助推國債收益率上移，增加政府發債成本，在這個基礎上縮表是非常不切實際的，縮表會導致美國政府受制於債務壓力，難以施展。

同時市場對美聯儲寬鬆政策的預期持續發酵，在2026年2月初的一場私人晚宴上，特朗普開玩笑説，如果他提名的新任美聯儲主席人選凱文·沃什上任後不降息，他可能會起訴(Sue)沃什。

儘管特朗普隨後對記者表示這只是一個“幽默的吐槽（Roast）”，但這件事在政壇引起了警覺。目前普遍預計今年至少將有兩次降息，為金價提供底層支撐；

目前市場對沃什的態度也從縮表鷹派代表向利率鴿派轉向。

美聯儲人事博弈增添市場不確定性

美聯儲主席人選的提名進程也為黃金交易帶來額外變量，整體説是利好的，沃什上台的阻礙再減輕。

美國財長斯科特·貝森特週日表態，呼籲參議院推進特朗普提名凱文·沃什出任美聯儲主席的聽證會，儘管有共和黨核心議員揚言，在現任主席鮑威爾的刑事調查落地前，將全面阻撓所有美聯儲提名進程。

北卡羅來納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯作為負責美聯儲提名聽證的參議院銀行委員會成員，明確表示在美國司法部完成對鮑威爾去年就美聯儲總部翻新事宜向國會作證內容的調查前，將否決特朗普提出的所有美聯儲提名。

轉折點在於貝森特在福克斯新聞《週日晨間期貨》節目中指出，蒂利斯參議員已公開認可凱文·沃什的候選人資質，建議先啓動聽證會程序，同時靜待哥倫比亞特區聯邦檢察官珍妮娜·皮羅對鮑威爾的調查結果。

目前皮羅已主導該調查併發出相關傳票，這一人事博弈將影響市場對美聯儲政策連續性的預期，進而間接作用於推升黃金。

總結與技術分析：

綜合來看，當前黃金交易處於地緣風險、經濟數據與政策預期的三重博弈中。

短期需關注霍爾木茲海峽局勢的進一步演變，中期核心聚焦非農數據的修正幅度與失業率表現，長期則需跟蹤美聯儲政策走向與官方購金需求的持續性。

投資者應警惕數據公佈前後的volatility放大，合理把握多空節奏，重點圍繞4.4%失業率閾值、90萬非農下修預期等關鍵節點佈局交易。

技術面黃金近期快速反彈，但是諸多利好下金價並沒有進一步上攻，後續可以觀察金價是否會出現利多不漲的現象，代表金價需要時間整理消化近期的快速反彈，關注市場後續出現的關於黃金的新的邊際變化的變量。

支撐在接近5000的4940附近，壓力位在5125，金價未漲過5125之前，金價依然是震盪偏空的走勢。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間17:55，現貨黃金現報5042.2美元/盎司。